生猪月报：肥猪再现带动效应，标猪供需仍偏弱

本月生猪价格呈现先涨后跌的走势，整体价格中枢下移。月初全国生猪出栏均价为10.3元/公斤，环比下跌0.58%；中上旬大涨3.11%，达到10.62元/公斤；中下旬继续大涨3.67%，达到11.01元/公斤；临近月末震荡下跌，但仍较月初上涨6.5%。仔猪价格环比暴跌22.70%，出栏均重下降至122.73公斤。需求端，盛夏消费淡季，终端消费表现偏弱，鲜销率微幅下滑，冻品出库缓慢，冻品库容率微幅增加。

母猪&仔猪方面，2026年6月末全国能繁母猪存栏数据为3780万头，累计去化7.35%。样本企业仔猪出生量连续四个月下降，预计生猪供应峰值或将出现在9-10月。当前处于第六轮猪周期的下跌阶段，非洲猪瘟后企业市场份额快速增长，猪周期规律发生改变，单个周期时间跨度缩短为2年，预计第七轮猪周期将在2026年下半年或2027年开启。

生猪企业动态方面，牧原、温氏、新希望等24家上市猪企7月生猪销售数量约1693.92万头，市场份额占比约62.7%。企业成本方面，牧原生猪养殖成本11.5元/kg，温氏11.8元/kg，新希望12.5元/kg左右。截至八月底，河南地区现货约10.8元/公斤，猪价仍低于行业养殖成本线。

养殖利润方面，七末自繁自养模式亏损138.97元/头，外购仔猪亏损244.73元/头；八末自繁自养模式亏损93.87元/头，外购仔猪亏损143.84元/头。本月标猪价格上涨，行业亏损情况好转。

饲料价格&猪粮比方面，玉米市场整体延续“供强需弱”格局，价格震荡偏弱运行，全国玉米现货均价由月初约2316元/吨回落至月末2301元/吨附近。豆粕整体呈现“先抑后扬、重心上移”的走势，现货均价由月初约3038元/吨震荡上行至月末约3187元/吨。

各地基差、地区价差方面，生猪期现结构由月初近平水转为明显贴水再逐步收敛。南北价差整体维持“南强北弱”格局，区域供需分化明显，价差在月内先收窄后再度走扩。

研究结论：本月肥猪再度带动标猪反弹，但标猪自身供需情况较差，叠加冻品库容率高企一定程度上压制了需求，猪价先涨后跌，目前来看猪价很难再跌破四月份的低点。期价方面，市场对于远月猪价的预期转弱，期价本月先涨后跌，主力合约2611依然是偏弱的走势。目前建议观望为主。