德冠新材机构调研纪要

调研日期: 2026-06-02 投资者关系活动主要内容介绍, 1、公司"改扩建项目"新增了多少功能薄膜和功能母料的年产能?预计何时能完全达产? 公司募投项目之一"功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目"于2026年3月披露公告,已完成主体建设及设备安装、调试、试运行等工作并正式投产。项目预计新增功能薄膜年产能2.2万吨,新增功能母料2.98万吨,生产线产能将逐步爬升,预计年内达到预期产能。 2、目前公司预计未来的开工率能否有提升空间? 公司采取以销定产的运营模式,目前订单充足,各生产线处于满负荷运转状态。公司按规划稳健投入生产线,保障订单有充足的产能匹配。 3、关于电子与新能源膜材料的业务情况 公司将以全新的"膜材料+"作为产品差异化方向,全面升级产品应用场景,从"膜材料+胶"的优势领域,到"膜材料+电"、"膜材料+光"等更高附加值的方向拓展,加快推进膜材料从消费包装领域迈向先进工业制造领域,以新质生产力驱动高质量发展。 其中"膜材料+电",涵盖消费电子和新能源电池两大应用领域。在消费电子应用上,公司将扩大电子转移膜产能,发挥该产品在石墨烯精密转移过程中更优异的性能和更低的损耗,在智能手机、平板电脑、车载显示器等应用场景实现全覆盖;在锂电池应用上,公司将加快锂电池绝缘膜的开发和认证进程,令其适用于锂电池电芯绝缘、叠片隔离、防泄漏保护等应用,以优异的耐电解液腐蚀性和热稳定性,保证锂电池在不同工况下的性能稳定,为动力电池和储能电池等新能源终端应用场景赋能。目前公司已具备批量生产石墨烯转移膜的技术能力,锂电池绝缘膜已形成交付。因公司产品属于上游基础材料,下游产业链较长,产品最终应用情况仍需要经过一定时间的技术验证,目前这部分业务占营业收入比例不足1%。 4、公司在电容级膜材料(基膜)中目前是否有技术开发、布局以及和下游共同开发的情况? 公司过往有生产和销售电容膜的经验,对BOPP电容膜具有一定的技术储备,后因设备老旧淘汰暂停该部分业务。未来会持续关注电容膜的下游市场和上游供应的发展情况。公司将根据市场应用场景的发展和自身技术储备,审慎考虑是否重启该业务。 5、2025年和2026年一季度毛利率有所提升的原因 公司2025年至2026年一季度毛利率稳步提升,主要原因是产品迭代升级和供应链改革。 1)产品迭代升级 公司对现有产品持续迭代创新,同时不断开拓新产品和新市场。公司核心产品无胶膜开展了第九代配方升级,可以满足下游客户高性能、轻量化和高速度的生产需求,扩展至超20项发明专利保护,形成公司稳固的护城河。 抗周期产品标签膜的版图不断拓宽,高清标签膜、白色标签膜等多品类新产品不断推出,高清标签膜拓展镀铝级应用。标签膜为公司毛利率带来强力支撑。 电子及新能源膜材料等高毛利率产品成功推出,石墨烯转移膜稳定批量生产,锂电池绝缘膜成功交付,有效增厚公司产品毛利。 2)供应链改革 公司坚持"料膜一体化"的技术路径,功能母料自产自用,从消光母料扩展到珠光母料、白色母料和增挺母料等,能进一步掌控关键材料的核心技术,降低功能薄膜材料成本。公司持续开展供应渠道拓展,与上游供应商开展联合开发和扩大供应渠道,各牌号原材料均引入多家供应商,保证原材料供应稳定。 3)价格传导 近期国际地缘冲突导致聚丙烯价格大幅上升,公司凭借较强的产品竞争力和稳健的供应链改革措施,能实现有效的价格传导。在价格有效传导的基础上,产品还具备较高的技术和品牌溢价,进而推动公司毛利率稳步提升。 6、关于公司分红政策情况 公司自2023年10月30日上市以来,年度分红政策保持良好的稳定性和延续性,并自2024年起增加中期现金分红,2025年分红政策与2024年保持一致,旨在为股东带来稳定可预期的回报,增强广大投资者对公司的发展信心。