保隆科技（603197.SH）：26Q2归母利润创新高，智能悬架放量+具身智能业务共振

核心观点与关键数据

• 经营规模持续增长：2026年上半年公司实现营收46.84亿元，同比增长18.59%；归母净利润2.64亿元，同比增长95.79%。其中，第二季度营收24.44亿元，同比增长19.54%；归母净利润1.92亿元，同比增长386.31%。
• 产品结构分析：
  • TPMS&配件和工具：收入12.48亿元，同比增长3.28%。
  • 智能悬架：收入11.11亿元，同比增长74.43%，成为主要增长动力。
  • 汽车金属管件：收入7.91亿元，同比增长6.44%。
  • 轮胎气门嘴及配件：收入3.89亿元，同比下降2.88%。
  • 汽车传感器：收入3.85亿元，同比增长4.69%。
• 利润端表现：利润同比上升，主要得益于市场拓展、智能悬架和ADAS项目量产，以及公允价值变动收益1.16亿元（同比增长564.67%）。费用端，销售、管理、研发费用率分别下降，但财务费用率上升1.35个百分点，主要受汇兑损失影响（同比增加389.16%）。
• 智能悬架业务：同比大幅增长74.43%，且在手订单饱满、产能利用率高。产品已配套多款车型，随着新车型上市，预计将持续拉动空簧出货放量。
• 具身智能布局：依托传感器技术积累，拓展机器人关节模组、解码器等产品，形成产品矩阵。
• 全球化产能：匈牙利园区二期按期建成，泰国工厂已投产，美国TPMS工厂启动建设，全球研发、生产及服务能力进一步完善。

研究结论

• 盈利预测：维持此前预测，预计2026-2028年收入分别为105.31/121.74/142.60亿元，同比增速分别为+20%/+16%/+17%；归母净利润分别为3.91/4.54/5.72亿元，同比增速分别为+84%/+16%/+26%。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争、国际贸易与地缘政治、汇率波动、原材料价格、产品质量控制、新业务发展不及预期等风险。