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源杰科技二季度业绩表现如何？
源杰科技二季度业绩优异，收入5.70亿元（环比+60.40%），归母净利润4.28亿元（环比+138.31%），扣非后归母净利润3.37亿元（环比+89.11%）。业绩亮点包括交付量优异和毛利率显著提升，二季度毛利率达到82.06%，扣非后销售净利率为59.05%。毛利率提升主要得益于数通业务高端业务占比提升、数通业务增量订单/急单产品单价提升、电信业务10/25/50G PON出货及满产带来的规模效应。
源杰科技未来产品发展趋势如何？
源杰科技产品结构持续优化，明年100及以上产品收入占比将超50%。100G EML下半年开始出货，预计出货量数百万；200G EML在送样阶段；400G EML处于研发阶段。公司从长期来看供需两旺，2028年市场增长需求将得到满足。今年2月和8月分别发布扩产公告，12.51亿扩产规划满足2026年四季度及2027年需求，42.68亿扩产规划匹配2028年客户需求指引，预计2028年后逐步贡献。
报告对源杰科技的重点分析方向是什么？
报告重点分析了源杰科技的产品高端化带来的ASP及利润弹性。短期看，产品高端化带来ASP及利润弹性；长期看，未来数年内产能及产品能力将全面超越Lumentum。公司二季度业绩亮点包括交付量优异和毛利率显著提升，部分友商交付不及预期，源杰科技在完成当季交付计划外仍有额外交付，预计三季度可能延续类似情况。
当前光模块市场现状如何？
当前光模块市场供需两旺，源杰科技从长期来看供需两旺，2028年市场增长需求将得到满足。公司产品结构持续优化，明年100及以上产品收入占比将超50%。100G EML下半年开始出货，预计出货量数百万；200G EML在送样阶段；400G EML处于研发阶段。公司今年2月和8月分别发布扩产公告，12.51亿扩产规划满足2026年四季度及2027年需求，42.68亿扩产规划匹配2028年客户需求指引，预计2028年后逐步贡献。
研报提示的主要风险是什么？
研报提示的主要风险是产业发展不及预期。虽然源杰科技二季度业绩优异，但产业发展存在不确定性，可能影响公司未来的市场表现和业绩增长。此外，公司产品高端化带来ASP及利润弹性，但也面临市场竞争和技术迭代的风险。