国海能源开采煤焦专家交流第24期 焦煤行情调研分享

一、核心调研情况

1. 焦煤价格暴涨：8月以来蒙煤长协煤价上涨700元，山西高硫乳胶煤上涨至2100元，低流主焦煤上涨至2800元，预计冲击3000元。焦化厂已落地3轮提涨共250元，第4轮提涨350元待落地，利润略有改善但长期仍存压力。
2. 供给端紧张：山西522矿难后原煤产量减产30%，蒙煤甘其毛都口岸通关降至500-600车，库存降至190万吨，可售资源紧张，山西企业赴内蒙抢货，内蒙运往山西运费上涨。
3. 需求端被动补库：焦化厂原料库存仅1-7天，刚需补库意愿强，钢厂订单排至一个半月后，焦煤紧缺将持续至年底，海煤进口量小无法弥补缺口，部分钢厂已转用进口海煤。

二、投资线索

1. 焦煤现货基本面夯实，期货贴水，产业看涨谨慎，资金看多，需关注蒙煤通关恢复、山西产能释放、钢厂被动减产、政策保供四大变量，当前最关注蒙煤通关。
2. 焦炭需补足焦煤上涨的利润缺口，预计至少涨600元，焦化厂限产幅度达50%，供需矛盾凸显。

三、风险与关注

1. 蒙煤通关恢复可能对焦煤盘面形成短期冲击，山西复产不及预期或加剧供给紧张，钢厂被动减产晚于预期或影响需求，政策保供可能增加焦煤供应。