营收稳健增长，AI赋能打造安全新模式

绿盟科技（300369.SZ）软件开发 2026年08月26日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)810.62流通股本(百万股)808.06市价(元)6.83市值(百万元)5,536.55流通市值(百万元)5,519.02 投资事件：公司发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入8.13亿元，同比增长1.51%；实现归母净利润-1.29亿元，同比减少亏损24.77%；实现扣非归母净利润-1.69亿元，同比减少亏损7.47%。 营收稳健增长，能源及企业行业增长较好。26H1公司实现营业收入8.13亿元，同比增长1.51%。1）分产品看，公司产品主要分为安全产品、安全服务、第三方产品和服 务 ，26H1分 别 实 现 营 业 收 入3.62/3.44/1.04亿 元 ， 分 别 同 比 变 化-8.87%/+0.66%/+75.48%。2）分客户看，26H1公司金融行业实现营收1.55亿元，同比增长13.30%；电信运营商行业实现营收1.91亿元，同比减少13.64%；能源及企业行业实现营收2.61亿元，同比增长27.97%；政府、事业单位及其他行业实现营收2.06亿元，同比减少13.86%。 股价与行业-市场走势对比 盈利改善，现金流表现优秀。26H1公司实现归母净利润-1.29亿元，同比减少亏损24.77%；实现扣非归母净利润-1.69亿元，同比减少亏损7.47%。1）在费用管控上，26H1公司销售费用、管理费用和研发费用分别为2.91/0.72/2.56亿元，同比变化-13.00%/-19.45%/-8.24%。2）在现金流表现上，26H1公司经营活动产生的现金流量净额为1.93亿元，同比增长136.05%，主要系公司着重加大回款考核力度和过程控制，加速资金回笼所致。 AI赋能打造安全新模式。公司始终坚持攻防技术为核心优势，紧跟前沿趋势，利用AI赋能攻防技术，以进一步提升核心竞争力。1）在AI赋能安全运营方面，风云卫赋能公司云端MDR安全运营，有效提升平均检测/响应时间（MTTD/R）等关键运营指标，从而显著增强智能运营及响应闭环能力。另一方面，风云卫支持客户本地部署，与绿盟安全运营管理平台ISOP结合，形成创新的安全运营解决方案，并在政府、运营商、金融等多个行业客户成功落地实践。2）在AI赋能数据安全方面，在智慧安全3.0战略下，公司将AI大模型深度注入数据安全产品与服务体系，率先完成四款数据安全智能体的自主研发，构筑起覆盖“识别—保护—监测—响应”全生命周期的AI原生化安全体系。2026年上半年，公司打造“AI+数据分类分级”与“AI+数据安全监测预警”两大标杆方案。3）在AI赋能渗透测试方面，公司依托风云卫大模型（SecLLM）与多智能体系统（MAS）核心技术底座，推出绿盟智能渗透测试系统（AI-PTS），实现渗透测试全生命周期的智能化升级。4）在AI赋能威胁情报方面，公司将大语言模型与机器学习融入威胁情报全生命周期，实现情报的自动化采集、多源关联分析与战术技术过程提炼，突破传统人工分析在时效性与覆盖度上的瓶颈。在AI技术深度赋能下，绿盟威胁情报践行优先级情报需求（PIR）理念，深度融合用户画像与AI情报分析能力，构建从情报需求对齐、多源数据聚合、智能关联分析到风险响应落地的全闭环运作模式。 相关报告 1、《立足AI安全前沿，老牌安全厂商焕新启航》2026-08-03 盈利预测与投资建议：我们预测2026-2028年公司营业收入分别为27.65/30.20/33.13亿元，归母净利润分别为0.29/0.65/1.11亿元，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济环境变化风险、技术和产品研发风险、人力资源风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 其他影响 来源：WIND，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。