基础化工行业周报：英伟达FY27 Q2财报超预期，关注半导体材料机会

英伟达FY27Q2财报超预期，关注半导体材料机会 【半导体材料】英伟达FY27Q2财报超预期，AI高景气持续。8月26日，英伟达FY27Q2业绩超预期营收962亿美元，同比增长106%，调整后每股收益2.22美元，同比增长120%。英伟达最新财报表明AI需求没有放缓，数据中心需求依然刚性，缓解了市场对算力资本开支见顶的担忧，AI算力的强劲增长，有望拉动半导体材料需求。 增持（维持） 【CMP材料】受益国内晶圆厂持续扩产，国产提速。CMP抛光材料主要由抛光液、抛光垫组成。随着制程持续微缩、芯片堆叠层数增加，CMP步骤数急剧攀升，推动抛光材料市场稳步扩张。根据弗若斯特沙利文数据，2025年全球CMP材料市场规模为356亿元，预计2030年将增长至640亿元；中国2025年CMP材料市场规模为82亿元，预计2030年将增长至176亿元。全球CMP抛光垫市场长期由美国杜邦主导（根据艾邦半导体网数据，占据75%以上份额），抛光液由美国卡博特、日本富士美等企业垄断，国产企业加速追赶，受益于国内晶圆厂持续扩产、成熟制程芯片需求稳步增长以及半导体产业链自主化进程加速，中国CMP抛光材料市场正处于快速增长阶段。 作者 分析师徐中良执业证书编号：S0680526080001邮箱： 【电子特气】供给端收缩，价格中枢上行。电子特气是芯片制造中用于沉积、刻蚀、掺杂等核心工序的关键材料，约占晶圆制造成本13%，是仅次于硅片的第二大制造材料。六氟化钨需求直接绑定逻辑芯片、存储芯片等核心应用，随着先进制程升级、3DNAND堆叠层数提升及Chiplet先进封装技术发展，需求持续增长。2026年以来，受上游钨粉供应收紧、日本厂商停产等因素影响，六氟化钨价格大幅上涨。7月1日，日本关东电化与中央硝子正式永久停产六氟化钨，全球高端半导体级六氟化钨供给减少约四分之一。 相关研究 1、《基础化工：持续关注科技材料投资机会》2026-08-252、《基础化工：加息预期降温，关注科技上游材料投资机遇》2026-08-173、《基础化工：关注科技链回调性价比，及化工品涨价》2026-08-02 【靶材】半导体靶材逐渐实现国产替代。超高纯金属溅射靶材是芯片制备过程中薄膜沉积的关键材料，用于在晶圆表面形成导电薄膜或阻挡层。中国企业在平板显示领域已占据主导地位，但半导体溅射靶材市场长期被日矿金属、霍尼韦尔等美日企业主导，是壁垒最高的应用，根据弗若斯特沙利文，预计2027年全球半导体溅射靶材市场规模将达到251亿元。我国半导体溅射靶材已实现从无到有的突破，以江丰电子、有研新材等为代表的龙头企业，其产品在纯度、微观组织控制等关键指标上已达到国际先进水平，并成功进入台积电、中芯国际、SK海力士等全球主流芯片制造商的供应链体系。 【湿化学品】受成本端拉动影响，电子级氢氟酸价格上涨。湿电子化学品是晶圆清洗、湿法刻蚀等工艺的关键用料，主要包括硫酸、氢氟酸、过氧化氢。其中电子级氢氟酸是晶圆制造中关键湿化学品，超高纯度产品长期由日本Stella Chemifa、森田化学主导。2026年以来，受上游无水氢氟酸及硫酸等原材料价格上涨推动，国内电子级氢氟酸市场价格上涨约20%-30%。 建议关注：国产替代核心企业：鼎龙股份、安集科技、中船特气、江丰电子、华特气体、昊华科技、多氟多、兴福电子、中巨芯。 风险提示：AI需求不及预期，原材料价格波动，技术迭代风险等。 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com