FICC日报：美伊冲突升级，美国长债重回高位

市场分析

美伊局势仍存不确定性。特朗普暂缓对伊打击后宣布“史上最严厉经济行动”，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行机制谈判接近完成。全球原油库存低位，和谈无实质性进展，需警惕航运中断或冲突升级推动油价及化工品上行，美伊局势长期化风险上升。美财政部扩大次级制裁，沙特媒体透露美国提议解除对伊制裁换取海峡开放。美军打击伊拉腊克岛后，伊朗称摧毁美军驻约旦基地并击中油轮，油价走高。美伊已进行两轮交火，后续需重点关注伊朗局势。

市场重回温和加息路径。沃什在全球央行年会上强调通胀需明确向目标迈进，未做具体决定；日本央行副行长放鹰，韩国央行加息25基点。美国8月综合PMI初值升至56，服务业PMI强势，制造业PMI偏弱；7月新增非农下降2.3万人，零售销售月率-0.6%。30年期美债收益率重回5.3%，或引发流动性紧张，关注本周美国就业数据。

关注国内政策发力可能。中国8月制造业PMI回升至49.8，非制造业指数持平。7月出口同比增长23.9%，进口同比增长27.5%，二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，规模以上工业增加值同比增4.5%，经济K型分化持续，关注稳增长政策。一线城市房价环比上涨，二三线城市下降但降幅收窄。住房金融新政及商品消费扩容升级意见密集落地，关注后续政策效果。

分板块来看，等待贵金属调整后的入场机会。能源方面，美国库欣原油库存降至约2000万桶，战略石油储备降至1983年来最低。农产品关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。黑色关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议关注相关板块供需格局演变。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

• 两艘超级油轮在霍尔木兹海峡遭不明物体击中。
• 日本10年期国债收益率突破3%。
• 印尼最大镍产业园或因厄尔尼诺干旱减产40%。
• 美军打击了两艘停泊的伊朗油轮。
• 伊朗革命卫队称对地区内多处美军基地进行了袭击。