新能源与半导体双轮驱动，业绩延续高增长

核心观点

• 投资评级：买入（维持）
• 事件：公司披露2026年半年报，实现营收4.46亿元（同比+38.24%），归母净利润1.03亿元（同比+77.38%），扣非归母净利润0.78亿元（同比+68.42%）。单季度看，2026Q2营收2.48亿元（同比+41.56%、环比+25.19%），归母净利润0.53亿元（同比+53.01%、环比+4.64%）。

业务亮点

• 新能源领域：国内动力与储能电池产量达1068.9GWh（同比增长53.3%），下游景气度持续回暖。公司双峰焊机、伺服高速焊机等新型产品规模化落地，积极拓展快充电池、大储能电池、固态电池等新兴应用场景。
• 半导体领域：超声波键合机获半导体头部客户批量订单，晶圆级超声波扫描显微镜获国内头部存储客户小批量复购，新一代超声波固晶机客户验证进展顺利，国产替代进程持续推进。
• 财务状况：截至6月末，存货5.38亿元（较年初增长59.78%），发出商品2.58亿元（较年初增长139%），合同负债1.73亿元（较年初增长145.20%），在手订单饱满。

研发与战略

• 研发投入：2026H1研发投入0.86亿元（同比+13.71%），占营收比例19.26%，研发人员349人，占比32.96%，在研项目覆盖锂电、半导体、线束、轮胎裁切及液冷等新兴场景。
• 资本运作：拟定增募资不超过13.44亿元，投向半导体先进超声设备研发及产业化等项目；收购骄成半导体40%少数股权，实现全资控股。
• 股东回报：推出中期分红方案，拟每10股派现2.00元（含税），合计派现2256.49万元。

研究结论

• 公司作为国内超声波设备领军企业，新能源电池焊接基本盘稳固，半导体先进封装设备国产替代加速，线束连接器业务持续放量，成长确定性强。
• 预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.62/3.98/5.51亿元，对应PE分别为82.63/54.48/39.37倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期风险；半导体业务拓展不及预期风险；技术研发不及预期风险；行业竞争加剧风险。