化工日报

丙烯

• 主力高位震荡，负荷低位，库存压力不大。
• 下游产品成本压力上升，市场成交下滑。
• 关注地缘局势变化及装置复产节奏。
• 聚乙烯：生产商小幅累库，检修装置较多，供应低位，北方农膜需求回升，下游开工上升，供需较好。
• 聚丙烯：生产企业上调出厂价，下游利润受挤压，采购谨慎，旺季降至，下游开工回升，中期供应有增长预期。
• 聚酯：PX和PTA受油价提振快速拉高后震荡回落，聚酯负荷持续走低，库存下降，下游改善迹象不明显。
• 短期成本逻辑为主，9月PX检修计划，关注终端旺季表现及上下游负荷提升节奏。
• 短纤负荷下降明显，现货加工差修复，成本驱动，关注旺季表现。
• 瓶片上涨受供应收缩、库存去化和成本大幅抬升推动，关注原料供应及地缘影响。

纯苯-苯乙烯

• 纯苯受地缘冲突影响持续偏强，进口到港量阶段性增加，国内产量回升，下游苯乙烯开工提升。
• 短期纯苯受成本端扰动明显，关注地缘局势变化。
• 苯乙烯成本驱动冲高回落，整体偏强，装置有停车和提负，产量小幅回升，工厂库存回升，港口去库，下游需求平稳。
• 中期供应和需求均有增长预期，关注地缘主导下的原油走势及霍尔木兹海峡通航可能性。

煤化工

• 甲醇期货再创阶段性新高，内地供需双增，烯烃企业外采，传统下游补库需求。
• 沿海至内地运力紧张，内地货源流向港口增量有限，出口分流及进口收缩，沿海供应偏紧。
• 华东MTO装置复产情况需持续跟踪，关注地缘局势演变。
• 尿素期货小幅上涨，国内库存微增，下游采购积极性提升，出口分流部分库存，农业下游采购分散，复合肥企业开工偏低位，工业刚需采购。
• 短期行情区间震荡，关注下游备货节奏变化。

氯碱

• PVC震荡偏强，上游原油及煤炭价格上涨，成本支撑增加，供应环比下降，后续企业有复产计划。
• 内需不足，海运费上涨，出口需求中性水平。
• 短期成本扰动加剧，关注电石及原油价格走势。
• 烧碱大幅下挫，液氯价格上调，氯碱一体化利润修复，供应环比回升，氧化铝和非铝需求一般，出口新单不足。
• 行业库存小幅回落，同比压力仍高，液氯上涨，成本支撑减弱，供应充足，长期烧碱高位承压。

纯碱-玻璃

• 纯碱下行，行业再度累库，库存压力较大，近期供应高位运行，9月远兴有检修计划。
• 重碱刚需持稳，下游刚需采购为主。
• 短期龙头企业检修扰动较大，建议观望为主。
• 玻璃震荡偏弱，产能窄幅波动，长期看亏损周期较长将倒逼行业去产能，关注湖北地区能源改造计划。
• 行业库存环比小幅下滑，同比压力仍高，下游加工订单季节性走强，同比处于较低水平，下游囤货意愿低。
• 短期弱现实格局延续，同时存在供应端及宏观扰动，观望为主。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动但盘面可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情正在发酵
• ★★★：明晰的多/空趋势，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主

免责声明

本报告仅供国投期货有限公司机构或个人客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户应自行承担风险。