领益智造机构调研纪要

调研日期: 2026-08-30 广东领益智造股份有限公司作为世界领先的智能制造平台,致力于为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。公司产品和服务覆盖消费电子市场终端产品及应用的全产业链,是全球消费电子零件制造行业的龙头。除消费电子外,公司的产品和服务正在扩展至新能源汽车、清洁能源、通讯、物联等领域。在能源消耗向低碳转型的背景下,公司将精益制造能力应用于快速发展的新能源汽车及清洁能源领域。公司通过生产及服务据点、研发中心、销售办事处的全球化网络成功构建了多中心化的全球布局。同时,公司大力致力于产品创新及技术进步,并在全球建立了研发体系。公司依靠科学的研发体系、强大的研发能力支撑产品及服务创新,巩固了在智能制造领域的领先地位。公司始终坚持贯彻落实“以客户为中心”的服务理念,这是与客户形成长期合作关系的基础。根据弗若斯沙利文报告,公司的消费电子终端客户覆盖了全球前10大智能手机品牌中的10家,产品质量被行业龙头企业认证为黄金标准。 一、2026 年半年度公司经营情况说明 2026 年上半年公司实现营业收入 251.49 亿元,同比增长6.45%;毛利额 42.06 亿元,同比增长 18.07%;毛利率 16.73%,同比提升 1.65 个百分点;归母净利润 7.64 亿元,同比下降 17.88%。报告期内归母净利润下滑主要原因是汇率波动影响。公司海外业务以美元为主要结算币种,报告期内人民币兑美元汇率单边快速升值,公司通过外汇套期保值、外汇敞口管理等措施控制汇率波动风险。 单季度看,2026Q2 公司实现营业收入 125.06 亿元,同比增长 3.09%;毛利额 21.15 亿元,同比增长 16.14%;毛利率 16.91%,同比提升 1.90 个百分点。归母净利润 3.72 亿元,同比增长 2.00%。 分业务板块来看: AI 硬件:2026 年上半年,AI 硬件实现营业收入 204.64 亿元,同比下降 1.92%;毛利率为 17.47%,同比提升约 0.58 个百分点。公司持续加大新产品的研发投入力度,依托技术创新优势优化产品结构。其中,电池电源(含端侧及 AI 算力服务器电源)相关业务收入 39.28 亿元,同比增长 12.73%;热管理(含端侧及 AI算力服务器散热)相关业务收入 29.2亿元,同比增长 43.46%。 汽车及低空经济:2026 年上半年,汽车及低空经济实现营业收入 35.28 亿元,同比增长 198.26%,毛利率为 14.08%,同比提升约 6.25 个百分点。公司通过收购浙江向隆及江苏科达,全面加速在汽车零部件领域的战略布局,构建起覆盖汽车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群,确立了在汽车产业链中的核心地位。公司汽车板块主要客户覆盖大众、丰田、 长城、比亚迪、蔚来、零跑、广汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等新能源及燃油车整车厂商,以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌。 二、Q&A Q1:苹果首款折叠屏即将发布,公司可以为折叠屏机型提供哪些产品? A1:公司向北美大客户供应新一代终端产品相关核心精密件,涵盖铰链精密结构件、屏幕支撑板、超薄均热板及带法兰超薄不锈钢电池壳模组等,单机价值量数倍于直板机。目前折叠屏各类项目推进顺利,三四季度正按规划推进量产爬坡及客户交付。 此外,公司在北美大客户其他新机的单机价值量较上代机型也有所提升。 Q2:公司在人形机器人领域的进展? A2:公司机器人战略定位是成为“三位一体”的全球头部具身智能硬件制造商,第一,打造全球化、全工艺的从核心零部件到整机本体组装的全栈式服务能力;第二,专注核心零部件、总成研发设计;第三,为机器人提供完备的工业应用场景落地开发。截至目前,公司已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务,提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装服务。 客户方面:截至报告期,公司不仅与国内头部数十家公司官宣了合作或深化合作进展。同时,公司积极开拓海外机器人客户并保持长期稳定合作关系,核心供应商地位稳步提高。 产能方面:报告期内,公司北京、成都、郑州、东莞及海外机器人基地组装产线正式投产,并量产交付人形机器人核心零部件、关节模组及整机等产品,在具身智能行业影响力持续提升。荣耀机器人“闪电”在 2026 北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛中夺得冠军,公司为其提供核心结构件和表面处理等相关产品及服务。应用方面:公司具身智能工业应用场景实现再升级,于上下料搬运、AOI 检测、CNC加工等核心生产环节投入多品种工业具身机器人,应用深度与广度均显著提升。 Q3:英伟达液冷业务进展?产品的放量节奏如何? A3:公司已于 2026 年 1 月收购东莞市立敏达电子科技有限公司(Readore),其主营业务包括服务器液冷快拆连接器(UQD)、液冷歧管(Manifold)、单相液冷散热模组(服务器液冷板 LiquidCooling Plate 及光模块冷板)、相变液冷散热模组、服务器均热板(VC 和 3DVC)等热管理核心硬件产品,以及母线排(Busbar)等。作为北美算力龙头客户核心供应商,立敏达(Readore)持续向海外算力行业头部企业及其供应链相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。 Q4:公司在服务器电源领域的布局和最新进展? A4:报告期内,服务器通用冗余电源(CRPS)相关产品实现量产出货。 Q5:如何展望公司后续的业务布局? A5:根据弗若斯特沙利文的数据,公司是全球产品矩阵最全面的电子设备高精密智能制造平台之一,现已构建了从核心材料、高精密功能 件、模块到精品组装的全方位产品矩阵。未来,公司将秉持长期主义及价值共生的核心理念,在发展历程中精准把握行业变革机遇,战略聚焦端侧 AI、物理 AI(机器人)、AI 服务器等核心方向,并借资本力量与产业整合延伸价值链,锻造全新增长曲线,铸就全球高端制造领域的核心竞争力。 Q6:汇率对净利润的影响?如何应对? A6:报告期内,人民币兑美元单边汇率持续升值。汇率波动对公司直接带来双重影响:一方面公司海外业务以美元为主要结算币种,同样金额的外币收入折算人民币后被动缩水,另一方面汇率波动形成大额汇兑损失推高财务费用,对账面利润形成显著压制。报告期内,汇率波动对净利润及收入均产生一定的负面影响。在应对上,一方面,我们通过外汇套期保值、外汇敞口管理等措施控制风险,尽量减轻汇率波动影响,但在极端情况下可能无法完全达到预期的对冲效果。另一方面,我们做强自身业务,例如持续提升高附加值业务占比,完善海外本地供 应链体系等,对抗外部宏观的波动。 Q7:研发费用高是什么原因? A7: 2026 年上半年,公司研发费用为 14.42 亿元,同比增加27.86%。主要聚焦于 AI 终端业务的新项目技术开发,加大对端侧 AI、物理 AI、AI 服务器等泛 AI 业务的投入,尤其是折叠屏硬件、VC 散热硬件、服务器液冷散热、服务器电源、具身智能机器人等相关项目,对核心技术和新业务的投入为未来持续增长做好铺垫。 Q8:公司今年资本开支的体量是什么水平? A8:2026 年上半年,公司资本开支约为 26 亿元。公司会重点聚焦端侧 AI、物理 AI(机器人)、AI 服务器等核心方向,锻造全新增长曲线,铸就全球高端制造领域的核心竞争力。 Q9:后续会通过什么方式提振股价? A9:2026 年初至今,公司累计回购及分红总金额占 2026 年半年度归属于上市公司股东净利润 76.55%。 1、持续现金分红,回报投资者 公司始终坚持以投资者为本,高度重视对投资者的合理投资回报。公司于 2026 年 3 月 26 日召开第六届董事会第二十三 次会议,审议通过了《关于 2025 年度利润分配方案及 2026 年中期分红授权的议案》,2025 年度利润分配方案为:每10 股派发现金红利 0.2元(含税),实际派发现金红利 1.45 亿元(含税)。公司于 2026年 8 月 28 日召开第六届董事会第二十八次会议,审议通过了《关于 2026 年半年度利润分配方案的议案》,2026 年半年度利润分配方案为:每10 股派发现金红利 0.2 元(含税),总计拟派发现金红利 1.62 亿元(含税)。 2、实施股份回购,提振市场信心 公司于 2026 年 3 月 26 日召开第六届董事会第二十三次会议,审议通过回购方案,拟以自有资金及回购专项贷款回购股份,资金总额不低于 2 亿元(含)、不超过 4 亿元(含)。此后,基于对公司长期价值的坚定信心,公司于 2026 年 7 月 17 日召开第六届董事会第二十七次会议,将回购资金总额上调至不低于 4 亿元(含)、不超过 8 亿元(含),回购价格上限不变。本 次调整有利于增强投资者信心,公司后续将根据市场情况继续实施回购,切实维护股东利益。 截至 2026 年 6 月 30 日,公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 2,219.93 万股,占公司总股本的0.27%,最高成交价 14.43 元/股,最低成交价 13.68 元/股,成交金额 3.11 亿元(不含交易费用)。 截至 2026 年 7 月 31 日,公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 3,237.58 万股,占公司总股本的0.40%,最高成交价为 14.43 元/股,最低成交价为 11.97 元/股,成交金额为 4.39 亿元(不含交易费用)。 3、择机回购不超过 10% 的 H 股,强化 H 股股东回报 公司董事会审议通过了《关于提请股东会授予董事会回购公司 H股股份一般性授权的议案》,提请 2026 年第一次临时股东会以特别决议,授权董事会择机回购不超过议案获通过日已发行 H股总数(不含库存股)10% 的 H 股。 本次回购的核心是为切实维护广大股东利益、强化股东回报,充分彰显对公司内在价值与长期发展前景的坚定信心。 免责声明:公司上述部分业务所处行业竞争激烈,且受技术迭代、市场环境及客户订单获取等因素影响,未来能否持续获取订单、能否实现大规模商业化落地均存在一定的不确定性,不构成任何投资建议。敬请广大投资者注意投资风险。