睿智医药机构调研纪要

调研日期: 2026-08-31 睿智医药是一家专注于医药研发与生产服务外包及微生态医疗领域的公司,提供涵盖生物药、化学药的药物早期发现到药物开发与规模化生产阶段的一体化服务,并实现微生态医疗的标准化、精准化和人体微生态健康管理。公司的总部位于中国上海,在美国、丹麦、香港、上海、广州、成都、江门等地设立研究院、实验室、生产基地和运营实体,销售服务网络遍及全球5大洲。睿智医药的发展理念是“科技为本,技术为先”,企业愿景是“成为全球领先的医药健康创新服务企业”,致力于助力中国医药产业创新及升级,持续赋能全球医药健康产业创新,为全球创新药服务持续地提供创新研发源动力。 一、公司2026半年度经营情况 2026年上半年,公司实现营业收入5.62亿元,同比增长5.37%。归母净利润-3,099.33万元,主要系实施2025年限制性股票激励计划,上半年摊销股份支付费用3,883.36万元。剔除股权激励影响后,归母净利润784.03万元,同比下降69.11%。扣非归母净利润688.54万元,同比增长1.37%,经营层面盈利能力基本持平。 公司收入结构呈现两个显著变化。从分业务板块来看,化学业务增幅较大,占比从24.56%提升至29.97%,药效药动占比从54.91%下降至46.53%,大分子占比从19.59%略升至20.33%。从地域来看,境内收入占比从20.08%大幅提升至37.97%,同比增长99.25%。 上半年的经营亮点:一是客户基础持续夯实,新模态药物业务快速增长。新模态业务覆盖ADC/XDC、多肽、小核酸、PROTAC等方向,服务客户数同比增长55.60%,承接项目数量同比增长34.64%,订单占比从17.08%提升至22.34%;二是国内业务高速增长,持续深化海内外布局;此外,新设英国肯特郡研发中心及江西子公司,进一步深化海内外布局。 二、互动交流 1、药效药动业务承压的主要原因及后续展望? 公司上半年药效药动业务承压主要系外部阶段性扰动所致,而非行业长期需求变化。国际地缘政治复杂化对跨国药企和Biotech的预算安排、融资节奏及研发优先级产生影响,导致部分客户管线进度调整延后。下半年以来,部分延后项目已陆续重启,业务活跃度正逐步恢复。 2、临港基地产能利用率和盈利水平? 临港基地目前人员配置饱满,正处于产能扩张阶段。基地GMP中试车间已进入试生产阶段,可以承接相关GMP订单,受益于产能与技术的双重提升,临港基地业务量将持续提升。 3、国内业务高增长的驱动因素及后续展望? 从外部环境来看,国内新药研发保持高热度,小核酸、大环肽、XDC、自免、CNS等领域持续活跃。公司依托二十余年技术积累与平台经验,能够有效承接这一轮研发需求。从公司自身来看,一是一站式研发服务平台可提供从概念到IND的整包服务,契合biotech和传统药企创新转 型需求,整包订单持续扩大;二是前期针对国内市场的前置性投入成效显著,公司频繁参与行业展会、BD团队积极拓展,客户触达明显提升,客户对持续服务信心增强。公司对于国内业绩的持续增长保持信心。 4、公司在AI制药领域的最新进展? 公司依托二十余年的研发经验积累,通过内部研发与外部合作相结合的方式推进AI技术赋能业务。在生物大分子领域搭建AI辅助抗体发现、多肽虚拟筛选平台;在小分子领域搭建成药性预测平台,对候选分子进行ADMET性质预测及优化筛选,并将人工智能辅助药物设计能力延伸至客户服务,通过大数据分析与机器学习建模,为客户提供分子优化与成药性预测服务;同时联合外部AI专家团队合作,共建AI知识库与靶点发现平台。上半年,公司XDrug.AI智能设计平台正式上线运行,赋能公司研发业务。 5、公司整包业务目前进展如何?对收入贡献情况? 公司整包项目以热门新模态为主,包括ADC、小核酸、PROTAC等方向。截至目前,公司在执行中的整包服务项目尚处于执行的偏早期阶段,鉴于公司是根据与客户约定的基于交付药物研发阶段的里程碑收款,目前已确认的收入相对有限,收入占比较小。 6、公司新分子相关业务的需求情况如何? 公司新分子/新模态业务覆盖多肽、小核酸、XDC/ADC等领域,目前新分子/新模态收入占比超过20%。其中多肽合成团队规模已超百人;公司已积累17年以上ADC化学经验,累计设计合成了3,000余个Linker-Payload;此外,公司进一步建立了XOC(包括AOC、POC、SMOC等)寡核苷酸偶联技术平台,与ADC、多肽、蛋白降解等平台协同,构建覆盖多种偶联模态的整包研发服务能力。依托公司的新技术平台及研发能力,公司新模态业务规模正持续扩大。 7、公司如何看待下半年行业景气度?未来发展规划如何? 从行业景气度来看,国内大分子和小分子市场均保持较高活跃度,需求复苏速度显著快于海外。尤其是ADC、XDC、双抗多抗、PROTAC、小核酸、多肽等复杂分子研发活跃度显著提升,复杂分子和创新药物形式正为行业创造新的增长动力,单一技术平台已无法满足客户综合需求。公司未来发展方向明确:一是向高技术含量、高附加值和长期战略合作方向转型;二是强化欧美本地化布局,通过中美欧三地协同平台,以整体研发能力为客户提供灵活稳定的解决方案。 8、公司上半年销售费用增长较快的原因? 销售费用增长与公司战略相关,包括品牌重塑、国内外均加大业务拓展投入等,长期来看上述投入对公司业务发展有利。公司将根据业务发展情况对销售费用进行动态管理。