豪迈科技2026年中报点评26Q2盈利短期波动

▍业绩：营收稳健增长，汇兑及扩产投入拖累短期利润。2026H1公司营收60.16亿元（同比+14.27%），归母净利润11.34亿元（同比-5.28%），扣非归母净利润10.95亿元（同比-5.72%）。2026Q2公司营收33.49亿元（同比+12.13%），归母净利润6.18亿元（同比-8.69%），扣非归母净利润5.98亿元（同比-9.35%）。利润率：2026H1毛利率32.39%、归母净利率18.84%，同比分别-2.10pcts、-3.89pcts；2026Q2毛利率31.06%、归母净利率18.46%，同比分别-3.94pcts、-4.21pcts。费用率：2026H1销售、管理、研发费用率分别为0.78%、2.51%、5.79%，同比分别-0.04、-0.03、+0.37pct；2026Q2销售、管理、研发费用率分别为0.72%、2.40%、5.90%，同比分别-0.11、-0.06、+0.62pct。2026H1财务费用率1.64%，同比+3.03pcts，主要系汇率波动导致汇兑损失增加。现金流方面，2026H1经营活动现金流净额2.98亿元（同比-8.00%）；2026Q2经营活动现金流净额1.82亿元（同比+12.87%）。 ▍轮胎装备：订单充裕，全球产能扩张持续落地。2026H1公司汽车轮胎装备行业实现营业收入34.89亿元（同比+27.45%），毛利率37.02%（同比-3.28%）；其中模具业务实现营业收入31.45亿元（同比+19.66%），毛利率36.49%（同比-3.72%）。毛利率短期承压，主要系产能扩建、人员扩充及汇率波动所致。公司产线机床自制率近80%，依托智能化、数字化改造持续提效。国内奎文基地及海外工厂稳步建设，持续完善全球交付体系。受益于新能源车轮胎迭代、存量替换需求稳定及国内轮胎企业出海加速，公司模具龙头壁垒持续夯实。 ▍铸件业务：订单饱满、产线满产，燃机+风电高景气延续。2026H1公司大型零部件机械产品实现营业收入20.14亿元（同比+3.42%），毛利率19.94%（同比-4.36%），毛利率回落主要受人员成本提升、汇率波动影响。公司具备大型能源铸件砂型铸造+精加工一体化能力，产品覆盖风电、燃气轮机核心零部件。当前AI算力自备电源、燃机更新、新能源调峰支撑燃机高景气，深远海风电及存量改造打开长期空间，公司订单充足、产线持续 满负荷运行，业务增长韧性充足。 ▍数控机床：外销收入短期波动，内部产能扩张验证技术实力。2026H1公司数控机床对外实现营业收入3.83亿元（同比-24.46%），但内部自用产能持续扩容，整体机床产出稳步增长。公司持续丰富高端五轴产品矩阵，多款新品斩获行业权威奖项，产品已切入半导体、能源、精密加工等高端领域。伴随高端机床国产替代持续推进，公司机床业务长期成长空间充足，有望持续贡献估值增量。 ▍投资观点：公司上半年营收保持稳健增长，短期利润承压系汇兑波动、产能扩建及人工成本抬升等阶段性因素导致，核心经营基本面稳健。轮胎装备订单充裕、全球产能持续扩张；大型零部件受益燃机、风电高景气维持满产状态；数控机床产品力持续升级，长期成长逻辑未变。公司多业务曲线稳步推进、经营稳定性良好，我们看好公司投资价值。#文字观点#