工业硅月报：9月供需双弱，关注减产动向和价格区间上沿做空机会

工业硅月度观点总结

核心观点

• 8月供需边际好转带动现货和期货价格上涨，但下旬新疆大型企业减产消息推动期货价格高位震荡。
• 8月工业硅产量下降，多晶硅需求上涨带动价格上涨，但下旬需求转弱，库存去化不及供应降幅。
• 9月预计延续供需双弱，若大型企业减产，产量或降至30-31万吨，需求谨慎看平或小幅回落，关注多晶硅减产计划和出口变化。
• 整体看工业硅底部震荡，大幅减产预期已反映在价格中，若继续上行需注意上方压力。

关键数据

• 现货价格：华东通氧Si5530 9400元/吨（环比+3.87%），新疆99硅 8700元/吨（环比+3.57%），华东Si4210 9550元/吨（环比+2.14%）。
• 期货价格：8月28日报收8785元/吨（环比+7.53%），期货升水现货。
• 供应：8月产量预计36-37万吨（环比-9%），新疆大型企业减产或影响9月产量6.5万吨。
• 需求：8月多晶硅产量预计11万吨以上，有机硅产量下降至17万吨左右。
• 库存：仓单33559手（约16.78万吨），社库49.3万吨（下降3万吨），厂库21.51万吨（增长2.17万吨），总库存约95.34万吨（下降约1万吨）。

研究结论

• 9月工业硅供需双弱，大幅减产或使供需从过剩转向小幅去库，但需求转弱或导致去库幅度较小。
• 目前价格在震荡区间上沿，远月接近9200元/吨，大幅减产预期已反映在价格中。
• 策略建议：区间上沿逢低试空，关注产量下降、多晶硅排产及成本端波动影响。
• 期权策略：卖出小幅虚值看跌，卖看跌仍可持有。