迈为股份2026年半年报点评：上半年阶段性承压，看好光伏新技术+半导体双轮驱动

迈为股份（300751.SZ）光伏设备 2026年08月26日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn 报告摘要 公司上半年业绩阶段性承压。2026年上半年，公司实现营业收入29.09亿元，同比下降31.0%；实现归母净利润2.52亿元，同比下降36.0%；扣非后归母净利润为1.15亿元，同比下降68.3%。单季度来看，2026年二季度公司实现营收15.72亿元，同比减少20.8%，但环比提升17.6%，实现归母净利润1.34亿元，同比减少42.1%，环比增加13.6%，扣非后归母净利润0.38亿元，同比减少82.3%，环比减少51.5%。上半年非经常性损益1.37亿元，主要是公司持有金融资产产生的公允价值变动收益暨公司因客户债务重组取得的股票取得公允价值变动收益1.1亿元。 海外市场放量，有效对冲国内周期。国内光伏竞争激烈，产能扩张放缓，公司加大海外业务布局，上半年实现境外收入19.84亿元，同比大幅增140.6%，营收占比提升至68.2%，充分验证了公司HJT整线设备的先进、高效的优势，符合海外高运营成本区域的需求，海外订单的强劲增长显著优化了公司相关产品的盈利能力。 第二曲线加速兑现，平台化优势凸显。2026年上半年公司半导体及显示业务收入2.48亿元，同比增长94.7%，成为公司业绩增长的新引擎。公司聚焦高壁垒、高价值核心赛道，报告期内高选择比化学刻蚀完成了多品种的国产替代，成功进入芯片厂产线验证，部分薄膜沉积产品已进入芯片生产厂并获得重复订单，实现前道关键设备的国产替代突破。后道封装设备聚焦半导体泛切割与2.5D/3D封装领域，率先实现激光开槽、键合等半导体装备的国产化，多款设备已批量交付国内头部封装企业，并实现稳定量产，在封装设备领域占据了重要的市场地位。 相关报告 1、《迈为股份：光伏设备龙头，受益于新技术趋势与半导体国产替代》2026-03-15 维持“增持”评级。考虑到公司短期业务承压，我们下调公司2026/2027年的营收分别为76/102亿元（前值为93/114亿元），预计2028年实现营收128亿元；下调公司2026/2027年归母净利润分别为6.5/11.8亿元（前值10.8/14.1亿元），预计2028年实现归母净利润为18.8亿元，每股收益分别为2.33/4.22/6.71元，对应PE估值分别为95/52/33倍，维持“增持”评级。 风险提示。需求不及预期；新业务拓展不及预期；产能投放不及预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。