商品日报

宏观方面，美国制造业PMI回落但仍在高位，劳动力市场谨慎，美债利率上升，中东地缘风险加剧，推动通胀担忧和加息预期。国内A股缩量调整，科技回调，盈利修复强劲，但海外利率和地缘风险扰动估值。中长期A股上行趋势未结束，短期观望等待布局机会。

贵金属：加息预期强劲，金银延续调整。美伊冲突加剧通胀担忧，美债收益率上升和美元走强压制金银价格。市场加息预期强化，贵金属价格将延续调整。

铜：美联储理事放鹰，铜价冲高回落。美伊冲突推升油价，美联储加息预期压制风险偏好。铜矿供应趋紧，国内供应维持趋紧，但基本面对铜价支撑减弱，短期转入调整。

镍：地缘风险升级，镍价偏弱运行。美联储理事放鹰打压市场风偏，地缘冲突加剧恐慌情绪。国内镍矿价格弱稳，成本端压力明显，但未见明显减产；印尼将建立国家商品交易所争夺定价权。预计短期延续弱势调整。

铝：宏观博弈，铝价震荡拉锯持续。美债收益率上行、美股下跌压制铝价，但国内PMI回升、旺季预期和库存去化支撑铝价。中东地缘局势带来供应端扰动预期。短期预计震荡运行为主。

氧化铝：延续筑底震荡。供应过剩，但期现价格处于成本线下方，市场对未来检修预期升温。整体成本支撑与供应宽松博弈，预计低位筑底震荡。

铸造铝：成本坚挺撑底，需求疲软限高。废铝价格易涨难跌，成本约23224元/吨，行业微利。下游压铸企业订单增量有限，再生铝合金开工率低位。预计以震荡思路对待，轻仓波段操作。

锌：宏观逆风，锌价高位调整。美伊冲突推升通胀担忧，美联储加息预期升温，美元反弹，市场风险偏好降温。9月炼厂检修增多，供应压力减弱，出口窗口开启，社会库存有望去库。但下游接受度差，价格传导不畅。短期宏观逆风，预计高位调整，但基本面构成支撑。

铅：多空交织，铅价震荡。9月电解铅炼厂检修增多，产量环比减少；再生铅炼厂利润修复，复产增多，供应环比增加。铅锭进口维持开启，抑制盘面。原料端偏紧，电池消费存改善预期。预计铅价震荡为主。

锡：市场风险偏好承压，锡价震荡偏弱。美联储加息预期和美伊互袭抑制市场风险偏好。基本面支撑韧性尚存，原料供应弱修复，精炼锡供应维稳，锡锭社会库存低位。但消费疲软，基本面难以提供强劲上涨驱动。预计维持区间震荡偏弱。

碳酸锂：难以突破上沿，回归震荡。基本面较好但期市难以突破阻力位。供应端锂辉石价格上涨带来成本端支撑，需求端全球锂电池产量同比大幅增长，库存端延续去库。预计回归震荡。

工业硅&多晶硅：市场传闻，多晶硅上涨。工业硅供应端新疆大厂减产逐步落地，需求端维持偏弱，库存端高企。工业硅预计维持震荡。多晶硅供应端增量主要来自西部地区，终端淡季偏弱，但市场炒作现货价上移。预计多晶硅偏强。

螺卷：现货成交平稳，期价震荡走势。现货价格小幅调整，成交平稳。基本面钢材产量维持减产势头，表需回落，库存降速良好。供需双弱成本支撑，预计钢价震荡走势。

铁矿：海外库存高位，期价反弹承压。港口现货成交稳量增，海外发运环比回升，到港回落，港口库存高位。供应压力仍大，钢厂盈利不佳，按需采购。供需宽松情绪带动，铁矿反弹承压。

双焦：焦炭四轮提涨，期价震荡偏强。现货市场煤焦偏强运行，焦炭第四轮提涨开启并部分落地。国内煤矿安检严格，原煤与精煤产量偏低。焦化利润有所修复，但亏损依然较大，预计生产维持偏紧。钢厂利润低位，铁水产量偏弱。预计双焦震荡偏强。

豆菜粕：美生柴发布提振，连粕震荡走强。美国环保署豁免义务17.6亿信用额，长期政策利多，美豆及美豆油上涨。民间出口商持续报告对中国销售新季大豆，产区未来两周降水偏少，单产下调可能。国内市场成交清淡。预计短期连粕震荡走强运行。

棕榈油：油价大幅上涨，震荡走强。宏观方面美伊冲突升级，油价大幅上涨。基本面上，高频数据显示8月马棕油产需环比均走弱，关注下周MPOB报告；厄尔尼诺现象酝酿减产预期，后续关注减产兑现情况。国际柴油价格表现强势，提升生物柴油的经济性。预计短期棕榈油震荡走强运行。