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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要分析了上周传媒指数基本持平，成交量收缩呈现底部缩量企稳状态，以及外围市场IGV持续反弹而费半底部震荡的情况。在AI领域，重点分析了国产开源模型持续追赶，如智谱GLM-5.3-Flash和腾讯开源混元Hy4 preview等，并提示「开源权重＋垂直数据后训练」成为垂直应用公司建立壁垒的主流路径，建议关注Minimax、智谱、阿里、腾讯、快手等模型侧企业，以及中文在线、易点、昆仑等应用侧企业。此外，还展望了游戏板块中期维度底部区域，以及互联网行业腾讯开源Hy4和阿里配股投向AI能力与基础设施的动态。
AI赛道近期发展趋势如何？
AI赛道近期发展趋势显示国产开源模型持续追赶，如智谱GLM-5.3-Flash成为首个原生多模态模型，由国产加速卡承载；腾讯开源混元Hy4 preview助力模型梯队发展。应用侧，'开源权重＋垂直数据后训练'成为建立壁垒的主流路径，以Harvey Tenet为例，其底座Kimi K3联合Fireworks进行长程后训练。这些进展表明AI领域迭代速度超预期，数据飞轮起作用，建议关注相关模型和应用企业。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了AI领域的模型侧和应用侧。模型侧关注国产开源模型的进展，如智谱GLM-5.3-Flash和腾讯混元Hy4 preview，并建议关注Minimax、智谱、阿里、腾讯、快手等企业。应用侧则提示'开源权重＋垂直数据后训练'成为垂直应用公司建立壁垒的主流路径，以Harvey Tenet为例，其底座Kimi K3联合Fireworks进行长程后训练，并建议关注中文在线、易点、昆仑等企业。同时，还分析了游戏板块的企稳震荡和互联网行业的AI动向。
当前市场现状如何判断？
当前市场现状显示传媒指数基本持平，成交量收缩呈现底部缩量企稳状态。外围市场方面，IGV持续反弹至高位，而费半仍在底部震荡，显示软件阻力小于硬件。AI领域国产开源模型持续追赶，模型迭代速度超预期。游戏板块自6月下旬以来企稳震荡，被认为是中期维度底部区域。互联网行业腾讯开源Hy4提振国产大模型牌桌次序，阿里完成配股投向AI能力与基础设施。整体看，市场呈现底部企稳态势，AI领域发展势头良好。
研报提示哪些风险？
研报提示AI领域发展存在一定风险。首先，模型迭代速度虽快，但技术路线仍需持续验证，国产开源模型与国外领先水平尚有差距。其次，垂直应用公司建立壁垒的路径依赖数据获取和算法优化，存在技术壁垒和市场竞争风险。此外，游戏板块虽处于底部区域，但行业周期波动仍可能影响公司业绩表现。互联网行业AI投入虽大，但短期可能面临摊薄影响，需关注长期逻辑的兑现情况。