梦百合机构调研纪要

梦百合家居科技股份有限公司成立于2003年，2016年在上海证券交易所上市，是一家国家高新技术企业，拥有省级工程技术研究中心和多项专利。公司旗下品牌“Mlily梦百合”通过体育营销提升品牌知名度，并秉持“协作、创新、正向思维、信守承诺”的企业价值观。

一、调研与会议信息

• 调研日期：2026年4月29日
• 调研对象：公司董事长倪张根、财务总监兼董事会秘书谢雷义
• 会议信息：2026年4月29日业绩说明会电话会议
• 参与机构：长江证券、华福证券、华泰资产、申万宏源、天风证券、西南证券、信达证券、兴全基金、浙商证券、中泰证券、中信建投、长心投资、中信证券、方正证券、光大证券、广发证券、国海证券、国金证券、国泰海通证券、国投证券等。

二、问答环节总结

1. 海外电商亏损与恢复节奏

   • 2025年，梦百合美国亏损1.39亿元。
   • 海外电商对提升美国工厂产能利用率和盈利能力具有战略意义。
   • 2025年11月以来，公司保持亚马逊头部位置，但一季度为巩固地位增加费用投入，亏损未收窄。
   • 未来将向利润考核倾斜，保持规模的同时提升盈利能力。

2. 国内市场发展

   • 国内线下渠道亏损核心原因是业务规模未达盈亏平衡点，一季度消费需求不佳。
   • 3月起国内市场略有好转。
   • 2026年将优化直营结构，调整资源布局，关闭长期亏损、改善效果不佳的直营店。

3. 美国市场供给端竞争格局

   • 美国海关查验力度加大及产品阻燃合规要求导致行业出清，未来几个月部分玩家可能离场。
   • 亚洲区供给减少，市场将逐步恢复健康状态。
   • 梦百合美国工厂制造优势成为稀缺资源。

4. 原材料价格上涨与价格策略

   • 自2025年3月起与客户提价沟通，美国亚马逊业务提价顺利。
   • 大客户提价阻力较大，但竞争对手也在调价或降低促销力度，行业环境支持提价。
   • 希望战争冲突早日结束。

5. 多品类策略

   • 里境品牌将继续推出，包括高端的HOME系列和下沉的VALUE系列。
   • 公司将坚持多品类策略，部分核心策略不变。

6. 境外线上毛利率下降原因

   • 主要由于亚马逊VC业务中部分平台扣点冲减收入。

7. 与SSB（舒达席梦思）的合作

   • 双方合作源于产品品质、专利及坦诚沟通，合作逐步深入。