301376 致欧科技 2026年8月27日投资者关系活动记录表

及美国关税等因素共同影响。其中，VC业务占比提升带来的业务结构变化影响相对较大；人民币升值对毛利率形成一定负面影响，海运费同比下降及采购降本等因素则形成一定对冲。公司坚持性价比产品定位，现阶段更加重视市场份额和规模增长，同时保持相对健康的毛利率和净利润率水平。 1、公司如何看待当前欧美家居家具市场需求？公司上半年实现较快增长的主要原因是什么？ 公司认为需要区分线上和线下渠道来看当前欧美消费需求。公司约95%的收入来自线上渠道，从亚马逊、沃尔玛、Target等主要零售平台的表现看，线上业务增速整体明显好于传统线下渠道。因此，虽然欧美整体消费环境仍存在一定压力，但线上家居家具市场仍保持较好的结构性增长机会。 从公司自身来看，一是美国关税、税务等合规监管持续加强，市场竞争环境逐步规范，部分依赖非合规经营方式的中小卖家逐步退出，市场份额进一步向规模化、品牌化、合规经营的卖家集中；二是公司持续推进新品开发和品类扩张，上半年全新品收入占比约13.87%，较去年同期明显提升，全新品及次新品合计占收入比重接近32%；三是床、床垫、床架等高货值、中大件产品取得较好突破。上述因素共同支撑了公司收入增长。 5、未来中大件家具的重点拓展方向是什么？ 公司近年来持续向中大件家具品类拓展，目前床、床垫、床架以及部分卧室、客厅家具已经取得较好增长。未来还将继续围绕立地镜、梳妆台、斗柜等品类进行拓展，并通过不同尺寸、规格和设计进一步丰富产品矩阵。 公司并不是依靠少数几个大单品驱动增长，而是希望在多个家居家具细分类目中持续复制产品开发和供应链能力。随着欧洲履约体系不断深化以及美国仓配能力逐步完善，公司预计中大件产品收入占比未来仍将持续提升。 从目前经营情况看，床品类自去年下半年开始在欧洲和北美进入较好增长阶段，今年上半年增速进一步提升；床垫为公司今年重点拓展的新品类之一，目前市场反馈好于预期，公司预计下半年及明年仍有进一步增长空间。 6、美国市场目前的经营恢复情况如何？ 美国市场二季度已经实现较为明显的恢复性增长，收入同比实现两位数增长，较一季度明显改善。从盈利能力来看，目前美国市场毛利率已经基本恢复至2024年左右的水平，未来预期延续改善趋势。 改善主要来自三个方面：一是经过2025年的调整，公司东南亚供应链体系进一步成熟，能够有效降低关税变化对经营的影响；二是美国六仓布局基本完成，仓储周转、物流时效和配送成本持续优化；三是采购降本、新品推出以及产品竞争力提升共同改善了经营质量。 从市场空间来看，公司美国很多品类的市场份额仍处于很低水平，因此美国市场仍具有较大的份额提升空间。随着产品、供应链、仓储网络以及VC模式逐步成熟，公司预计美国市场未来将成为公司重要的增长来源。 8、欧洲和美国尾程履约能力目前分别处于什么水平？ 公司欧洲履约体系建设时间较早，目前已经相对成熟，在部分市场的尾程费用率较当地市场平均水平具有一定优势。以德国为例，公司与当地重要配送合作伙伴建立了较深的合作关系，部分履约资源具有较强的专属性，由此形成了一定的资源和成本壁垒。 美国履约成本整体高于欧洲，但经过近年来持续投入，公司仓储及尾程履约能力已经进入行业较好水平。尤其是随着六仓布局完成、仓储坪效提升以及配送资源持续优化，美国仓配能力正在快速提升。 9、拉美市场目前经营情况如何？公司的哪些能力可以在当地复用？ 2026年上半年，拉美市场收入约1.78亿元，目前占公司整体收入比例仍相对较低，其中墨西哥贡献较大，巴西市场也在持续拓展。 公司在欧美市场已经形成的多项能力可以较好复用于拉美市场。一是成熟产品无需进行大幅调整即可进入当地销售；二是公司与亚马逊、美客多等主要平台建立了较好的合作基础；三是中国和东南亚供应链体系、海运长约以及全链路成本管控能力均可复制至当地市场。 目前拉美市场整体竞争程度相对欧美较低，虽然产品售价整体低于欧美成熟市场，但仓储、配送等部分经营成本也相对较低，因此目前整体毛利率表现较好。与此同时，当地面向中国跨境企业的仓储、物流、财税等基础服务体系仍不如欧美成熟，对企业本地化综合运营能力要求较高，这也构成了一定进入壁垒。 现阶段公司在拉美仍以第三方仓配资源为主，并已经开始在巴西进行仓配布局，未来会根据业务规模和投入产出情况逐步增加资源配置。 10、VC业务目前发展到什么阶段？未来VC和SC分别如何定位？ 公司VC收入占比由去年同期约9.2%提升至38.91%，在亚马逊渠道中的收入占比已经超过一半，按GMV口径计算占比更高。 公司对VC业务的长期方向比较明确。对于家具等中大件产品，VC模式能够更充分发挥公司规模化采购、仓储和履约能力，在交易成本等方面具有一定优势；对于部分小件、标准化家居产品，SC和FBA仍具有较好的灵活性和经营效率。 因此，公司未来不会简单追求VC占比持续提高，而是根据不同产品特点选择更加适合的经营模式，同时保留一定SC业务规模和经营自主空间。目前整体VC占比已经处于公司认为相对合理的水平，后续将根据经营情况稳步调整。 11、上半年毛利率变化主要受到哪些因素影响？ 上半年毛利率变化主要由业务模式结构、汇率、海运费和关税等因素共同影响。 其中，VC占比快速提升带来的业务模式结构变化影响相对较大。汇率方面，人民币升值对毛利率形成一定负面影响；海运费同比下降则对毛利率形成正向贡献；美国市场受东南亚供应链占比提升等因素影响，关税成本也有所改善。 如果剔除业务模式结构变化，部分单一渠道毛利率同比整体保持相对稳定。在人民币升值形成一定负面影响的情况下，公司通过采购降本、物流优化等措施进行了较好的对冲，体现了公司持续推进全链路降本增效的效果。 12、VC业务规模持续扩大后，后续还有哪些成本和效率优化空间？ 首先是仓储和配送效率。随着销量增长，公司德国核心仓群及部分前置仓的利用率已经处于较高水平。未来通过进一步增加仓储节点和优化仓网布局，可以缩短平均配送距离、提升配送时效，并降低破损率和单位配送成本。本次可转债募投项目中的欧洲海外仓建设也将进一步支撑相关能力提升。 其次是采购端。头部产品销量放大后，可以提高对上游供应商生产和出货节奏的稳定性，从而进一步增强公司规模采购和成本优化能力。 随着业务规模进一步扩大，未来仍存在继续优化账期和资金周转效率的空间。 13、公司海运长约及供应链布局目前有哪些竞争优势？ 公司已经完成2026年欧洲和美国主要航线的年度长约签订。 附件： 参会人员名单