海外行业周报：算力扩容持续推进，国产大模型迭代提速

算力扩容持续推进，国产大模型迭代提速 8月24日至8月28日行情复盘： 增持（维持） 1）本周港股行情：恒生指数从25517上升至25885点，恒生科技指数从4594点上升至4605点，周变化幅度为-1.6%/-3.4%。 2）恒生主要指数：恒生综合小型股指数上涨1.0%，涨幅最高。恒生科技指数下跌3.4%，跌幅最高。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达10.8%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌16.5%、14.3%。 3）各板块表现：恒生能源业指数涨幅达2.2%，恒生非必需性消费（-4.9%）跌幅最深。 4）恒科成分股：周度涨幅前三为舜宇光学科技（+7.2%）、华虹宏力（+5.1%）、比亚迪电子（+5.0%），周跌幅前三为零跑汽车（-9.1%）、同程旅行（-9.1%）、MiniMax-W（-13.5%）。 5）港股通：南下资金净流入98亿港元。截至8月28日，近30个交易日南下资金净流出75亿港元。 行业及公司动态： 作者 1）国内多个算力节点迎来新一轮算力扩容。位于郑州的国家超算互联网核心节点，采用首个全国产10万卡算力集群，为新材料、创新药等26个领域提供融合算力支持。截至6月底，全国智能算力规模同比增长177%，达到每秒可执行2185百亿亿次浮点运算，为人工智能等新兴产业加快发展提供更坚实的算力支撑。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 2）腾讯发布Hy4 preview，总参数770B，激活参数49B，上下文长度1M，在代码、办公、科学等真实生产力任务上展现出卓越能力。价格方面，每百万token的输入输出价格为6/18元。 研究助理焦安东执业证书编号：S0680125090014邮箱：jiaoandong@gszq.com 3）阿里巴巴正式发布多模态MoE模型Qwen3.8-Flash。主模型参数量为125B，额外配备51B的N-gram Embedding，每token激活6B参数。价格方面，每百万Tokens输入0.8元，输出2.7元。 相关研究 4）智谱上线并开源GLM-5.3-Flash（（320B-A18B），为GLM-5系列首个原生多模态模型，AA综合智能指数得57分，与Claude Opus 4.8持平。价格方面，原价每百万Tokens输入0.8元，输出2.8元。 1、《海外：云需求加速增长，资本开支高歌猛进》2026-08-242、《海外：AI产业政策落地，大模型能力持续演进》2026-08-173、《海外：模型定价预期重塑，FDE价值随AI商业化加速凸显》2026-08-10 5）MiniMax发布2026年半年度业绩报告。2026H1录得收入1.2亿美元，同比增长283.1%。按服务类别，AI原生产品收入0.4亿美元，同比增长100.9%；开放平台及其他基于AI的企业服务收入0.7亿美元，同比增长703.1%。经调整净亏损为2.9亿美元，同比扩大111.2%。 投资建议： 1）关注基本面向好的能源企业，如中国秦发、力量发展等；2）关注聚焦AI上游硬件的企业，如联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯；3）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax等；4）关注趋势向上、估值较低的智能车企业，如岚图汽车等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、本周港股复盘..................................................................................................................................31.1本周港股行情............................................................................................................................31.2恒生主要指数涨跌幅...................................................................................................................31.3各板块表现................................................................................................................................41.4恒科成分股表现.........................................................................................................................51.5港股通资金流动情况...................................................................................................................6二、行业及公司动态...............................................................................................................................72.1近期行业动态............................................................................................................................72.2重点公司动态............................................................................................................................7三、投资建议........................................................................................................................................93.1八月海外&行业金股推荐.............................................................................................................93.2重点公司观点............................................................................................................................91）长光辰芯（03277.HK）：中报亮眼，关注半导体等高端工业检测进展...............................................92）联想集团（0992.HK）：服务器利润高增，客户及产品结构升级......................................................103）阿里巴巴-W（9988.HK）：阿里云增速亮眼，盈利性持续提升........................................................114）腾讯控股（0700.HK）：传统业务基本盘稳固，AI基建投入加速.....................................................125）智谱（2513.HK）：后训练scaling，驱动GLM-5.3能力实现跃迁.....................................................136）MINIMAX-W（0100.HK）：H3全模态能力升级，高性价比与开放生态并进......................................147）岚图汽车（7489.HK）：高端新能源央企标杆，估值修复空间可期...................................................15风险提示..............................................................................................................................................17 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅............................................................................................3图表2：恒生主要指数涨跌幅.................................................................................................................4图表3：恒生各行业指数周度及年度涨跌幅..............................................................................................4图表4：恒科成分股公司涨跌幅..............................................................................................................5图表5：近30个交易日南下资金............................................................................................................6 一、本周港股复盘 1.1本周港股行情 8月24日至8月28日，恒生指数从25517上升至25885点，恒生科技指数从4594点上升至4605点，周变化幅度为-1.6%/-3.4%。自2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别变化-0.2%、-16.5%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年8月28日） 1.2恒生主要指数涨跌幅 8月24日至8月28日，恒生综合小型股指数上涨1.0%，涨幅最高。恒生科技指数下跌3.4%，跌幅最高。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达10.8%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌16.5%、14.3%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年8月28日） 1.3各板块表现 8月24日至8月28日，恒生能源业指数涨幅达2.2%，恒生非必需性消费（（-4.9%）跌幅最深。2026年至今，恒生能源业指数（（+16.5%）与金融业指数（（+12.6%）涨幅最高，资讯科技业（-18.5%）及恒生非必需性消费指数（-18.8%）跌幅最深。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数