梦百合机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 梦百合家居科技股份有限公司成立于2003年,2012年改制为股份制企业,2016年在上海证券交易所敲钟上市。公司现为国家高新技术企业,建有省级工程技术研究中心,拥有授权专利61件,其中发明专利11件,国际PCT专利7件。公司旗下品牌“Mlily梦百合”于2013年开始体育营销之旅,先后赞助了世界围棋公开赛和古李十番棋,并成为曼联官方全球合作伙伴。梦百合秉承“协作、创新、正向思维、信守承诺”的企业价值观,致力于提升人类的深度睡眠,让梦百合成为受人尊敬的世界品牌。 一、公司2026年半年报解读: 2026年上半年,公司实现营收46.55亿元,同比增长7.87%,Q1、Q2营收分别为22.51亿元、24.04亿元,同比分别增长10.18%和5.79%;上半年实现归母净利润529.84万元,同比减少95.37%,利润下滑主要系受人民币升值影响,今年上半年汇兑损失8,026.64万元,而去年同期汇兑收益4,125.20万元,分季度看,Q1亏损3,811.26万元,Q2盈利4,341.10万元,Q2实现扭亏为盈。 今年上半年,外部挑战比较大,我们及时调整经营策略,由规模扩张向利润优先转变,纵观上半年,公司在以下几个方面取得了良好的经营成果: (一)境外线上经营质量显著改善。作为公司境外线上业务主要运营主体——Mlily USA,Inc(梦百合美国)Q2盈利1,528.13万元(而Q1亏损5,535.94万元),为实现经营质量改善,公司主要采取了以下具体措施:1、实施“控制规模、提升质量”的总体策略;2、调整产品定价策略;3、严格控制广告费用投放,提高营销投入产出比;4、聚焦核心优势业务,剥离亏损低效益项目。在上述措施的有效 推动下,公司境外线上业务仍保持了较好的增长态势。 (二)美国工厂运营效率、产能利用率、盈利能力全面提升。今年上半年,美国南卡、美国AZ两大工厂营收8.67亿元,同比增长27.83%,合计盈利1.01亿元,利润率超10%。 (三)境内线上成为推动国内增长的核心引擎。今年上半年,境内线上营收2.55亿元,同比增长42.1%,Q1、Q2营收分别1.05亿元和1.5亿元,同比分别增长29.83%和52.19%。 (四)有效化解成本压力。在制造端,我们通过产能提升、效率优化、精益管理等举措降低生产成本;在业务端,我们持续优化业务结构、调整定价策略,推动毛利率稳步提升。今年上半年,公司整体毛利率39.40%,同比提升0.19个百分点。 (五)持续深耕智能睡眠赛道。今年上半年,公司发布梦百合0压智能床AI-Smart3.0自适应睡眠系统,以万元价格带即具备完整AI闭环能力,是公司在该领域推出的战略性新品。与此同时,公司已完成26款主力智能床的AI睡眠监测功能升级。 当然,我们也看到了当前的市场压力。据国家统计局数据,2026年1-6月,我国限额以上单位家具类商品零售额同比下降3.7%,规 模以上家具制造业营业收入同比下降8.6%,利润总额同比下降52.7%。上述数据反映出当前国内家居行业整体面临较大经营压力。基于此,公司计划自下半年起主动进行结构性调整,重点对处于亏损状态的直营业务实施战略性收缩,以进一步优化业务布局。 二、问答环节: 1、今年上半年,在去年同期“国补”政策基数较高的影响下,家居电商行业整体普遍出现了20%—30%的同比下降,而公司上半年内销电商业务仍保持了较高的增长态势,公司主要做了哪些针对性的调整和布局? 你好,内销电商业务的表现比较稳健,盈利状况良好。就今年上半年而言,内销电商业务取得较好成绩,主要得益于以下几个方面的工作:(1)打造超级单品,实现快速放量。公司推出的快充床垫等核心产品市场反响良好,有效带动了整体销售规模的提升。(2)精准切入细分消费场景,开拓增量空间。公司准确把握学生群体及租房等家庭使用场景的需求,推动薄床垫产品在抖音、视频号等新兴平台实现了爆发式增长。(3)持续优化平台运营策略,各渠道均衡发力。从主要平台表现来看,淘系、京东、抖音渠道增长稳健。多元化的平台布局与精细化运营,共同支撑了国内电商业务的整体高增长态势。谢谢! 2、近期关注到公司位于美国南卡罗来纳州的工厂发生了火灾事故。想请教一下,该事件对公司当前的生产经营具体产生了哪些影响?美东工厂是否将永久性关闭?公司后续是否有重建计划? 你好,美东工厂的这次火灾也是对我们海外本土化运营能力和快速应急反应能力的一次实战考验。火灾发生后,公司迅速成立了涵盖保险对接、供应链协调、政府关系等在内的专项小组,统筹推进各项应对工作。 在损失方面,美东工厂已投保财产保险、存货保险、一般责任险和雇主责任险等,保障范围涉及厂房、设备及存货等资产以及因经营活动可能产生的责任等。目前保险公司仍在勘察核损,具体赔付金额及对利润的影响尚无法确定,公司将持续积极跟进保险公司理赔进展,及时履行信息披露义务。 在供应保障方面,公司前期已保有一定规模的备货,目前火灾对公司整体业务的运营未产生重大影响。同时,因美东工厂目前无法开展生产运营,公司正积极提升美西工厂的产能,通过优化排产,将原由美东工厂承接的订单逐步转移至美西工厂生产。此外,为应对短期供给缺口,公司也将适时增加调货,以保障整体供应链的稳定运行。 美东工厂是公司深耕美国东部市场、完善全球化产能布局的桥头堡,公司高度重视美东工厂的战略价值,公司将积极对接政府沟通美东工厂重建的可能性,并将根据资产最终定损结果,结合市场和生产经营需求确定具体方案。当然,现阶段,公司仍将优先稳妥推进损失评估、保险理赔、人员安置等灾后事宜,鉴于美东工厂短期内无法恢复生产运营(预计停产超过6个月),为降本控费,美东工厂正合法裁员。谢谢!3、美国、欧洲市场需求如何?外需的竞争格局有没有感觉到明显的变化? 你好,当前海外市场需求整体表现较为平稳。但我们也注意到,包括CSIL、ISPA在内的机构自去年起,对美国床垫市场未来走势的预期已趋于缓和,不再持过度悲观态度。与此同时,美国进入降息周期,地缘政治方面,美伊局势目前没有进一步恶化,综合来看,外部政治经济环境总体处于可控范围。 从竞争格局来看,境外线上业务已成为公司当前增长的核心驱动力。公司2026年上半年境外线上业务仍保持了较高的增速,反映出公司整体竞争实力正持续提升,谢谢! 4、前面提到公司今年线上业务增速表现较好,想请教一下,公司对内销业务线下渠道方面,后续具体的经营策略是什么? 你好,关于内销业务的情况,上半年整体经营压力较大,线下业务亏损尚未呈现收窄趋势,下半年公司将启动战略性调整,对部分亏损直营业务进行收缩,以改善国内业务的亏损状况。谢谢! 5、上半年美国MOR已实现盈利,想请教一下,在美国线下消费整体承压的背景下,美国MOR为实现扭亏具体采取了哪些有效措施?同时,对于下半年美国MOR的经营趋势有何展望? 你好,今年上半年美国MOR实现盈利114.57万元,而去年同期亏损,改善幅度较为明显。主要得益于以下两方面工作:(1)优化价格与促销策略。美国MOR实施了一定幅度的提价,并减少了促销折扣力度,2026年上半年,美国MOR毛利率同比提升。(2)提升管理精细度。公司在组织、费用投放及运营管理等层面进一步明确了策略方向,管理颗粒度更加细致。谢谢!注:公司严格遵守信息披露相关规则与投资者交流,如涉及公司战略规划等意向性目标,不能视为公司或管理层对公司业绩的保证或承诺,敬请广大投资者注意投资风险。