尚晋国际控股2025 年报

2025 年報 公司資料2 主席致辭3 管理層討論及分析4 董事及高級管理層11 企業管治報告16 董事會報告30 獨立核數師報告52 綜合損益及其他全面收益表58 綜合財務狀況表60 綜合權益變動表62 綜合現金流量表64 綜合財務報表附註66 五年財務資料144 公司資料 陳漢榮先生 執行董事范榮庭先生（主席）陳幸儀女士（行政總裁）陳漢榮先生方日明先生范麗君女士 信永中和（香港）會計師事務所有限公司執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港銅鑼灣告士打道311號皇室大廈安達人壽大樓17樓 獨立非執行董事余振球先生伍鑑津先生施榮懷先生銅紫荊星章、太平紳士 Cricket Square, Hutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman, KY1-1111Cayman Islands 審核委員會余振球先生（主席）伍鑑津先生施榮懷先生銅紫荊星章、太平紳士 香港九龍長沙灣瓊林街83號B座10樓5室 薪酬委員會余振球先生（主席）陳幸儀女士施榮懷先生銅紫荊星章、太平紳士 卓佳證券登記有限公司香港夏愨道16號遠東金融中心17樓 提名委員會 施榮懷先生銅紫荊星章、太平紳士（主席）（於2025年7月18日獲委任為委員會主席）余振球先生范麗君女士（於2025年7月18日獲委任為委員會成員）范榮庭先生（自2025年7月18日起不再擔任委員會主席） 香港上海滙豐銀行有限公司中國銀行（香港）有限公司招商銀行股份有限公司 環境、社會及管治委員會伍鑑津先生（主席）余振球先生施榮懷先生銅紫荊星章、太平紳士 www.forward-fashion.com 02528 陳漢榮先生范麗君女士 二零二五年年報尚晉（國際）控股有限公司 主席致辭 各位股東： 本集團於期內財務表現錄得改善，主要歸功於透過關閉表現欠佳的門店來精簡店舖網絡，以及在所有營運環節實施嚴格的成本管理措施。此外，近年來為提升及優化門店日常營運所持續付出的努力，已開始取得顯著成效。 儘管區域零售環境持續面臨挑戰，本集團始終保持積極主動且靈活應變的姿態。透過密切注視市場動向及經濟發展，我們得以及時調整營運策略與資源配置，從而更有效地在逆風中前行。 展望未來，我們將繼續密切監察市場狀況、消費趨勢及宏觀經濟因素的演變。董事會致力於按需要優化本集團的業務方針，確保本集團保持靈活韌性，在保障長期可持續發展的同時，亦能準確把握新興機遇。 本人謹此向我們盡心盡力的管理團隊、員工、業務夥伴、供應商及股東，致以最誠摯的謝意，感謝各位在過去一年中給予的堅定支持與貢獻。讓我們齊心協力，為未來的成功奠定更堅實的基礎。 主席香港，2026年3月31日 管理層討論及分析 本集團主要在中國內地、澳門、香港及台灣（統稱「」）從事國際品牌時尚服裝零售，涵蓋知名設計師品牌、流行環球品牌以至新進品牌。本集團採用多品牌及多店舖業務模式。於2025年12月31日，本集團在大中華經營119家自營零售店舖，其中105家零售店舖為商品品牌經營的單一品牌店舖，以迎合品牌的目標顧客，14家零售店舖為多品牌店舖，售賣多種本集團由不同國際品牌及本集團自家品牌挑選的時尚服裝及時尚生活商品。除時尚品牌外，本集團亦在澳門經營老佛爺百貨(Galeries Lafayette)店舖，並在澳門經營3家美式漢堡連鎖店「Five Guys」。於2025年12月31日，本集團的品牌組合有248個品牌，其中245個品牌為第三方品牌擁有人或其主要╱授權特許人擁有的國際品牌。 於2025年，受持續的宏觀經濟不確定及地緣政治緊張局勢影響，大中華地區的零售環境依然嚴峻。儘管面臨該等挑戰，本集團仍透過有效的成本控制措施及業務多元化策略，成功恢復盈利。本集團時刻關注市場變化，並視需要適時調整營運策略。該等努力有助於提升營運效率並鞏固業務基礎。 2025年本集團的銷售下跌，按年減少7.3%，總收益減少68.1百萬港元，其中澳門錄得收益增加80.8百萬港元，另一方面，中國內地則錄得收益減少104.2百萬港元。 展望未來，本集團將持續監察市場動態，靈活調整策略，以保持韌性並有效應對未來挑戰。 收益 本集團於2025年的收益減至870.2百萬港元（2024年：938.3百萬港元），按年減少7.3%。單一品牌店舖及多品牌店舖分別錄得按年減少25.3%及增加2.7%，而本集團的網上銷售錄得減少20.3%。店舖管理服務錄得按年增加74.8%，及批發錄得按年減少96.4%。本集團的平均可售樓面面積由2024年的32,156平方米減少至2025年的28,052平方米，主要由於關閉中國內地的店舖所致。 管理層討論及分析 澳門 澳門於2025年產生之收益增加至548.0百萬港元，按年增加17.3%。本集團於2025年開設5家零售店舖及關閉7家零售店舖，相同零售店舖銷售額正增長3.5%。 中國內地 中國內地於2025年錄得285.5百萬港元的收益，按年減少26.7%。本集團透過保留業績良好的店舖精簡店舖組合以避免客戶流失。零售店舖數量於2025年減至90家，而於2024年為123家，相同零售店舖增長率為負13.5%。於2025年，本集團開設18家零售店舖及關閉51家零售店舖，平均樓面面積按年下降15.9%。 香港及其他 香港及其他的銷售產生的收益錄得按年減少54.9%。本集團於2025年開設1家零售店舖及關閉2家零售店舖，平均樓面面積減少626.6平方米，按年減少46.6%。 毛利 本集團的銷售成本包括時尚服裝及時尚生活產品之已售存貨成本以及為品牌擁有人提供店舖管理服務之成本。銷售成本於2025年減少至456.3百萬港元，或按年減少11.8%，主要由於銷售減少所致。 2025年的毛利減少6.9百萬港元，或按年減少1.6%至413.9百萬港元，而毛利率自2024年的44.8%增至2025年的47.6%。於大中華地區中，於2025年，澳門銷售的毛利率增加132個基點至53.5%，乃由於提供的折扣率降低所致。於2025年，中國內地的銷售毛利率錄得151個基點的跌幅，原因為提供較高的平均折扣率。隨著在香港終止低利潤的批發業務，於2025年，香港及台灣的銷售毛利率錄得409個基點的增幅。 其他收入及收益淨額 本集團於2025年錄得其他收益淨額8.3百萬港元，而2024年為其他收益淨額1.3百萬港元，主要由於提早終止使用權資產及租賃負債的收益淨額13.8百萬港元，並被匯兌虧損淨額5.8百萬港元抵銷所致。 營運開支 銷售及營銷開支於2025年減少至267.0百萬港元，或按年減少32.3%，主要由於折舊及攤銷減少68.1百萬港元及可變租賃開支減少9.6百萬港元，以及員工成本開支減少24.4百萬港元所致。 一般及行政開支於2025年減少至76.1百萬港元，或按年減少18.5%，主要由於員工成本開支減少11.1百萬港元所致。 融資成本 融資成本淨額於2025年減少至12.5百萬港元，或按年減少17.5%。減少乃主要因租賃負債利息減少2.0百萬港元及借款利息開支下降2.1百萬港元所致。 管理層討論及分析 所得稅開支所得稅開支為6.6百萬港元（2024年：4.2百萬港元）。 年度利潤 本集團於2025年錄得淨利潤60.0百萬港元，而於2024年錄得淨虧損85.1百萬港元。 本集團的銷售表現受季節性波動影響。一般在冬季較夏季錄得較高收益，原因為冬季服裝單價一般高於夏季服裝。本集團在聖誕節及農曆新年前一個月等節慶以及中國內地長假傳統旺季錄得較高收益。由於一年內上半年及下半年的節日及假期相若，故上半年及下半年一般錄得相同比重的收益。 營運資金架構 於2025年12月31日，本集團的流動資產淨值為96.3百萬港元，較2024年12月31日增加60.1百萬港元。該增加乃主要由於流動負債減少106.7百萬港元，此乃主要由於借款以及貿易及其他應付款項分別減少45.2百萬港元及29.6百萬港元。 流動資金及財務管理 本集團致力維持穩健財務狀況及流動資金，以應付其正常營運、發展需要及突發事件。於2025年12月31日，現金及現金等價物為76.4百萬港元，較2024年12月31日增加30.2百萬港元，詳情如下： 管理層討論及分析 於2025年12月31日，本集團的流動比率（按流動資產總值除以流動負債總額計算）為1.3倍，而2024年12月31日則為1.1倍。流動比率得以改善乃主要由於流動資產的減少少於流動負債的減少所致。 於2025年12月31日，本集團的資產負債比率（按債務淨額除以資本總額計算）為44%，而於2024年12月31日則為74%。 資產抵押 於2025年12月31日，一幢賬面淨值為54.7百萬港元的樓宇及18.1百萬港元的抵押銀行存款已分別被抵押以取得銀行借款的第一按揭、信用貸款及信貸融資。 於2025年12月31日，本集團並無已訂約但未撥備的重大資本承擔（2024年：無）。 截至2024年及2025年12月31日，本集團並無任何重大或然負債。 本集團採購的商品主要以歐元、美元及人民幣計值，而零售營運主要面臨人民幣、澳門元、新台幣及港元的風險。然而，本集團預期外匯波動不會對其營運造成重大影響。本集團並無以遠期合約對沖外匯波動。本集團通過定期審閱其外匯風險淨額以管理外匯風險，並致力透過定期審閱與供應商、品牌擁有人的匯率縮減該等風險。 在宏觀經濟逆風持續的背景下，本集團在評估新機遇及分配資本時仍秉持審慎且高度自律的態度。我們致力於推動嚴格符合我們核心策略並能帶來可持續、長期發展潛力的舉措。 展望未來，我們將持續致力於鞏固市場地位，並為股東創造可持續的回報。透過保持靈活應變並迅速回應不斷變化的市況，我們將全力推動具韌性的長期成長。 本公司的股份（「」）於2020年1月13日（「」）在香港聯合交易所有限公司（「」）上市，而其股份的全球發售（「」）所得款項淨額為140.0百萬港元（「」）。 管理層討論及分析 截至2025年12月31日，本公司已使用全球發售所得款項約97.6%，而所得款項淨額的用途與本公司日期為2019年12月30日的招股章程（「」）「未來計劃及所得款項用途」一節所載者一致。 誠如招股章程所披露，本集團將於截至2021年12月31日止預期時間表內使用所得款項淨額。然而，由於爆發COVID-19大流行及其對全球經濟（包括大中華服裝零售市場）的不利影響，本公司已建議調整使用未動用所得款項淨額的估計時間，將其延長至2026年12月31日或之前，以提高本集團未來發展的靈活性。使用所得款項淨額的未動用金額之預期時間表乃基於董事會對業務市場情況作出的最佳估計。其可能根據市況作出變更。本公司將根據上市規則的規定就預期時間表的重大變動（如有）適時另行刊發公告，以向其股東及潛在投資者告知最新情況。 於2025年並無重大收購或出售。 本集團採納具競爭力的薪酬政策，以吸引、挽留及激勵優質人才。薪酬待遇會作定期檢討，以反映市場慣例及僱員表現。於2025年12月31日，本集團聘用約954名僱員（2024年12月31日：1,138名）。2025年的總員工成本為147.8百萬港元（2024年：182.7百萬港元），按年減少19.1%。 直至本年報日期，董事並無注意到報告期後有關本集團業務或財務表現之任何重大事項。 二零二五年年報尚晉（國際）控股有限公司 董事及高級管理層 執行董事 ，70歲，為本集團之創辦人、主席、執行董事及控股股東。彼於2019年5月16日首次獲委任為董事，並於2019年7月26日調任為執行董事。彼主要負責本集團業務營運的整體策略規劃及管理、行政及整體方向。 范先生服務本集團超過十年。范先生對本集團的業務擴展而言極為重要，並監督本集團整合多品牌店舖的策略，如UM、UM Junior及WF Fashion，展示由我們一系列國際品牌、設計師商標及自家品牌UM、UM • IXOX及IXOX服裝產品中精選的各式各樣高端時尚服裝