周度评估及策略推荐
焦煤盘面价格延续走强，周度涨幅约90.5元/吨或+5.84%。技术形态显示价格上涨伴随增仓放量，资金博弈剧烈。主要涨幅来自近月合约，当前价格触及1650元/吨附近压力位后回落，但涨势未减，仍保持强势。后续关注1650元/吨附近阻力，若突破，空间或打开至1850元/吨附近。焦炭盘面价格大幅冲高后高位震荡，周度涨幅31元/吨或+1.47%。技术形态仍不弱，高度关注上方2200元/吨及2300元/吨附近阻力位。
周度要点小结
现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价2438元/吨，环比+128.2元/吨，现货折盘面仓单价为2353元/吨，升水盘面778元/吨；山西中硫主焦报2070元/吨，环比+150元/吨，现货折盘面仓单价为2105元/吨，升水盘面522元/吨。乌不浪口金泉工业园区蒙5#精煤报价1911元/吨，环比+338元/吨，现货折盘面仓单价为2026元/吨，升水盘面397元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1840元/吨，环比+60元/吨，现货折盘面仓单价为2123.5元/吨，贴水盘面30元/吨；吕梁准一级干熄焦报2010元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为2229元/吨，升水盘面75.5元/吨。
国内产量：钢联口径523家样本矿山精煤日均产量63.26万吨，环比+0.07万吨，精煤产量环比基本持稳，维持低位。周度累计情况来看，样本口径（矿山）精煤累计产量同比去年同期-887.88万吨或-4.56%。
海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量持续维持低位，继续维持在500车左右水平。澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为523元/吨，澳煤进口窗口维持打开，进口利润创过去几年新高。
需求：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量102.89万吨，环比-4.18万吨。周度累计情况来看，样本口径焦炭累计产量同比去年同吨，库存环比小幅回落，仍较去年同期显著偏高。
供求结构：测算焦煤全国日均供应水平在137.5万吨（含进口量预估），测算焦炭产量折焦煤日均需求138.4万吨、铁水折焦煤日均需求152.8万吨。焦煤延续阶段性边际偏紧。焦炭方面，测算铁水折焦炭日均需求约113.6万吨，焦炭供求结构同样延续边际偏紧。
库存：焦煤总库存环比-19.66万吨，其中样本矿山库存环比-21.13万吨、独立焦化厂库存环比+13.87万吨、钢厂库存环比-12.4万吨、港口库存环比持稳；焦炭总库存环比-35.87万吨，其中独立焦化厂库存环比-0.49万吨、钢厂库存环比-25.42万吨、港口库存-9.96万吨。
小结及展望：宏观方面，美联储主席沃什释放偏鹰信号，强调通胀仍高于2%目标，不排除进一步加息。美财长贝森特扩大美债回购操作试图压制长端利率，同时落地针对伊朗大规模制裁。美加关税扰动黑色、有色海外需求预期，整体大宗商品波动放大。双焦自身基本面来看，国内精煤产量仍维持低位，蒙煤通关数量依旧维持在低位，有消息称该情况或将持续至9月初。本轮焦煤近月行情一方面是国内供应受矿难及安监压制奠定供给紧张基础，另一方面蒙煤进口显著缩量减弱盘面定价锚，表现为近期山西主焦及蒙煤价差收窄及盘面跟随蒙煤大幅上涨。短期来看，近端供给紧张局面一时难以改变，蒙煤发运显著修复前不排除近月价格受资金影响进一步拉升的可能。当前远月01合约因计价入后续蒙煤发运修复、山西复产等预期，盘面估值较当前显示较明显偏低。因此，在近月供给修复有限、蒙煤持续受限的情况下，加上短期旺季仍能提供情绪与预期，不排除会向上修贴水的可能。短期蒙煤发运情况最为关键，虽然蒙煤发运恢复不能扭转焦煤供给紧张结构，但对于近月上方的交割压力及缓解资金向上拉涨压力是有效的。中长期看，后续蒙煤发运修复、山西煤炭产量恢复及焦煤极限榨取产业链利润无法长久持续等因素作用下，远月正酝酿一轮跌势，但短期不着急做空，耐心等待。
期现市场
焦煤分煤种价格走势：低硫主焦报2438元/吨，环比+268.4元/吨；中硫主焦报2256.4元/吨，环比+215元/吨；高硫主焦报2150.7元/吨，环比+224.1元/吨；肥煤报2282.8元/吨，环比+237.5元/吨；1/3焦煤报1953元/吨，环比+208.1元/吨；气煤报1289.1元/吨，环比+59.9元/吨；瘦煤报2033.3元/吨，环比+203.7元/吨。
山西主焦煤现货价格：山西低硫主焦报价2438元/吨，环比+128.2元/吨，现货折盘面仓单价为2353元/吨；山西中硫主焦报2070元/吨，环比+150元/吨，现货折盘面仓单价为2105元/吨。
乌不浪口金泉工业园区蒙5#精煤报价1911元/吨，环比+338元/吨，现货折盘面仓单价为2026元/吨。
澳大利亚峰景硬焦报价284元/吨，折国内进口价2176元/吨，环比+115元/吨，现货折盘面仓单价为2029.5元/吨。
日照港准一级湿熄焦报价1840元/吨，环比+60元/吨，现货折盘面仓单价为2123.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报2010元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为2229元/吨。
日钢准一级焦到厂价报1845元/吨，环比+150元/吨，第二轮提涨落地，第三轮提涨继续中。
焦煤1-5价差报112元/吨，环比+5元/吨，焦煤走出深度back结构，近月表现持续强势。
焦炭1-5价差报97.5元/吨，环比+17元/吨，焦炭近月呈现contango结构，远月呈现back结构。
折算焦煤仓单成本：...
折算焦炭仓单成本：...
持仓及品种比价：焦煤单边总持仓109.6万手，环比+17.2万手；焦炭单边持仓8.2万手，环比-0.1万手。JM/I环比+0.08，HC/JM环比-0.07，焦煤表现依旧显著强于铁矿、成材。J/I环比+0.02，HC/J环比+0.01，JM/J环比+0.03，焦炭表现略强于铁矿石，略弱于成材。
供给及需求
钢联口径523家样本矿山精煤日均产量63.26万吨，环比+0.07万吨，精煤产量环比基本持稳，维持低位。周度累计情况来看，样本口径（矿山）精煤累计产量同比去年同期-887.88万吨或-4.56%。
钢联口径314家样本洗煤厂精煤日均产量22.28万吨，环比+0.34万吨。周度累计情况来看，样本口径（洗煤厂）精煤累计产量同比去年+79.87万吨或+1.36%。
甘其毛都口岸蒙煤通关量持续维持低位，继续维持在500车左右水平。2026年1-7月，我国累计进口蒙古焦煤4678.67万吨，同比+1705.49万吨或+57.36%。
澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为523元/吨，澳煤进口窗口维持打开。2026年1-7月，我国累计进口澳大利亚焦煤685.09万吨，同比+262.27万吨或+62.03%。
2026年1-7月，我国累计进口俄罗斯焦煤2147万吨，同比+322.73万吨或+17.69%；累计进口加拿大焦煤357.63万吨，同比-249.05万吨或-41.05%。
受相关关税影响，美国焦煤进口仍处于停滞状态。
247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量102.89万吨，环比-4.18万吨。周度累计情况来看，样本口径焦炭累计产量同比去年同期减少约269.22万吨或-0.98%。
独立焦化厂焦化利润-127元/吨，环比+22元/吨。
247家钢铁企业焦炭日均产量47.05吨，环比-0.27万吨；独立焦化厂焦炭日均产量55.84万吨，环比-3.91万吨。
247家钢铁企业日均铁水产量236.6万吨，环比-1.08万吨；钢厂盈利率水平32.47%，环比持稳。
测算螺纹、热卷盘面利润分别为-184元/吨及-52元/吨，原材料反弹，盘面利润环比延续回落。
五大材表观消费量810.1万吨，环比-10.49万吨，同比-47.67万吨。可获取部分钢材总库存为2811.92万吨，环比-13.33万吨，同比+277.05吨，库存环比小幅回落，仍较去年同期显著偏高。
我们测算焦煤全国日均供应水平在137.5万吨（含进口量预估），测算焦炭产量折焦煤日均需求138.4万吨、铁水折焦煤日均需求152.8万吨。焦煤延续阶段性边际偏紧。焦炭方面，测算铁水折焦炭日均需求约113.6万吨，焦炭供求结构同样延续边际偏紧。
库存
焦煤总库存环比-19.66万吨，其中样本矿山库存环比-21.13万吨、独立焦化厂库存环比+13.87万吨、钢厂库存环比-12.4万吨、港口库存环比持稳；焦炭总库存环比-35.87万吨，其中独立焦化厂库存环比-0.49万吨、钢厂库存环比-25.42万吨、港口库存-9.96万吨。
