梦百合机构调研纪要

调研日期: 2026-02-01 梦百合家居科技股份有限公司成立于2003年,2012年改制为股份制企业,2016年在上海证券交易所敲钟上市。公司现为国家高新技术企业,建有省级工程技术研究中心,拥有授权专利61件,其中发明专利11件,国际PCT专利7件。公司旗下品牌“Mlily梦百合”于2013年开始体育营销之旅,先后赞助了世界围棋公开赛和古李十番棋,并成为曼联官方全球合作伙伴。梦百合秉承“协作、创新、正向思维、信守承诺”的企业价值观,致力于提升人类的深度睡眠,让梦百合成为受人尊敬的世界品牌。 一、公司2025年业绩预告解读: 经过初步核算,2025年公司归母净利润0.90亿元-1.30亿元,同比扭亏为盈,2025 年 Q4 亏损主要有几方面原因:一、销售费用增加,主要是海外电商费用增加比较多,美国线上行业发展很快,竞争激烈,公司必须抓住这个时间窗口,继续做大规模、提高份额,持续巩固行业地位。二、2025年第四季度人民币升值幅度较大,Q4汇兑损失大概3000-4000万元。三、减值计提,包括信用减值以及对美国MOR的商誉减值预计。 公司预计全年营收同比增长 10%左右,其中 2025 年 Q4 营收预计创季度新高。更详细的经营数据可以参考后续公司年报。 二、问答环节: 1、这两年海外电商对公司收入拉动很大,2026 年海外电商费效比及利润率上有怎样的考量? 你好,从绝对值来看,我认为明年海外电商费用投入应该不会下降,2026年我们还会有一些新品推出,比如压缩沙发、枕头小件类。但随 着我们逐步进入行业头部,费效比会有提升,这是大的趋势,我认为2026年海外电商盈利能力会比去年好,谢谢! 2、美国第三个工厂的投产进度怎样? 你好,美西二厂的发泡许可证已经拿到,原来美西二厂规划的部分产能变更到美东电商仓库,后期美西二厂扩建进度我们会根据市场情况灵活调整。此外,当前美西一厂和美东工厂产能上限已超过设计产能。前两天我跟美东工厂负责人交流,他表示美东工厂在极限状态的日产量预计可达到6000张/日,所需人力约250人,而2021年美东日产2500张床垫所需人力是500人,这组数据对比更加直观地表明美国工厂效率提升,谢谢! 3、您如何看待公司2026年欧洲业务的增长趋势? 你好,我认为 2026 年公司欧洲业务会稳健增长,2026 年也是公司欧洲电商业务发展的元年,我们的目标是希望欧洲电商业务 能够做到规模式增长,谢谢! 4、这两年,公司海外电商增长很快,跟友商相比,公司的优势以及差异化打法是什么? 你好,首先,我认为很大的优势在于美国产能的稳定性以及供应链的确定性,其次,在产品品质把控上也有优势,比如我们的非温感0压专利,谢谢! 5、您如何看待海外终端市场的景气度? 你好,美国降息对地产复苏及终端消费需求恢复有正面作用,对美国 MOR 业务发展及公司在美融资成本的降低有利,但我们还是更关心印尼供应链扰动、美国海关对转口贸易的打击力度等因素对市场结构的影响,谢谢! 6、请简单介绍下目前各个基地的产能情况? 你好,目前美东和美西工厂都是满产状态,塞尔维亚接近满产状态,国内工厂产能利用率比较稳定,西班牙工厂产能利用率比较低,后续我们会通过加大欧洲市场拓展提升西班牙工厂产能利用率,谢谢! 7、公司在产品端有哪些努力的方向?以及在欧美市场,消费者产品偏好有哪些变化? 你好,2026年国内智能床的渗透率会进一步提升,目前看到压缩沙发在海外市场尤其是美国有较大的市场机会,公司也在持续开发新产品来满足市场需求并提升竞争力,谢谢! 8、公司在美国或者欧洲做电商,公司整个品牌定位有什么样的考虑? 你好,未来七、八年,公司战略不会发生大的变化,我们会坚定不移地推进品牌国际化,电商只是实现这个战略的载体。国内市场我们会深耕 梦百合主品牌,海外市场我们会构建多品牌矩阵,我们会坚定不移地把线上和线下打通,坚定不移地贴近消费者,坚定不移地提升产品品质,谢谢! 9、公司业务模式多样,未来 1-3 年,您认为哪些业务可能会有比较好的盈利修复? 你好,海外电商和国内自主品牌业务。我认为2026年能看到海外电商大部分业务盈利的表现,国内业务我们会持续进行减亏,谢谢! 注:公司严格遵守信息披露相关规则与投资者交流,如涉及公司战略规划等意向性目标,不能视为公司或管理层对公司业绩的保证或承诺,敬请广大投资者注意投资风险。