国内氧化铝运行产能接近历史新高

这份研报主要分析了国内氧化铝运行产能接近历史新高的情况。上周原料价格持稳但供应偏紧，市场成交活跃度下降。进口矿成交价格集中在71-72美元/干吨，矿山挺价意愿强烈，9月份长协价格存在上涨可能。氧化铝现货价格继续下跌，阿拉丁北方综合价格在2670-2720元/吨，国产加权指数2677.4元/吨，进口氧化铝港口报价在2850-2900元/吨。国内氧化铝完全成本为2701元/吨，实时利润为-5元/吨。供应方面，山西与广西产能不断恢复，运行产能接近历史新高，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9825万吨，开工率81.4%。需求方面，新疆华章铝业预计下周启动新产能，国内电解铝运行产能4514.3万吨，海外电解铝产能逐步释放。库存方面，全国氧化铝库存量为599.1万吨，较上周增9万吨，西南区域铝厂库存高位续增，北方部分大型产业链电解铝企业库存下降。上期所氧化铝注册仓单251978吨，较上周减少338吨。期价跟随开外消息短暂反弹后回调，预计价格以震荡偏弱运行为主。

国内氧化铝行业的发展趋势显示运行产能接近历史新高，供应端持续恢复。山西与广西产能不断恢复，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9825万吨，开工率81.4%。需求端，新疆华章铝业预计下周启动新产能，国内电解铝运行产能4514.3万吨，海外电解铝产能逐步释放。价格方面，氧化铝现货价格继续下跌，阿拉丁北方综合价格在2670-2720元/吨，但进口矿成交价格集中在71-72美元/干吨，矿山挺价意愿强烈，9月份长协价格存在上涨可能。库存方面，全国氧化铝库存量为599.1万吨，较上周增9万吨，西南区域铝厂库存高位续增。整体来看，行业供需关系紧张，价格以震荡偏弱运行为主，但长期看矿山挺价可能推动价格回升。

研报重点分析了国内氧化铝的供应、需求、价格及库存情况。供应端关注山西与广西产能恢复，运行产能接近历史新高；需求端关注新疆华章铝业新产能启动及国内电解铝运行产能变化；价格端分析阿拉丁北方综合价格、国产加权指数、进口氧化铝港口报价及上期所氧化铝注册仓单变动；库存端关注全国氧化铝库存量及区域库存变化。此外，研报还分析了进口矿价格走势及矿山挺价意愿，预测9月份长协价格存在上涨可能，并提示几内亚矿石政策超预期风险。

当前市场现状显示国内氧化铝供应偏紧，运行产能接近历史新高，但价格持续下跌。原料价格持稳，进口矿成交价格集中在71-72美元/干吨，矿山挺价意愿强烈，但现货价格阿拉丁北方综合价格在2670-2720元/吨，国产加权指数2677.4元/吨，进口氧化铝港口报价在2850-2900元/吨，完全成本为2701元/吨，实时利润为-5元/吨。需求端，新疆华章铝业预计下周启动新产能，但整体需求增速放缓。库存方面，全国氧化铝库存量为599.1万吨，较上周增9万吨，西南区域铝厂库存高位续增，北方部分大型产业链电解铝企业库存下降。期价短暂反弹后回调，预计价格以震荡偏弱运行为主。

研报提示的主要风险是几内亚矿石政策超预期。几内亚是全球重要的铝土矿供应国，其矿石政策变化可能对全球铝土矿供应及价格产生重大影响。若几内亚政府出台更严格的矿业政策或提高铝土矿出口税，将直接推高全球铝土矿供应成本，进而影响国内氧化铝生产成本及价格。此外，虽然国内氧化铝产能接近历史新高，但若海外电解铝产能逐步释放，可能加大国内电解铝对进口铝土矿的依赖，进一步加剧供应紧张局面。因此，需密切关注几内亚矿石政策动向，以及全球电解铝产能变化对氧化铝需求的影响。