早班车：棉花苹果原木

【市场分析】 受外部环境积极美棉主产地气候的影响，ICE美棉期货再度上涨，主力12合约结算报价78.30美分，上涨1.53%；国内期价稳步上行，疆内高温带来供应的不确定性，市场紧平衡预期有所强化；但下游季节性淡季，企业维持刚需采购，同时储备轮出政策顶也对盘面有所压制；郑棉涨幅受限。 【核心观点】主力合约看涨期权持有苹果20260707 【市场分析】 产区库存富士交易清淡，受时令鲜果冲击影响，冷库中采购询价客商不多，一般货源价格稳定，顶级好货价格稍有偏强表现，果农差货受质量影响价格仍显弱势，行情分化态势明显；全国主产区套袋工作全部结束，初步估产显示陕西产区套袋量同比增加9.55%，山东小幅增产，市场提前计价丰产预期，长期压制新季合约上行空间。现阶段进入幼果膨大关键周期，产区无大范围极端天气，暂无明显减产题材，短期天气利多驱动不足。 【核心观点】主力合约7700元/吨上方空单持有原木20260707 【市场分析】 供应端新西兰发运持续减量，国内港口总库存稳步去化，但南方口岸近期集中到货，区域分化明显；外盘报价小幅回落，进口成本支撑边际减弱。需求端步入传统淡季，南方梅雨拖累加工厂开工，仅集成材订单小幅回暖，整体走货缓慢，现货高价成交乏力。当前市场核心矛盾为低库存托底与淡季弱需求压制，盘面上下空间均有限，短期维持810-840区间震荡。操作上建议区间高抛低吸，短线轻仓交易，今日重点关注港口出库数据、外盘报价及下游开工变化。 【核心观点】暂时观望