盐津铺子机构调研纪要

调研日期: 2026-09-02 盐津铺子食品股份有限公司成立于2005年,是一家从事食品研发、生产、销售一体的集团公司。公司旗下拥有江西盐津铺子食品有限公司、广西盐津铺子食品有限公司、湖南盐津铺子电子商务有限公司等全资、控股子公司。公司秉承“匠心传承,创新引领,成就卓越”的企业精神,在产品研发、生产制造、品质保障、渠道精耕、品牌传播等方面达到了行业领先水平,是农业产业化国家重点龙头企业。2017年2月8日,公司在深圳证券交易所A股中小企业板上市(证券代码:002847,证券简称:盐津铺子),被媒体誉为“休闲零食自主制造第一股”。公司遵循“绿色、健康、美味”的产品理念,创建了产学研深度融合的技术创新体系和“实验室+工厂”的研发机制,形成了量大核心战略品类。公司秉持“好零食,盐津造”的品牌理念,持续不断推进企业的工艺、设备、管理升级,不断完善“研发、供应、生产、销售”产业链,实现了食品智能制造转型,形成了四大基地争相辉映的发展格局。盐津铺子湖南浏阳生产基地生产咸味零食、烘焙甜点两大系列产品;盐津铺子江西修水生产基地主产休闲零食鱼豆腐、豆干、辣条系列产品;盐津铺子广西凭祥生产基地生产芒果干、榴莲冻肉系列产品;盐津铺子河南漯河生产基地生产烘焙甜点产品。公司恪守“品质、信誉、服务”的经营理念,建成了覆盖全国的全渠道营销体系。 1. 问:公司的护城河怎么样?目前的估值低么?公司今后的战略方向是什么? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司自成立以来专注中国传统特色中式休闲零食行业,经过多年发展,在原料配方、生产工艺、技术设备、质量标准、品牌信誉等方面达到行业领先水平。 1)品牌与品类矩阵优势:公司聚焦魔芋零食、海味零食、健康蛋制品、休闲豆制品、果干果冻及烘焙薯类六大品类,拥有"盐津铺子"主品牌及"大魔王"、"31°鲜"、"憨豆爸爸"、"蛋皇"、"蒟蒻满分"等品类品牌矩阵; 2)全产业链供应链优势:公司持续加大研发投入,以市场需求为导向,加快推进智能制造转型,并坚持向上游延伸,推动核心产品向第一产业布局; 3)全渠道立体营销网络:公司打造了全渠道、线上线下相结合的营销网络; 4)食品安全与质量控制体系:公司构建了以"源头控制、自主生产、产品溯源"为核心的食品安全体系,按照 ISO9001、HACCP、ISO22000 标准建立严格质量管控体系,实现对采购、生产、销售全链条的品质保障; 5)管理体系优势:公司推进组织架构变革,整合事业部内营销、研发、生产、供应链及职能板块形成一体化作战单元,纵向贯通产品价值链,实行统一指挥机制,强化经营结果导向。 公司保持战略连贯性,聚焦中国风味、健康高蛋白、健康甜味三大赛道,以品类品牌战略推进大单品落地。中国风味零食:"大魔王"品牌效应持续释放,全渠道覆盖不断深化;健康高蛋白零食:健康蛋制品、海味零食得益于高势能渠道,增长强劲;健康甜味零食:果干果冻、烘焙薯类等产品专注打磨产品力。渠道建设方面,深耕全渠道布局,线下零食量贩保持较好增长势头,定量流通渠道将进一步优化经销商、分销商结构,培育一大批核心战略合作商,进而强化高质量终端网点建设,以麻酱魔芋素毛肚超级大单品带动其他品类矩阵的形成,持续深化与高势能渠道的合作;线上主动优化结构;海外市场稳步推进,核心产品进入泰国7-Eleven 等东南亚主流渠道。智能制造与供应链持续深化,保障核心品类产能供应与品质优化。谢谢! 2. 问:从公司最新经营数据来看,基本面是否发生变化?当前业务进展是否符合年初制定的经营目标?您认为当前市场对公司最大的担 忧是什么,后续公司计划采取哪些经营层面的举措改善基本面,修复市场信心?公司是否有考虑回购、大股东增持或者进一步加强投资者交流等市值层面的安排? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司始终坚定不移聚焦主业,持续专注休闲食品行业,长期坚持自主制造。公司经营管理层也致力于达成《2025 年限制性股票激励计划》中设置的业绩考核目标,目前公司生产经营正常有序,有关公司业绩情况请关注公司在深交所指定信息披露平台披露的定期报告。 市场对休闲食品行业普遍关注食品安全、行业竞争等风险。公司始终将食品安全视为生命线,长期坚持自主制造,已构建覆盖采购、生产、流通全链条的品控体系;面对行业竞争,公司依托多品类矩阵与全渠道布局持续增强经营韧性,有效应对竞争风险。 在经营层面,公司持续深化全渠道布局,积极提升发展韧性。线下渠道中,两大核心抓手成效显著:高势能会员渠道上半年增速超预期,带动健康高附加值产品增长;零食量贩渠道未来成长空间较大,公司对未来2~3年零食量贩渠道的增长保持积极乐观。定量流通渠道正从单品类驱动向多品类协同转型,并以魔芋为核心带动多品类形成组合势能。同时,该渠道正推进管理优化,向大客户(大商)集中,为未来的重点 渠道拓展、线下品牌推广、多品类势能扩展打好基础。 品类方面,多品类战略核心价值持续凸显。公司坚定看好魔芋品类中长期成长空间,魔芋"超级食材"特性和"健康+美味"零食属性未发生变化,在调味、形态上仍有很多创新空间。公司三季度将推出创新型的辣味魔芋产品,打造魔芋零食的品类矩阵,持续提高魔芋品类的市占率。海味零食以鳕鱼鱼糜为核心原料,持续拓展产品形态与消费场景。鹌鹑蛋销量稳居前列,各渠道均实现了正向增长,待在建养殖基地逐步投产后,将进一步提升健康蛋制品的销售占比。长期来看,健康高蛋白零食符合全球消费趋势,海味零食和健康蛋制品有长期持续成长空间。公司始终把提升经营水平和发展质量等作为市值管理的根本,以扎实的业绩回报投资者。公司已充分关注到您的建议,后续如有相关计划,将按照相关规定及时履行信息披露义务。谢谢! 3. 问:公司如何看到这些变革导致的暂时性收入下滑带来的影响? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!自2025 年5月起,电商事业部主动缩减了贴牌产品、公司非重点产品以及低 毛利产品,聚焦品牌制造企业电商发展战略,进一步强化电商的"品牌传播""新品孵化"等职能。从结果看,调整后电商收入明显下降,但利润模型和产品结构更优,也更符合公司长期战略。谢谢! 4. 问:半年报之后 2026 全年营收、净利润经营目标是否维持不变?三季度营收、利润的整体预期区间?答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!尊敬的投资者您好!感谢您的关注。公司2026 年上半年实现营收 30.70 亿元,同比增长 4.41%;归母净利润 4.25 亿元,同比增长14.10%,利润增速高于收入增速,整体经营稳健。公司经营管理层正致力于达成《2025 年限制性股票激励计划》中设定的业绩考核目标。三季度公司将推出创新型辣味魔芋产品,海味零食和健康蛋制品延续高增态势,电商渠道调整已逐步接近尾声,具体业绩请关注公司定期报告。谢谢! 5. 问:截至目前,今年的收入增速还是明显放缓,对于下半年的收入指引有什么期待,今年有无信心完成全年的收入指引目标? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司上半年整体营收增长 4.41%,整体稳健增长。公司经营管理层正致力于达成《2025 年限制性股票激励计划》中设置的业绩考核目标,上半年魔芋零食、海味零食、健康蛋制品三大核心品类均保持增长,海味零食及健康蛋制品增速超50%,品类结构持续优化。电商渠道主动调整已逐步接近尾声,公司正全力推进各项经营举措,具体业绩请关注公司定期报告。谢谢! 6. 问:上半年大魔王魔芋营收增速已经明显回落,公司定义魔芋现在处于增速换挡阶段。请问下半年大魔王的目标增速区间,麻酱素毛肚后续增长天花板大致如何,能否稳住当前毛利率水平? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!魔芋零食H1 收入实现8.80 亿元,同比增长11.28%。魔芋零食上半年增速放缓主要系公司主动进行渠道结构优化和品项策略调整所致。公司坚定看好魔芋品类中长期成长空间,魔芋"超级食材"特性和"健康+美味"零食属性未发生变化,在调味、形态上仍有很多创新空间。公司三季度将推出创新型的辣味魔芋产品,打造魔芋零食的品类矩阵, 持续提高魔芋品类的市占率。谢谢! 7. 问:大魔王的创新辣味产品预计什么时候可以正式铺货,公司对这个产品抱有什么样的期待?答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!"大魔王"作为公司的核心战略单品,持续坚守"新中式魔芋零食标杆"战略定位。公司创新型的辣味魔芋产品为新口味,相关工作正在稳步推进中。谢谢! 8. 问:蛋皇鹌鹑蛋上半年会员店渠道放量较好,量贩、普通商超铺货进度偏慢。三季度蛋皇在零食量贩、流通渠道的铺货规划、全年收入目标有没有调整? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司"蛋皇"品牌鹌鹑蛋零食在多个渠道销量持续健康增长,销量稳居行业前列,溏心鹌鹑蛋在会员渠道持续热销。公司经营管理层正致力于达成《2025 年限制性股票激励计划》中设置的业绩考核目标,具体业绩请 关注公司定期报告。谢谢! 9. 问:我看到贵司和伊利联名的纯牛乳无边吐司评价很好,是贵司一个相对成功的产品吗?可否简单介绍? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司纯牛乳无边吐司与伊利联名推出,采用伊利纯牛乳作为核心原料,最大化保留伊利乳香,去除吐司硬边,打造松软绵密口感,适配家庭早餐、办公加餐等刚需食用场景。目前该款新品已全面登陆零食很忙,赵一鸣全国门店,品牌围绕"国民品牌联名、经典味道新吃"核心心智,开展全场景内容种草,终端动销表现亮眼。本次合作跳出行业表层LOGO 联名的同质化套路,实现风味、技术、原料、品牌的双向赋能,为休闲食品跨品类深度合作探索可复制路径,也为盐津铺子国民零食矩阵持续注入增长动能。谢谢! 10. 问:第二季度的营业收入相比起第一季度来说有一个比较明显的环比下滑,主要原因是什么?预计第三季度可以回到环比正增长吗 ? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司上半年整体营收增长 4.41%,整体稳健增长,上半年线下营收增长约 17%。第二季度收入相比第一季度收入有一定的下滑主要系春节错期导致收入季度间波动导致。受消费弱复苏及电商渠道、定量流通渠道调整的阶段性影响,收入预计增长平稳。具体业绩请关注公司定期报告。谢谢! 11. 问:二季度营收增速放缓、单季利润同比几乎零增长,核心原因来自上半年集中投放影视剧贴片等品牌广告费。下半年 Q3、Q4销售费用、品牌推广费整体投放节奏如何?销售费用率能否做到环比二季度不再上行? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司二季度销售费用率有所回升,主要与品牌及促销推广投入加大有关。上半年整体营销费用同比增长约 10%,投入节奏与营收增长和品类发展需求相匹配。公司延续务实谨慎的费用策略,全年仍将保持与业务发展相协调的投放节奏。谢谢! 12. 问:上半年电商渠道收入同比下滑接近 50%,属于公司主动收缩低毛利品类。电商业务调整是否已经见底,Q3 线上收入降幅能否明显收窄,有无重回正增长的时间节点?答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司电商渠道因 2025 年 Q2 起主动调整策略,同比下滑约50%。目前电商渠道的调整已逐步接近尾声,预计后续将逐步企稳改善。谢谢! 13. 问:公司当前对于电商业务和海外的投入是如何规划的?组织架构上是否组建了专门的海外和电商团队或事业部?人员投入和渠道建设投入如何?有无海外分公司办事处?有无全职直播电商员工? 答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!公司电商渠道因 2025 年 Q2 起主动调整策略,同比下滑约50%。目前电商渠道的调整已逐步接近尾声,预计后续将逐步企稳改善。公司海外市场目前持续稳步推进,核心产品已进入泰国 7-Eleven 等东南 亚主流渠道。具体情况请以公司正式信息披露为准。谢谢! 14. 问:我发现贵司今年的海外收入同比去年是没有增长了,请问海外拓展是否有遇到了什么难题?目前海外的规划?答:尊敬的投资者您好!感谢您对公司的关注和关心!