兴证金属 铝电极箔行业分析

发布时间：2026-08-31 一、AI总结内容 一、铝电极箔行业核心概述 1. 铝电极箔是铝电解电容器关键材料，占电容器成本30%-60%，直接决定电容器容量、寿命、可靠性等核心指标。2. 产业链结构：上游为高纯铝，经光箔、腐蚀箔、化成箔环节后应用于下游终端，涵盖发电、工业控制、新能源汽车、5G、AI电源等领域。3. 分类维度：按作用分阳极箔（技术壁垒高）、阴极箔；按加工状态分腐蚀箔、化成箔；按电压分低压、中高压、超高压。 二、行业供给情况 1. 全球产能集中于中日，日本JCC、NCC、尼基康为传统巨头，中国后发优势显著，电力、人工成本低，逐步缩小差距，目前为全球化成箔第一大生产国。 2. 国内产能主集中于新疆，代表企业分为两类：一是自给型，如江海股份、爱华集团（自身产电容器配套铝箔）；二是对外销售型，如海星股份、东阳光、新疆众和、华丰股份。三、行业需求情况 1. 传统需求应用：铝电解电容器因高容量、高性价比，广泛用于消费电子、通信、照明、工业控制、汽车、铁路等领域，全球第二大电容器品类，下游应用占比约电力能源30%、汽车电子20%、家用电器20%。 2. AI服务器带来增量需求：AI数据中心中，铝电解电容器承担整流、降压、储能缓冲（平滑功率波动）作用，与MLCC分属高低频应用。 3. 高功率机柜拉动用量：主流GB200/300单柜功率120-140KW，对应牛角电容250-270颗；300KW高功率单柜需600颗，未来服务器向1GW迭代，用量将成倍增长。 四、需求测算与关联数据 1. 铝电解电容测算：1KW对应1颗电容，2026年全球牛角电容需求约2000万颗，2027年接近6000万颗。2. 铝电极箔测算：3颗电容对应1箔，2026年需求约700万，2027年1900万-2000万，AI领域带动增速极快。五、投资线索 1. 重点关注海星股份：国内铝电极箔市占率第一，具备腐蚀、化成全产能，已切入AI领域，2024年新建新疆产能多应用于数据中心。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加新证金属旅电吉博行业分析。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次电话会议仅服务于兴业证券客户会议，音频及文字记录的内容，版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存，未经允许和授权转载转发。 此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任。责任的权利。电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的兴业证券不保障其发言内容的准确性与完整性。 兴业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒投资者。注意投资风险。 审慎参考会议内容。嗯，各位投资者晚上好，我是新证金属的汤璐瑶。那今天来为各位领导汇报一下。整个旅电机国这边一整个的。 呃，行业的一个供需情况，以及整个行业框架的一个分享。那铝电电离箔的话，它是制造整个铝电解电容器的一个比较关键的。材料，那它主要是用于储存电荷。那整个电机博的话，它基本上会占到整个电容器成本的百分之三十到六十。 这个也根据整个电容器规格的不同，会有一些差异。那它的话也是，它的性能其实也是直接决定了整个电容器的。包括它容量啊、寿命啊、可靠性这些关键的一个指标，所以它是一个呃这个电容器非常关键的一个材料。那电容器的话，它在整个电子行业的。 电子信息行业里面也有非常广泛的一个应用。那电气博整个行业从产业链去看的话，那最上游其实就是这个高纯铝。然后把高纯铝去制成光箔，然后通过一些化学试剂以及 呃，这个通电，然后去给他去做成这个。腐蚀波，然后再通过通电给它做成这个化成波。 然后再去应用到整个电解应用器中，然后最后去应用到整个下游的一些终端。那主要也是包括像我们这些。呃，一些发电呀，然后包括一些工业控制，包括像新能源汽车。呃，一些汽车电子，然后5G云计算，然后包括以及最近。 就是整个呃比较火热的这个AI电源这一块。那电容器的话，从整个工序上来讲，呃，就是电机博从整个工序上来讲，刚刚也讲。就是他会先呃去进行腐蚀这个环节，那主要是通过一些化学试剂的一个接触。然后把它的表面的表面积继续做大。 然后去得到这个中间品呢，叫做腐蚀箔。那后面的话，会对对这个辅成辅食博再去进行一 一个化成的一个处理。那主要是通过去施加电压，然后在它上面去覆盖一层氧化铝的一个。转化膜，然后去成为这个化成膜。 那整个产呃整个链里面最重要的两个产品就是这个两一个腐蚀箔，一个化成箔。那辅食博的话，是作为这个化成博的一个。呃，中间品。去呈现 那从整个分类分类上去讲的话，电极不按照分类，一方面就是 它可以按照作用去分为整个阳极波和阴极波。 那我们后面讲的主要就是这个阳极箔，它的一个技术壁垒会更高一些。啊，主要就这个跨城博。那加工状态的话，就是按刚才说，就是它会有两个环节，先是进 把它进行腐蚀，是这个腐蚀不？然后再进行化成，作为这个化成波，这是它按照加工状态的一个分类。 那按照电压的话，它会分为呃低压、中高压以及超高压，这个根据它产品。应用的一个电压不同，然后。对应的一个。呃，电机博他也会有一些呃这个呃技术指标上的不同。 那接下来我们就这个以上就是整个一个呃简介。然后后面的话，我们从供给跟需求两方面去对这个整个电机博行业进行分析。那从供给方面去看的话，全球电机博的一个生产的一个厂家，主要其实是集中在中国和日本。那之前的话，呃，像日本它整个电机博的一个厂商是比较多的，而且先发优势会相对比较明显。 那整个一些行业的巨头啊，像呃，像这个J C C N C C。啊，都是在日本。那 由于它整个电力成本其实相对比较高，那之前讲到化成这个环节，它其实需要消耗的一个电。是比较多的。 所以说他们那边的整个一个成本优势，因为它整个比较高的电力成本会有一些缩小。那中国其实就是后起之秀，整个后来者居上一个状态，因为中国这边其 嗯，一方面是整个电力成本，然后包括人工其实都相对啊成本会比较低。那另一方面就是随着整整个国内这边经济的一个发展，然后整个化成膜的厂商也是逐渐的去加多，然后整个差距的话也是逐渐的去缩小。那目前的话，中国也是整个化成国的。 第一大的一个生产国。那在国内的话，其实我们主要整个产能其实集中在以新疆为主的这些地方。那主要也是因为整个新疆这边电力成本会相对比较便宜。那从整个玩家去看的话，日本一些主要的一些厂就主要包括这个J C C，就是日本。 啊，蓄电池工业注呃注释会社 那还有包括N C C，就是这个贵民日本贵民工，以及这个尼基康。那从国内来讲的话，主要是 呃，像这个海星股份，然后以及像东阳光，然后新疆众和，包括像华丰股份、江海股份和爱华集团。那这里面的话，根据区分其实。也分为呃一些，他是做这个电容器的一个企业，然后他往上游去配备整个电极箔的一个生产。 相当于是呃，往上游的一个。拓展 那像国呃国内的话，就是像江海跟这个爱华，它都是呃主要是电容器企业，但是它自己去配备了这个铝箔的产能。那另外的这些，像海鑫以及这个。呃，新疆共和像华丰这些，他们就是主要是去做这个博这一个环节。 也并没有下游的这些产能。所以主要是分为两种，一种是自己给自己配套，那另一种就是。呃，纯对外销售这两种。嗯。 那接下来我们来分析一下整个电气博行业的一个需求。那从传统的角度去讲的话，整个电容呃，它下游就是整个铝电解电容器。那从电容器的分类上来看的话。啊，除了像铝电解电容器之外，其实还呃电电解电容器这个品类里面还有这个钽电解电容器。 然后除此之外的话，还有像陶瓷电容器以及薄膜电容器等多个呃分类。那像 铝电解电容器的话，它整个一个特点其实就是说它整个的电容量会比较大一些，然后包括 整个额定电压的范围也是相对比较广。然后它整个的一个优点其实就包括它的容量比较大，啊，加上它的价格其实是比较便宜的。所以说整个的用途是非常的广泛。 那像钽电解电容器的话，它的一个容量。呃，电容量是比铝要稍微低一些啊，但整体容量也还是比较大。然后嗯它这边的优点其实就包括它的电容密度会比较高，然后电容值比较稳定，以及它整个寿命会比较长。好 但是他这边就是价格会相对会更高一些。 那其他的像这个电 陶瓷电容器也是最近比较火的，就是这个。像多层陶瓷电容器，就是这个MLCC。那它的一个特点就是它整个电容量的一个范围会相对更窄一些。然后但是它的电压的一个范围会比较高，它最高的一个电压能到四千伏。 那像锂电电器的话，目前是只能到八百伏。那它这边的一个特点就是它整个体积是比较小。然后它整个适用的一个电压范围，包括温度范围都比较广。但是缺点就是整个电容会相对更小一些。 所以它的应用主要也是集中在这些电子产品里面。那 此外的话，像薄膜电容器它整个一个特点其实跟 那投资电容器有点类似，就是它这边电量会相对 呃，低一些。啊，但是他这边其实就是容值会比较稳定，包括他的一个 绝缘性会比较好一些。所以这个电容器呃，它根据分类不同，它整个的一个应用范围其实也是呃各不相同，然后从整个。 呃，这个 呃，容量去看的话啊，那铝电解电容器的一个容量上。也是占到一个比较大的一个优势。那从电压角度去看的话，就是整个MLCC以及这个。薄膜电容的一个电压的应用范围会更广一些。 那从铝电解电容器这一个呃，这个分类去看的话。那它也是全球第二大的一个电容器品类，它整个的一个优势就包括它的一个高容量。以及高性价比。所以它的应用范围也比较广，然后包括像我们的消费电子产品，包括通信。 啊，以及这个一些像照明啊，然后包括一些工业控制，然后像汽车工业，然后铁路。等等，很多个应用都会用到它。那它从结构上来讲的话啊，就是呃以整个阳极箔和阴极箔为主要原材料。这个阳极箔就是我们现在去讲的这个呃，就是铝电极箔。 那中间它会用电解质进行缠缠绕，然后把它浸泡在整个电解液中。然后去封闭，然后。这个里面就是可以进行一个充电。那它根据一个电解电容器，它根据整个外部的结构不同，它其实也有一些内部的分类。 那比如说比较呃比较常见的就是像牛角电控。然后包括螺旋螺螺栓电容，然后包括像引线型电容，以及 电信，然后这几个的话都是呃以液态的一个形式去存在。那除此之外的话，其实还有整个固态的一个电解电容器，那它的一个特点也是整个容值会比较高，然后整个E S R会相对比较低一些。那从电容器的一个厂商去看的话，其实主要集中在整个日韩，然后以及中国台湾，然后包括中国大陆也有一些份额。 那像日本的话，就像刚刚讲的，像这个呃贵明工跟尼吉康，它都是比较重重要的这个电极薄呃电容器的一个。企业，那他同时他自己也会去配配备整个电机国的一个产能。那像韩国的话，主要就是韩国三和和韩国三银。那中国台湾的话，主要就包括了像整个台荣电子，然后像这个利龙，然后丰滨这些。 那中国大陆这边就是爱爱华跟江海这两家。那它整个下游应用的话，也是刚才讲也是比较广泛。那从应用领域去看的话，目前大概有百分之三十是应用到整个电力跟能源这一块。啊，百分之二十左右。 是应用在汽车电子，然后百分之二十左右是在家用电器。那剩下就包括像计算机，然后像 通信设备，然后工业。以及医疗设备呃等其他的一些领域。だって はい。 那呃，接下来我们就是主主要讲一下AI服务器对于整个这个旅店融 这需求的一个一个推动。那这块也是最近整个热度比较高的一个点。那铝电电器的话，它也大量的去应用在整个AI数据中心里面。那主要是因为它呃整个的一个呃在里面的一个应用，主要就是它会去。 呃，整个 数据中心他会接收各家店。然后去把它进行一个变换，然后整流。最后以整个低压高电流的形式取代G P U附近去供电。那这个中间的过程中，就是通过铝电解电容器去进行一个。 呃，实现 那他主要的一个。呃，作用的话就是呃。包括了，其实像整个 呃。整个隔呃隔直流通交流，然后以及去进行降压。 等等一个板块。那另外的话，就是还有整个呃这个。呃，电容器，呃，整就是整个这个服务器。它在整个高GP U的时候，其实整个功率会相对 呃，比较高。 然后整个基 低GPU的时候，整个功率会比较低。所以电容器的话，它其实可以在整个低G P U