东兴证券晨报

经济要闻

1. 国家发改委召开全国投资工作推进会议，要求落实稳投资部署，加大“两重”建设和中央预算内投资项目调度力度，加快专项债发行使用及新型政策性金融工具资金投放，推进“十五五”重大工程和“六张网”建设。强化用地、环评、数据、技术、人才等要素保障，推出吸引民营企业参与的重大项目，并做好项目分批实施和储备。
2. 财政部、税务总局公布《中华人民共和国地方附加税法（征求意见稿）》，拟将城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，实行11%至13%的幅度税率，税负水平总体保持稳定。
3. 中国人民银行、国家金融监督管理总局发布房地产信贷管理相关文件，提出个人住房贷款应符合最低首付比例要求，贷款期限最长不超过40年，贷款金额不得超过拟购住房评估价值。对阶段性失去收入来源、还款困难的存量房贷借款人，银行可协商采取延后还款、贷款展期或延迟还本等措施。
4. 国家市场监督管理总局数据显示，2026年上半年，全国新设外商投资企业3.5万户，同比增长7.0%。
5. 中国证监会发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，围绕支持房地产开发企业合理融资、优化房地产证券发行人的监管工作和着力防范化解房地产领域涉资本市场风险等多个维度，打出资本市场支持房地产业高质量发展的政策“组合拳”。
6. 中国人民银行开展50亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%；同时开展4470亿元隔夜逆回购操作。
7. 美国总统特朗普表示，美国已与委内瑞拉达成石油协议，并获得对650亿桶石油中多数的控制权。
8. 美联储主席沃什表示，通胀仍明显高于2%的目标，当前货币政策应重点关注物价稳定。过去12个月个人消费支出（PCE）价格指数上涨3.7%，过去6个月年化涨幅为4.1%；实际消费者支出过去四个季度增长超过2%，失业率为4.1%。沃什表示，美联储应减少对“前瞻指引”的依赖，根据最新、准确的数据作出利率决策。巴克莱和法国兴业银行预测美联储将在9月和12月加息。
9. 德国10年期国债收益率达到15年来的最高点，报3.2847%；30年期国债收益率也达到15年来的高点，报3.7877%。
10. 泰国财政部计划加强对黄金交易行业的监管，包括线上交易和实物金条交易，以遏制洗钱、诈骗及其他金融犯罪。泰国财政部正与泰国央行合作制定相关立法，并计划推动黄金交易向全面数字化体系转型。

重要公司资讯

1. 中国石油2026年上半年归属于上市公司股东的净利润1039.36亿元，同比增长22%，创历史同期新高，拟派发现金红利476亿元。
2. 中国神华2026年上半年营业收入1893.38亿元，同比增长7.9%；归属于上市公司股东的净利润287.15亿元，同比增长4.1%。
3. 工商银行2026年上半年归属于母公司股东的净利润1736.82亿元，同比增长3.3%。
4. 美的集团2026年上半年营业收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归属于上市公司股东的净利润264.46亿元，同比增长1.66%。
5. 京东方A2026年上半年营业收入1031.32亿元，同比增长1.83%；归属于上市公司股东的净利润52.48亿元，同比增长61.62%。

每日研报

【东兴食品饮料】盐津铺子（002847.SZ）：多品类驱动增长，业绩相对稳健（20260826）

• 事件：2026年上半年公司实现营业收入30.70亿元，同比增长4.41%；归母净利润4.25亿元，同比+14.10%，扣非归母净利润3.90亿元，同比+16.76%。Q2单季实现营业收入14.88亿元，同比+6.02%；归母净利润1.95亿元，同比+0.01%；扣非归母净利润1.86亿元，同比+4.72%。
• 健康蛋白品类接力增长：海味零食和健康蛋制品表现亮眼，上半年分别实现营收5.65亿元和4.68亿元，同比大幅增长55.68%和51.23%，成为拉动业绩增长的新引擎。魔芋零食作为核心大单品，实现营收8.80亿元，同比增长11.28%。公司三季度将推出创新型的辣味魔芋产品，打造魔芋零食的品类矩阵。
• 线下渠道稳健扩张：线下渠道全年营收27.79亿元，同比增长17.44%。高势能会员店增速超出预期；零食量贩渠道保持较好增长，收入占比已达近40%。定量流通渠道因公司主动优化经销商结构，短期增速低于预期，但聚焦大客户有利于公司长期稳健发展。华北+东北、华中等传统薄弱区域实现高速增长。
• 电商主动调整接近尾声：线上渠道收入2.91亿元，同比下降49.26%，系公司主动收缩低毛利产品和贴牌业务的战略调整，目前调整已近尾声，预计下半年降幅将持续收窄。
• 产品与渠道结构优化：公司上半年整体毛利率为32.22%，同比提升2.56pct。毛利率提升主要得益于高毛利的海味零食、魔芋制品等品类收入占比提升，魔芋及鹌鹑蛋渠道结构优化，以及电商渠道低毛利业务的收缩。核心品类盈利能力彰显韧性，魔芋零食和健康蛋制品毛利率分别同比提升2.49pct和3.77pct。
• 盈利预测与评级：管理层将持续聚焦魔芋等高成长大单品，推动品类创新与多渠道深耕。公司打造品类品牌体系逐步成熟，成长性具备可持续性。下调盈利预测，预计26-28年公司归母净利润分别为8.47/9.80/11.56亿元，分别同比+13.13%/15.75%/17.98%，对应EPS分别为3.10/3.59/4.24，对应PE分别为14/12/10x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：抖音平台、零食渠道竞争愈发激烈；行业竞争加剧；原材料价格上涨，成本上升；大单品增长及新品放量不及预期；食品安全风险。