“金九”能否拯救螺纹钢？

研报显示，2026年8月螺纹钢期价震荡反弹，但供给端因钢厂盈利恶化及政策约束处于低位，需求端虽有环比改善预期但同比改善难度大，库存虽去化但幅度有限。预计9月螺纹钢主力合约在3050—3250元/吨区间震荡，价格走势更多体现为托底特征。供给收缩主要受产能置换新规及节能降碳政策影响，需求端则受房地产行业深度调整及基建投资动能不足制约。预计9月产量维持在178—188万吨区间，表观消费量回升至200—210万吨区间，但同比仍偏弱。社库同比偏高、厂库同比偏低的错配特征延续，库消比处于近五年同期高位。

螺纹钢行业未来发展趋势受多重因素影响。供给端，钢厂盈利恶化及产业政策将约束产量，预计长期产量维持在相对低位。需求端，房地产深度调整和基建投资增长动能不足将制约需求改善，但基建投资仍是重要支撑。政策层面，产能置换新规和节能降碳政策将持续影响供给格局。预计螺纹钢价格走势将呈现区间震荡特征，强成本支撑下难以趋势性上涨，但需求疲软或导致价格承压。市场需关注旺季需求兑现力度、钢厂复产节奏及双焦价格变化三大变量。

本报告重点分析了螺纹钢市场的供需平衡、库存变化及价格走势。供给端，分析了钢厂开工率下降的原因及未来产量预期；需求端，重点剖析了房地产行业调整对螺纹钢消费的影响及基建投资的支撑作用；库存方面，分析了社库与厂库的错配特征及去化幅度；价格展望上，从“弱现实、强成本、政策底”三重逻辑博弈角度，预测了9月螺纹钢主力合约的运行区间。此外，报告还提示了需重点关注的市场变量及潜在风险。

当前螺纹钢市场呈现供需双弱格局。供给端，8月产量环比下降，开工率同比走低，处于低位水平，但9月预计小幅回升或持平，绝对量仍显著低于往年同期。需求端，8月表观消费量环比同比下降，房地产行业深度调整，基建投资增长动能不足，预计9月需求环比改善但同比仍偏弱。库存方面，8月社库同比偏高，厂库同比偏低，库消比处于近五年同期高位，预计9月库存将延续去化但去化幅度有限。整体价格重心回升但趋势性上涨难以形成，呈现震荡偏强特征。

本报告提示了螺纹钢市场需关注的三大风险变量：一是旺季需求兑现力度，若房地产和基建投资恢复不及预期，将拖累螺纹钢消费；二是钢厂复产节奏，若钢厂在成本压力下加速复产，将加剧供给压力；三是双焦价格变化，焦煤焦炭价格波动将直接影响钢厂生产成本，进而影响螺纹钢价格。此外，产业政策调整及环保限产措施的变化也可能对市场产生扰动。若需求不及预期或成本坍塌，螺纹钢价格存在回调风险。