广发通信源杰科技光芯片供需紧张价格坚挺高端化进程加

🪶二季度源杰交付优异，光芯片供需紧张、价格坚挺。二季度日本光芯片厂商交付不及预期，公司不仅顺利完成当季度交付计划，另外在核心客户超预期交付、部分弥补友商少交带来的空缺，我们判断#公司二季度业绩会有超预期表现。同时，光芯片整个行业供需仍然偏紧，头部厂商通过自身提前锁货、验证更多供应商满足需求，但是面向全行业的旺盛需求，今年光芯片仍然供不应求，尤其源杰科技目前仍处在保交付、产能紧俏的阶段，不存在任何降价情况。 🪶下半年100G EML放量在即，#高端化为核心成长逻辑。公司去年到今年上半年专注cw光源产品，主要是客户需求及自身产能限制。下半年公司加速扩产，有额外产能放量出货100G EML产品，通过核心光模块客户进军北美市场，打开公司未来发展的天花板。#我们预计下半年公司100G EML将有小百万只的出货。同时公司300mw以上cw光源等高端产品目前在海外终端客户送测，进展顺利，我们认为突破海外终端客户只是时间问题。高端产品l单价/毛利均更高，竞争格局更好，给公司26H2、27-28年业绩带来上修空间。[红包]公司加速扩产及高质量的交付管理使得公司成为目前全市场光芯片交付最受认可的公司。未来，我们认为可能部分友商新增导入有商业策略上的价格调整，但是源杰科技持续向高端化转型，ASP将持续向上，利润率继续提升，相应产能对应的利润弹性非常很大。我们看好未来数年内有望全面超越Lumentum等海外光芯片巨头，大跌之时继续坚定推荐！