煤焦周报：供给未见明显恢复，关注蒙煤通关

焦煤

• 供需：焦煤供给未见明显恢复，523家矿山开工率67.83%，314家洗煤厂产能利用率28.36%，230家独立焦企生产率64.46%。上游去库，焦企累库，矿山精煤库存130.15万吨(-14.12)，洗煤厂精煤库存279.06万吨(+12.29)，焦企库存807.22万吨(+24.03)，港口库存330万吨(-4)。
• 价格与价差：蒙5#主焦煤报1965元/吨(+55)，活跃合约报1666元/吨(+37)，基差+415元/吨(+18)，1-5月差+86.5元/吨（-25.5）。
• 策略建议：短期焦煤供给仍未见明显恢复，澳煤价格难以下行，港口澳煤成为价格锚点。关注蒙煤通关数量及10-1月差变化，注意交易所监管风险。

焦炭

• 供需：焦炭需求持平，焦企开工低位，230家独立焦企生产率64.46%(-0)，247家钢厂产能利用率88.92%(+0.08)，铁水日均产量236.82万吨(+0.22)。全产业链去库，焦企库存56.38万吨（-4.84），钢厂库存586.19万吨（-28.89），港口库存199.15万吨（-7.98）。
• 价格与价差：天津港准一级焦报2120元/吨(+200)，活跃合约报2171元/吨(+17.5)，基差+219元/吨(+198)，1-5月差+53.5元/吨(-44)。
• 策略建议：焦炭价格基本跟随焦煤波动，黑色板块利润集中于焦煤，焦炭、螺纹均已陷入亏损。关注10-1月差变化及交割博弈。

综合观点

• 国际：非农数据超预期，美联储加息概率上升，对大宗商品估值形成压制。美伊在海湾冲突延续，原油震荡走强。
• 国内：地产政策偏向优化商品房供给，短期影响有限。
• 策略建议：短期焦煤、焦炭宽幅震荡，波动放大，不建议操作，观望为主。关注蒙煤通关及10-1月差变化。