太平洋军工看好两机产业链推荐航宇科技

该研报看好两机产业链，指出海外民航发动机上半年交付1030台，同比增41%，超赛峰五年复合增速15%预期；燃机受益算力基建缺电需求，海外航发代表性企业霍尼韦尔股价坚挺；国内两机产业公司中报业绩验证景气度，平均增速约20%-30%。航宇科技作为代表性公司，2026年中报在手长协订单80余亿，同比增近50%，预计三季度末将破百亿，海外业务占比超50%，向高附加值转动件迈进，毛利率呈提升趋势，远期估值给40倍PE合理。

两机产业链行业发展趋势向好，海外民航发动机交付量显著增长，同比增41%，超预期；燃机需求受益于算力基建和缺电状况，代表性企业霍尼韦尔股价表现坚挺。国内两机产业公司中报业绩亮眼，平均增速约20%-30%，验证行业景气度。但需关注短期增速斜率可能放缓，民用航发认证周期长，国内军工业务暂无明确右侧拐点，商业航天业务尚处投入期。

研报重点分析了两机产业链的景气度及代表性公司航宇科技的业绩和订单情况。指出航宇科技2026年中报在手长协订单80余亿，同比增近50%，预计三季度末将破百亿，海外业务占比超50%，向高附加值转动件迈进，毛利率呈提升趋势，远期估值给40倍PE合理。同时提及海外航发代表性企业霍尼韦尔的股价表现。

当前两机产业链市场现状积极，海外民航发动机交付量大幅增长，燃机需求旺盛，国内公司业绩显著提升，验证行业景气度。航宇科技等代表性企业订单饱满，业绩增长强劲，海外业务占比提升，毛利率改善。但需注意行业增速可能放缓的风险，民用航发认证周期长，国内军工业务和商业航天业务存在不确定性。

研报提示的风险包括：两机行业短期增速斜率可能放缓；民用航发认证周期长，影响产品上市速度；国内军工业务暂无明确右侧拐点；商业航天业务尚处投入期，回报周期较长。此外，研报强调内容不构成投资建议，参会采用白名单制度，内容知识产权归受邀嘉宾单位及太平洋证券所有，禁止违规使用。