太阳 华康洁净人才扩张 股权支付影响H1

研报总结

核心数据

• 2026年上半年：收入10.23亿，同比增长22.58%；归母净利润0.13亿，同比减少28.48%。
• 2026年第二季度：收入6.18亿，同比增长14.51%，环比增长52.4%；归母净利润0.31亿，同比增长35.3%，环比增长276.5%。

经营分析

• 费用情况：Q2股权支付费用加回后利润同比为正，H1管理费用同比大幅提升67%，主要由于上半年人才扩张和股权支付。
• 订单情况：H1电子订单在手1.47亿，累计承接5亿电子订单，Q2收入交付环比大幅提速，7月新增3亿订单（不含CC类）。
• Q3展望：预计Q3电子订单将加速落地，重点客户WHXX、CJCC等洁净大订单将强势交付，后续存储大客户份额及订单体量预计迎来高弹性。

客户与市场

• 客户覆盖：已服务中微（广州）、越润集成（绍兴）、先导芯光（武汉）、宏茂微电子（上海）、北京奥普托科、歌尔股份、中际旭创、日月新半导体（广州）、光迅科技、重庆长安工业等企业，业务覆盖半导体设备、芯片制造、先进封装、化合物半导体芯片、高端光学、车规级电子元件等细分领域。
• 市场地位：坐标光谷，背靠大客户链，未来“家门口生意”加速；出海已就绪，订单将加速。

盈利与估值

• 盈利预测：2026-2027年利润预计2-3.5亿，对应2026-2027年PE分别为31/18，低估值。
• 投资逻辑：公司作为客户链高弹性洁净室新秀，具备低估值和高弹性潜力。