嘉立创 20260830 导读

公司计划加大资本开支，聚焦多层板与FPC等新业务发展

公司计划在珠海扩建厂房，2024至2025年资本开支预计同比增长25%至33%，上半年已投入超过8亿，侧重多层板生产与产能扩张。

电子元器件业务增长与毛利率提升策略

上半年订单数和毛利率显著增长，通过智能化仓储、现货库存优化、大数据分析等措施实现高效发货与客户体验提升。尽管面临行业涨价压力，公司通过精细化运营保持毛利率逆势提升。三季度市场景气度维持高位，具体毛利率变化待三季报公布。

PCBA业务能力边界与付费用户渗透率

PCBA业务能力边界无明显限制，得益于全面的SKU品类和客户邮寄业务模式。付费用户渗透率目标未设上限，重点挖掘PCB客户二次需求，通过工艺改良和数字化能力（如自动平板优化算法）提升产线效率。

机械业务作为新增长点的战略布局

机械业务作为第二增长级，涵盖3D打印、CNC及FA零部件等，通过柔性化生产提高效率降低成本。上半年机械业务营收近3.6亿，未来将持续加大投入，实现全球复制。

工业软件在构建公司生态中的作用与收费模式

自研EDA和CAM软件提升生产效率、促进设计到订单转化，部分EDA私有化部署版本已开始收费，但占比尚小。公司通过软件免费使用策略吸引用户，硬件反哺软件形成良性循环，未来计划探索软件license收费模式。

AI技术在智能硬件与企业运营中的应用

中国智能硬件进入AI原生发展阶段，端侧AI成为核心竞争力。AI技术推动业务流程优化、降本增效和数字化系统建设，公司成立专门团队布局AI战略。

投资者询问资本支出与分红政策

上半年资本性支出对折旧压力影响可控，中期分红旨在回报投资者，公司现金流良好，分红政策将持续。

应对价格战与提升客户粘性策略

通过强调一站式服务、生产优势、互联网运营和柔性生产能力，保持价格优势与产品质量，巩固市场地位，提升用户粘性。

公司经营特点与考核点解析

公司关注订单数和付费客户数，区别于传统制造企业的收入与回款考核，突出前端业务重视。

公司境外收入与台湾需求及打样响应优势

境外收入主要来自欧美和亚洲（以日韩为主），境外打样服务通过空运实现一周内交付，价格与速度具竞争力，海外业务增长与毛利高于公司平均水平。

企业三季度经营与未来展望

各业务线持续发展，产能提升及客户群体拓展，管理层对三季度业务持续增长及行业需求表示乐观。