NV业绩解读 20260830 导读

英伟达业绩及未来展望总结

业绩表现与财务亮点

• 最新财季业绩亮眼：营收达962亿美元，同比增长106%，环比增长17.9%，盘后股价上涨4%。
• 数据中心业务突出：收入890亿美元，同比增长117%，环比增长18.9%，占营收比重93.7%。
• 盈利能力：毛利率维持在75%，营业利润率66%，净利率56%。
• 股东回报：27财年Q2回购和分红260亿美元，未来仍有990亿美元回报计划。

收入结构与增长指引

• 收入拆分：数据中心收入890亿美元（其中Hyper Scale 487亿美元，占比55%），边缘计算收入72亿美元。
• 未来增长指引：预计28财年收入同比增长70%，远超市场预期（提前半年发布）。
• 供应链影响：预计28财年毛利率将下滑至72%-73%，主要受存储成本上升影响。

产品线进展与市场机遇

• 数据中心产品线：新互联技术、LPU机柜量产计划、Ruby产品全面生产，B卡停产节奏加快。
• CPU与GPU市场：CPU收入预期明年翻倍至400亿美元以上，AWS新增部署200万颗GPU至29年Q2。
• 主权AI与企业市场：主权AI通过区域纽卡厂商展开，Q2环比增长35%，企业市场部署达80亿美元。

供应链趋势与市场策略

• 供应链状况：截至7月底，产能承诺环比增加1600亿美元至2790亿美元，内存采购是主要驱动因素。
• 融资担保：推出专利融资平台，通过扶持ASIC厂商构建合成云市场，以云分成方式获取收益。
• 开源生态：开放推动开源模型，强调对自身系统兼容性，RSI需求增长将带动更多需求。

远期展望与市场信心

• 远期收入指引：上调至1万亿美元，得益于单机瓦收入提升和融资担保承诺。
• 市场策略：通过支持下游客户（如U卡尔厂商）切入云市场，强调CFP外市场增速和拓展潜力。
• 供应链缓解：内存长协锁定有助于缓解瓶颈，28财年剩余两个季度将有920亿美元采购承诺。