北京控股2025年年报

年報2025 2一、公司資料3二、年度亮點5三、財務摘要6四、運營業績概要7五、主席報告12六、本集團業務18七、董事及高級管理人員23八、董事會報告41九、企業管治報告69十、管理層討論及分析89十一、獨立核數師報告94十二、財務報表94（一）綜合損益及其他全面收益表96（二）綜合財務狀況表99（三）綜合權益變動表101（四）綜合現金流量表105（五）綜合財務報表附註235十三、五年財務概要237十四、專用詞彙 目錄 一、公司資料 公司秘書董渙樟先生 董事 執行董事楊治昌先生（主席）熊斌先生（行政總裁）許彤先生耿超先生董渙樟先生 股份代號392 網站www.behl.com.hk 非執行董事余烯鍵先生蘇俊杰先生 股份過戶登記處卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 獨立非執行董事武捷思先生林海涵先生楊孫西博士陳曼琪女士 註冊辦事處香港灣仔港灣道18號中環廣場66樓電話：(852) 2915 2898傳真：(852) 2857 5084 審核委員會武捷思先生林海涵先生（委員會主席）楊孫西博士 核數師德勤•關黃陳方會計師行執業會計師註冊公眾利益實體核數師 薪酬委員會楊治昌先生武捷思先生（委員會主席）林海涵先生 法律顧問香港法律孖士打律師行 提名委員會楊治昌先生（委員會主席）楊孫西博士陳曼琪女士 中國法律天達共和律師事務所 投資委員會楊治昌先生（委員會主席）林海涵先生陳曼琪女士 二、年度亮點 北京控股2025年穩中求進，與成員企業協同發力，在複雜多變的宏觀環境下持續提升經營韌性，核心主業保持行業領先地位，資本結構進一步優化，ESG表現持續提升，為公司高質量發展奠定堅實基礎。年內主要亮點如下： （一）業務亮點 •北京燃氣把握LNG貿易及轉售時機，實現資源高效轉售；國內第三方LNG資源規模實現突破，貿易規模成功躋身國內第二梯隊前列；LNG業務模式持續創新，進一步夯實華南市場、拓展華東市場，分銷規模持續增長。 •北控水務自由現金流連續第四年為正，經營質量不斷提升，鞏固行業技術和智慧化管理的領先優勢。•包括北控環境在內的境內環境業務積極拓展垃圾及其他一般固廢，大力開展污泥協同、供汽供熱及其他多元化業務，持續提升存量精細化運營管理水平，進一步增強盈利韌性。•EEW GmbH通過提前鎖定電力銷售價格同時動態優化廢物處理收費機制，有效對沖能源價格波動影響。通過加強成本管控、優化庫存及廢物熱值管理、強化項目及財務管理等措施，持續提升運營效率，保持整體運營表現穩健。•燕京啤酒核心大單品燕京U8持續保持高速增長，產品結構優化成效顯著，利潤總額同比大幅提升，盈利能力持續改善。 （二）財務亮點•2025年透過主動債務管理、低成本境內外融資及交叉貨幣掉期套保，總部利息支出同比減少逾人民幣2 億元，財務效率進一步提升。 二、年度亮點 （三）ESG亮點•北京控股在標普全球(S&P Global)企業可持續發展評估(CSA)中的評分提升至61分，創參加該評級以來的 歷史最佳成績，領先全球約75%的同行企業。•北京控股、北控水務及燕京啤酒的可持續發展報告均入選「北京市屬國有控股上市公司十佳報告」，並共同躋身「ESG •先鋒30指數」第一梯隊。•北京控股斬獲「安永可持續發展年度最佳獎項2025杰出企業」，公司數智化與綠色化雙輪驅動的ESG創新實踐獲充分認可。•北京控股憑藉「禮遇自然」及「無廢世界」兩項案例榮獲「金鑰匙•杰出解決方案」獎，彰顯ESG理念與主營業務深度融合、協同賦能的扎實成效。•EEW GmbH在由德國EUPD Research主辦的2025年歐洲ESG透明度大獎(ESG Transparency Award)中獲評最高等級「Excellence」，躋身歐洲領先的可持續發展信息披露企業之列。 （四）科技創新亮點•北京控股成功舉辦首屆「科技創新文化周」暨第四屆京港環保科技論壇，搭建業務協同創新交流平台，展 示智能巡檢、智慧水務、污泥處置、碳捕集等創新成果，促進產學研用融合，強化科技對主業升級和綠色低碳發展的支撐。•北京燃氣首次承辦在中國舉辦的世界燃氣大會，集中展示了在科技創新、低碳轉型、智慧服務等領域的成果，彰顯了北京燃氣的品牌價值、行業領先地位和國際影響力。 （五）獲獎情況 •北京控股首次榮獲由《彭博商業週刊╱中文版》頒發的「上市企業2025」大獎，體現資本市場對公司綜合實力及長期投資價值的高度認可。 •北控水務榮獲教育部科學研究優秀成果獎一等獎等省部級及行業級多項科技獎項，彰顯在關鍵技術研發與成果轉化方面的領先實力與創新驅動能力。 三、財務摘要 釋義： •淨資產負債比率淨借貸額╱總權益•派息比率每股股息╱每股盈利 四、運營業績概要 五、主席報告 尊敬的各位股東： 2025年是「十四五」規劃的收官之年。面對國內外形勢深刻複雜的變化，北京控股有限公司（「本公司」或「北京控股」）始終堅持以高質量發展為主題，以打造「四個高地」戰略任務為引領，保持強基固本、穩中向好的經營態勢。各主要業務在行業內的領先地位持續鞏固，完成了「十四五」規劃確定的主要目標任務。 業績回顧－結構優化利潤夯實，業務韌性優勢凸顯 2025年，本公司實現營業收入人民幣872.3億元，同比增長3.8%；本公司股東應佔溢利人民幣50.56億元。本公司董事會建議向股東派發末期股息每股0.77港元，全年股息合計每股1.62港元，派息率37.1%，以穩定可持續的分紅回饋股東。總結2025年，本集團的業績體現了以下方面的特點： 結構優化取得實效，利潤基礎更為扎實2025年，各業務板塊運行穩中有進，經營結構持續優化，利潤基礎更加扎實。 北京燃氣全年天然氣銷售氣量252億立方米，同比增長5.9%，帶動營業收入達人民幣645.2億元，同比增長4.1%。LNG業務依託「國內+國際」「LNG+管道氣」的資源佈局及業務整合，全年實現貿易及銷售量476萬噸，同比增長20%，對應營業收入人民幣182億元，同比增長17.6%。天津南港LNG項目成為國內除國家管網集團外首家客戶覆蓋三大石油公司的接收站，產業鏈影響力與資源整合能力不斷增強，項目經營持續改善，正逐漸成為北京燃氣的第二主業。 中國燃氣（參股企業）綜合毛差為人民幣0.54元╱立方米，同比增加人民幣0.03元╱立方米，對北京控股貢獻利潤人民幣5.9億元。 北控水務（參股企業）聚焦資產結構優化，嚴控新增投資，堅決剝離非主業資產，推進低效無效資產處置，加強回款管理。全年污水處理及再生水處理量達6,337.8萬噸，保持行業龍頭地位。水處理運營業務收入同比增長2%，佔總收入比重從2024年的50%提升至56%，收入及利潤結構進一步優化。通過深化區域集約、優化人才體系、降低財務成本等措施，運營效率持續提升，自由現金流連續四年為正且同比大幅躍升，內生韌性顯著增強。 北控環境（境內固廢業務）垃圾處理量及上網發電量穩定增長，全年垃圾處理量775萬噸，同比增長5.5%，上網電量23.8億千瓦時，同比增長4.3%。協同處置、供汽供熱等多元業務成效顯著，成為利潤重要補充。通過持續提升精細化管理水平，整體利潤率顯著提升，經營活動淨現金流及自由現金流同比改善，財務結構不斷優化。 德國EEW GmbH（境外固廢業務）積極開拓市場，經營穩步增長，年內垃圾處理量517.5萬噸，同比增長2%，能源銷售52億千瓦時，同比增長2%。新建及改擴建項目集中投運，多個固廢及污泥焚燒設施相繼建成，新增產能43.6萬噸╱年，保持德國行業領先地位。通過動態調整廢物處理價格及適時鎖定電力銷售價格，有效增強了經營的穩定性。 五、主席報告 業績回顧－結構優化利潤夯實，業務韌性優勢凸顯（續） 結構優化取得實效，利潤基礎更為扎實（續）燕京啤酒全年實現啤酒銷量405萬千升，全力做強中高端產品線，有效應對行業增長壓力。其中U8銷量增長20萬千 升，同比增長29.3%，連續五年實現雙位數增長。非酒精飲料、納豆、健康食品等品類市場開拓順利，為後續發展提供新增長動能。得益於中高端產品線勢能的持續增長，利潤總額同比增長60%。整體集團層面，通過精益生產管理、供應鏈數字化轉型，成本優化與費用管控成效顯著。得益於結構升級、成本下降及虧損企業治理的協同推進，利潤實現同比大幅增長，盈利能力顯著提升，進一步夯實了盈利基礎。 全年本集團持續推進低效無效資產處置工作，完成北控體系內多家企業處理或退出，有效回籠資金；通過優化債務融資結構，發行熊貓債等低成本工具，財務費用同比再降約人民幣3億元，資產負債結構持續優化，抗風險能力穩步增強。 圍繞打造「四個高地」，夯實高質發展根基2025年，本集團繼續圍繞「四個高地」戰略任務，推動各領域取得新進展。「四個高地」是本集團應對複雜形勢、構建長 期戰略的重要支撐。其中： 打造業務佈局高地方面，在鞏固燃氣、水務、固廢等核心業務領先地位的基礎上，緊扣外部環境與政策週期變化，動態校準產業結構佈局。強化產業鏈關鍵環節的自主可控與風險緩衝能力，推動各板塊之間資源、數據、能力協同增效，形成「主業精進、多元互補、穿越週期」的業務格局，確保公司在波動中保持運行平穩。 打造價值創造高地方面，將長期股東價值創造作為公司戰略運行的目標，推動從短期盈利導向往穿越週期的價值管理升級，持續優化資產組合與資本結構，有序推進存量盤活與增量佈局。將資本效率、資產安全與合規穩健納入統一框架。建立與長期戰略相匹配的價值評價與資源配置機制，使盈利增長、運行平穩、資產質量與可持續發展能力形成內在統一及目標，支撐公司保持價值創造的戰略動力。 打造機制改革高地方面，以治理現代化和高效組織為機制改革目標，構建授權有度、監管有效、協同有序的運行機制。各經營和管理單位明確分級授權與權責邊界，針對不同業務板塊的成熟度與競爭屬性實施差異化管控。深化決策流程與數字化融合，加快決策響應的鏈條和速度。 五、主席報告 業績回顧－結構優化利潤夯實，業務韌性優勢凸顯（續） 圍繞打造「四個高地」，夯實高質發展根基（續）打造人才彙聚高地方面，將人才作為支撐長期戰略的重要資源，構建使命牽引、市場適配、長效激勵相結合的人才生 態。完善關鍵崗位的梯隊培養與輪崗鍛煉機制，打破業務與地域之間的內部壁壘，促進人才有序流動。優化激勵約束結構，將短期績效與長期風險責任相掛鉤，引導可持續的價值創造。持續營造敢擔當、重實幹、有底線的組織氛圍，為高質量發展提供堅實而平穩的人才支撐。 業務組合韌性增強，競爭優勢鮮明凸顯近年來，內外部宏觀環境複雜多變、挑戰重重。本集團以能源、環境、消費為主體的穩健業務組合，恰恰彰顯出強韌 性、抗週期的獨特優勢。其中，北京燃氣及其投資業務始終扮演着「穩定器」與「壓艙石」的關鍵角色，收入和利潤規模整體保持穩定，為本集團整體業績築牢了根基。與此同時，燕京啤酒利潤總額同比增長60%，連續兩年實現高速增長；固廢板塊境內外合計稅前溢利保持雙位數增長，成為消化不確定因素、對沖外部風險的有力引擎。真正形成了「穩中有進、攻守兼備」的業務格局，不僅保障了本集團整體業績的持續平穩，更讓我們在經濟波動中展現出從容應對的韌勁與健康發展的底氣。業務組合的韌性，已成為本集團鮮明且突出的競爭優勢。 推動業務升級迭代，步伐堅實成效顯著過去一年，本集團注重以科技手段賦能產業轉型升級，人工智能技術的應用已在多個業務板塊落地見效。其中： 北京燃氣引入智能巡檢機器人，巡檢精度明顯提升，客戶用氣安全得到更有效保障； 北控水務深化「雲－鏈－端」運營模式，無人化水廠等智能場景逐步實現常態化運行； 北控環境建成智能燃燒控制系統，人工干預率下降80%，燃燒穩定性提升15%； 燕京啤酒推進供應鏈數字化、智能化轉型，採購管理平台實現全鏈路自動化，採購成本明顯降低。 通過推動人工智能與主營業務深度融合，各板塊的核心競爭力和運營效率得到持續提升。 五、主席報告 業績回顧－結構優化利潤夯實，業務韌性優勢凸顯（續） 可持續發展取佳績，首獲外媒獎項認可2025年，北