股指周报：市场对经济信心转强和经济数据转弱的分歧

【期货市场】周收盘价IF17114108.4IF18064115IH17112905.8IH18062960IC17116433IC18066158【现货市场】周收盘价沪深3004121上证502939中证5006362上证综指3383中小板指7801创业板指1834股指期货周度报告 2017年11月20日长期趋势：期货对现货升贴水-0.14%-0.30%月涨跌幅周涨跌幅-0.17%0.13%4.69%5.32%-1.12%0.72%1.12%周涨跌-7.25.439.672.8-3.51%-2.46%-186.61.38%2.52%-2.82%6.04%7.15%-1.76%12.46%0.22%-264.0-4.11%-4.38%76.5-279.32.67%-4.21%-49.8-267.0-66.7-1.45%-3.31%3.49%8.91%0.66%-3.21%周涨跌周涨跌幅近1月涨跌幅8.90.22%近3月涨跌幅10.64%4.94%7.35%-3.19%0.13%0.63%● 行情描述：上周周报提示市场短期情绪过于乐观，之后尽管行情大幅震荡波动，但这次短期情绪波动可能只是市场长期情绪转好过程中的一个小波澜。高善文博士在10月下旬、11月上旬、11月中旬的三篇《安信证券旬度经济观察》中反复提出，市场对中长期经济前景的看法正在逐步修正，越来越乐观。目前股市的波动和分化，都源自于市场对中长期经济信心转强和近期经济数据转弱之间的分歧。 ● 市场情绪方面，根据高善文博士撰写的安信证券旬度经济观察中的研究，整个股市近期在经济回落中维持强势的原因，是市场开始普遍对经济的预期转向乐观。 ● 总体市盈率估值方面，上证A股16倍，中小板38倍，创业板51倍。小盘股有波段价值，无投资价值。 ● 上证50和沪深300，根据高善文博士，大盘蓝筹股强劲反映了市场对中长期经济前景的信心，但涨幅已经较大，令大盘股的吸引力减小。 ● 中证500和中小板创业板，酝酿风格切换，IPO审核从严，或将趋势性推升小盘股的风险偏好。 ● 操作建议：观察360借壳事件是否改变市场对科技股和白马股的偏好区别。 沪深300 --震荡 上证50 --震荡 中证500 --震荡 国投安信期货 吴鹏 资格号F3004022 gtaxinstitute@essence.com.cn 股指周报 市场对经济信心转强和经济数据转弱的分歧 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 焦点图表下图是2014年四季度至今，各主要指数的季K线图。值得反复看，仔细看图1：远期合约贴水 图2：上证50与中证500比价关系 图3：远期合约价差 图4：小盘股估值仍然存在泡沫 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%远期合约升贴水 IF1806升贴水 IH1806升贴水 IC1806升贴水 数据来源：wind，国投安信期货 0.300.350.400.450.50比价关系：上证50与中证500 上证50/中证500 上证50期货主力/中证500期货主力 数据来源：wind，国投安信期货 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%沪深300期货价差结构 次月-当月 当季-当月 下季-当月 下季-次月 数据来源：wind，国投安信期货 880平均市盈率（TTM） 上证A股 中小板 创业板 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 上周行业大事件【行业新闻】 李超：积极引导各类长期资金有序入市 证券时报：证监会副主席李超昨日出席第八届财新峰会时表示，证监会将继续稳步推进股票发行制度改革，发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用；积极推进资本市场双向开放；深化新三板市场改革，推进市场精细化分层，研究差异化的发行、交易、信息披露和监管制度安排；全力维护市场稳定运行。 资管业将实施统一监管，拟设过渡期 中国证券报：为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，17日向社会公开征求意见。为确保《指导意见》有序实施，设置过渡期，按照“新老划断”原则，允许存量产品自然存续至所投资资产到期，即实行“资产到期”。过渡期为《指导意见》发布实施后至2019年6月30日。 国资划转社保基金时间表敲定，分两步走 证券日报：国务院发布《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，决定从2017年开始，选择部分中央企业和部分省份试点，统一划转企业国有股权的10%充实社保基金。专家预测，《方案》实施后，未来划转社保基金的国有资本规模相当可观，规模超过万亿元。 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处