广州期货研究所 李彬联 男 F3039476 广州期货 国债期货日评 国库现金定存投放助力有限 国债期货窄幅震荡 行情回顾： 11月17日，央行公开市场操作大幅缩量，国库现金定存投放助力有限，国债期货窄幅震荡。五年期国债合约TF1712收于96.025元，较上日收盘价跌0.10%，总成交4296手，持仓5552手；十年国债合约T1712收于92.490元，较上日收盘价跌0.03%，总成交4494手，持仓量6892手。五年国债主力合约TF1803收于96.340元，较上日收盘价跌0.10%，总成交10468手，持仓44603手；十年国债主力合约T1803收于92.695元，较上日收盘价跌0.03%，总成交35073手，持仓60234手。 货币市场流动性监测： 央行公开市场结束净投放，今天仅开展了300亿元逆回购操作，7天期、14天期和63天期均分别为100亿元，中标利率均与上期持平，单日净回笼100亿元。另外，财政部和央行上午同时进行了期限98天、规模1200亿元国库现金定期存款招投标，对冲今日有800亿元到期，超量400亿元，不过中标利率较前值上行18 BP至4.60%。银行间回购利率多数下跌，交易所回购利率全线上行。上海银行间拆借利率主要品种涨跌互现，Shibor隔夜报2.7830%，下跌6.2 BP；7天Shibor报2.8650%，下跌2.1 BP；1个月Shibor报4.0307%，上涨0.4 BP；3个月Shibor报4.6016%，上涨3.6 BP。回购定盘利率方面，FR001报2.73%，下跌7 BP；FR007报3.89%，上涨30 BP；FR014报4.20%，下跌10 BP。上交所回购利率3个月以内期限品种全线上行，不过整体利率水平不高，GC001收报3.6850%，上涨41 BP；GC007收报4.0400%，上涨15 BP；GC028收报4.3600%，上涨16.5 BP。 新债发行情况： 上午财政部招标发行了超短期和超长期国债，其中91天期贴现国债规模150亿元，发行利率3.7644%，边际利率3.8633%，预期3.66%，投标倍数1.75倍；50年期规模280亿元，发行利率4.3700%，预期4.42%，投标倍数2.23倍。 综合研判： 央行公开市场操作结束连续4天净投放，国库现金定存投放助力有限，中标利率甚至较前值上行18 BP，暗示货币政策思路并无边际放松迹象，货币市场利率中枢或再被抬升。一 级市场国债招标需求有限，中标利率明显低于市场预期，反映机构配置需求谨慎，后市国债期货或重回跌势。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。