盛新锂能2026年半年报点评业绩符合预期期待木绒产能释放

业绩符合预期，期待木绒产能释放。公司2026年半年报显示，营收73.6亿元（同比+355.9%），归母净利10.1亿元（同比+220.3%）。单季度看，26Q2营收40.7亿元（同比+339.2%），归母净利5.5亿元（同比+179.8%）。业绩符合预告。

量价齐升，锂矿业绩贡献大幅增长：1）量：矿山端，四川奥伊诺和津巴萨比星锂精矿产量合计15.6万吨；冶炼端，印尼盛拓锂产品产量5.65万吨（同比+68.63%），销量5.88万吨（同比+115.56%）。2）价：26H1碳酸锂均价16.1万元/吨（同比+129%），26Q2均价17.1万元/吨（环比+15%）。3）利：锂业务营收73.6亿元（同比+355.9%），毛利率31.8%（同比+35.5pct）。4）木绒项目进展：平均品位1.62%，设计年产能300万吨，各项工作有序推进。

规划在津巴和尼日利亚建设硫酸锂项目：津巴布韦萨比星锂精矿年产能约29万吨，尼日利亚建50万吨/年选矿产能，计划各建7.5万吨硫酸锂项目，资本开支2.4/2.3亿美元，建设周期19个月。

核心看点：1）资源端木绒产能规划大：四川业隆沟7.5万吨锂精矿产能，津巴萨比星约29万吨，木绒高品位、低成本、大规划产能将显著提升一体化产能和盈利能力。2）冶炼产能规模大，全球化布局：印尼盛拓6万吨锂盐项目达产，公司锂盐年产能13.7万吨，为头部锂盐厂。

投资建议：公司拥有国内外锂矿资源，木绒锂矿作为旗舰项目，资源量大、品位高、建设稳步推进。预计2026-2028年归母净利20.8/23.5/43.4亿元，对应PE为14/13/7倍，维持“推荐”评级。

风险提示：锂价波动风险，扩产项目爬产进度不及预期。