期货早班车：棉花苹果原木

本研报主要分析了棉花、苹果和原木三个期货品种的市场情况。棉花方面，ICE美棉外盘回调影响国内棉价，国内市场进入预期落地阶段，新棉上市在即，籽棉开秤价格是核心关注点。苹果方面，早熟苹果供应市场，品质分化明显，价格承压，期货维持区间震荡。原木方面，主力合约震荡偏强，现货价格存升水，供应端新西兰材到港量低，需求端建筑口料走货平淡。

棉花市场目前处于紧平衡预期未变的阶段，外盘ICE美棉获利了结导致国内棉价受扰动。新棉上市临近，籽棉开秤价格将成为新棉成本中枢的指引。需求端纺企接单偏弱但库存健康，开机率回升，成品去库加快。新棉上市前多空因素交织，供给端新棉变量与需求端订单变化博弈，郑棉维持偏强震荡态势。

研报重点分析了苹果的现货与期货市场表现。西部早富士上色欠佳，红货占比少导致客商观望，山东产区奶油富士开秤价格偏低。早熟苹果供应市场，品质分化明显，客商选果谨慎，价格承压。盘面跟随现货情绪波动，短期需关注早熟果流通进度及晚熟富士生长采摘预期，苹果期货维持区间震荡。

原木市场主力合约震荡偏强，现货价格存升水。供应端新西兰材到港量低，港口库存去库，成本端支撑强；需求端建筑口料走货平淡，季节性淡季特征未改，高价成交一般。多空因素交织下，短期原木维持区间震荡，需关注后续到港放量节奏及下游采购回暖情况。

研报提示的风险主要集中在棉花、苹果和原木各自的供需变化上。棉花需关注新棉上市对价格的影响，苹果需警惕早熟果供应对价格的压力，原木需防范供应端到港放量及下游需求恢复不及预期的风险。各品种市场均存在多空博弈，需密切关注市场情绪变化及政策影响。