聚辰股份DDR5 SPD短期需求承压，VPD业务稳步推进

聚辰股份最新研报维持“买入”评级。2026年上半年营收6.02亿元，同比+4.71%；归母净利润5.25亿元，同比+156.07%。DDR5 SPD短期需求承压，但AI服务器内存配置升级和SOCAMM2内存模组商用带来增量空间；VPD芯片顺利通过目标客户测试认证，即将进行终端客户测试；汽车电子业务持续快速增长，海外市场拓展取得进展。

DDR5 SPD业务成为聚辰股份主要收入来源，但受PC市场短期需求影响出货量下滑。长期来看，AI服务器内存配置升级和SOCAMM2内存模组商用将带来增量空间，需关注市场接受度和技术迭代速度。

报告重点分析了DDR5 SPD业务、VPD芯片业务和汽车电子业务。DDR5 SPD是主要收入来源，VPD芯片顺利通过测试认证，即将进行终端客户测试；汽车电子业务海外市场拓展成功，产品广泛应用于主流汽车品牌，销量和收入快速提升。

聚辰股份所处市场环境呈现机遇与挑战并存态势。DDR5内存需求受PC市场短期波动影响，但AI和汽车电子领域带来新增长点。VPD业务处于测试认证阶段，未来市场空间广阔。需关注行业竞争加剧和技术快速迭代带来的影响。

聚辰股份研报提示了贸易摩擦风险、技术升级迭代风险和行业竞争加剧风险。贸易摩擦可能影响海外市场拓展，技术迭代需持续投入研发以保持竞争力，行业竞争加剧对市场份额和利润率构成压力。