晨光股份26Q2传统核心业务增速转正 产品策略

[玫瑰]26H1收入113.20亿元，同比+4.73%；归母净利润5.86亿元，同比+5.13%。26Q2收入57.89亿元，同比+4.1%；归母净利润2.49亿元，同比+4.7%。 [爱心]传统核心26H1收入同比-0.3%，26Q2同比+3.4%；晨光科技26H1收入同比+1.1%，26Q2同比+1.1%；传统+科技26H1收入-1.1%，26Q2同比+3.1%。#传统核心Q2收入增速由负转正，产品结构调整效果逐步显现。 [庆祝]传统核心产品结构优化：26H1书写工具收入18.26亿元，同比+4.1%（Q2+4.1%），26H1毛利率同比+2.2pct、销量+0.9%、单价+3.1%。#核心单品量价齐升，情绪类爆款产品（解压笔、波波乐、开关笔、摇尾猫笔）销售向好，产品力得到验证。学生文具26H1收入14.71亿元，同比+2.5%（Q2+6.8%），26H1毛利率同比+0.3pct，销量-4.8%、单价+7.7%。 [烟花]九木杂物社26H1收入8.76亿元，同比+15.9%，26Q2同比+15.6%，26H1末全国近900家店，增长表现稳健。品类收缩聚焦文具文创、潮玩等核心产品，渠道门店升级持续提升运营能力。#26H1提效调整实现扭亏，26H1净利润577万元，净利率0.6%。 [爱心]科力普26H1收入65.30亿元，同比+6.5%，26Q2同比+3.4%，受外部环境阶段性扰动，后续增速有望修复。后续港股上市，#借助融资加速科力普发展，抓住国内集采线上化渗透率提升趋势，MRO、员工福利、营销礼品等新品类持续拓展。 [强]公司一体两翼经营稳健，供应稳定现金流，账面资金充足，发布5-10亿元回购规划，分红稳健，提供股息回报安全垫，维持买入评级。#文字观点