新能源及有色金属日报：市场活跃度减弱，缺乏单边走势驱动力

重要数据

• 铝现货方面：华东A00铝价24110元/吨，较上一交易日上涨140元/吨；华东铝现货升贴水0元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；中原A00铝价23990元/吨，现货升贴水较上一交易日持平至-120元/吨；佛山A00铝价24280元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，铝现货升贴水较上一交易日下跌15元/吨至170元/吨。
• 铝期货方面：沪铝主力合约开于24085元/吨，收于24110元/吨，较上一交易日上涨150元/吨，最高价24145元/吨，最低价23980元/吨。全天成交135186手，持仓248598手。
• 库存方面：国内电解铝锭社会库存83.7万吨，较上一期减少1.5万吨；仓单库存238373吨，较上一交易日减少3321吨；LME铝库存246725吨，较上一交易日持平。
• 氧化铝现货价格：山西2700元/吨，山东2675元/吨，河南2710元/吨，广西2605元/吨，贵州2750元/吨；澳洲氧化铝FOB价格350美元/吨。
• 氧化铝期货方面：主力合约开于2690元/吨，收于2693元/吨，较上一交易日上涨9元/吨，最高价2699元/吨，最低价2668元/吨。全天成交134185手，持仓144292手。
• 铝合金价格方面：保太民用生铝18000元/吨，机械生铝18200元/吨，价格环比上涨100元/吨；ADC12保太报价23500元/吨，价格环比上涨100元/吨。
• 铝合金库存：社会库存1.89万吨，厂内库存7.21万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本23565元/吨，理论利润-65元/吨。

策略分析

• 电解铝：中东冲突导致原油走强，美国宏观偏鹰，9月加息概率增加，但铝市场活跃度减弱，波动较小。铝价面临短期供给短缺与长期过剩预期的博弈，全球供给短缺局面不改，国内外库存均下滑但速度放缓；长期海外复产及投产存在过剩预期，抑制铝价上涨高度，但实际过剩节点难以预判。库存绝对值有望降至相对低点，铝水比例持续高位。印尼新增产能受电力掣肘，四季度全球供应仍偏紧。短期宏观及微观预期压力下，追涨需谨慎，回调可买入保值。
• 氧化铝：印尼以FOB379美元/吨价格成交3万吨氧化铝，10月船期。成本端支撑明确，铝土矿到港量环比回落，海运费高企，铝土矿价格底部已现。氧化铝外强内弱格局持续，出口窗口未打开，国内过剩压力难缓解。氧化铝供应增加，社会库存持续增加，价格反弹受限，盘面升水现货面临短期压力。氧化铝维持区间震荡，可波动操作或配合期权。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表

（略）

资料来源

同花顺，SMM，华泰期货研究院