优必选9880.HK2026年上半年净亏损不及预期人形机器人收入同比大涨14.5倍

优必选2026年上半年营收同比增长104%至12.7亿元人民币，主要得益于全尺寸人形机器人产品营收同比增长14.5倍，该产品营收占总营收的46.5%。综合毛利率同比增长9.7个百分点至44.7%，超出市场预期。净亏损为3.11亿元人民币，低于市场预期，同比下滑25%。调整后EBITDA为-1.74亿元人民币，较2025年上半年有所改善，管理层预计2026年下半年有望转盈为盈。

2026年上半年全尺寸人形机器人出货量达到921台，同比增长19.5倍。该产品营收占总营收的46.5%，成为公司主要增长动力。管理层预计2026年下半年将交付更多人形机器人，因为2025年上半年出货量分配比例为2:7。人形机器人业务已成为优必选的核心竞争力，未来发展潜力巨大。

人形机器人赛道正处于快速发展阶段，市场需求持续扩大，技术迭代加速。优必选作为行业领先企业，积极布局全尺寸人形机器人产品，市场份额不断提升。随着技术成熟和应用场景拓展，人形机器人有望在工业、服务等领域实现广泛应用，赛道整体发展前景广阔。

研报重点分析了优必选2026年上半年的业绩表现，特别是人形机器人业务的增长情况。同时，报告还评估了公司综合毛利率、净亏损等财务指标，并探讨了人形机器人出货量、未来交付计划等业务进展。此外，报告还涉及投资评级、目标价以及相关公司分析等内容，为投资者提供了全面的分析视角。

研报提示了优必选面临的下行风险，包括收入增长弱于预期、人形机器人发展速度慢于预期、盈利能力差于预期等。这些风险因素可能对公司未来发展产生不利影响。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分评估相关风险，谨慎做出投资决策。