周期周周谈-九月展望20260827 导读

周期行业与电新行业分析

本次会议讨论了周期行业、机械、煤炭电力、化工、金属有色、地产建筑、军工和电信等多个领域的现状与未来展望。各行业分析师分享了深入的分析和前瞻性预测，为投资者提供了行业洞察与市场展望。

机械板块

• 中报业绩概览：PP设备、工控及农业机械业绩优异，增速高。工程企业收入加速，利润受汇兑影响增速放缓，预计三季度利润增速将恢复。
• 重点领域推荐：农业机械与高空作业平台领域。
• 农机行业增长分析：上半年租户端增长超30%，规模竞争同比增长70%。下半年至明年受阿尔尼诺影响，市场机会较强。
• 高空作业平台行业：美国市场景气回升，订单增长显著。公司在美国建厂，预计收入与利润加速增长，估值较低，建议关注。

煤炭电力板块

• 九月展望：安监偏严支撑焦煤价格高位运行。八月份主焦煤价格涨幅显著，预计下半年及四季度焦煤价格将维持高位运行，形成中长期支撑。
• 焦煤市场供需分析：安监核查对供给的长期影响、蒙煤供应的不确定性、需求端的变化。焦炭提涨可能带来的负反馈，以及焦煤板块的业绩预期。推荐关注华北矿业和平纬股份。
• 动力煤市场分析：当前处于迎风度夏阶段，受厄尔尼诺加强预期影响，价格已涨至260元，预计因鄂宁弱等因素支撑，价格将保持稳定。动力煤与焦煤呈现共振上行态势。

电力板块

• 洼地与绿电标的配置建议：绿电标的如龙源电力、金科科技等目前处于低位，预计年底电价将因煤气价上涨及长协电价拐点而改善。建议配置煤炭板块龙头及绿电低位标的以获取性价比。

化工板块

• 现状与未来展望：化纤、制冷剂与资源受益。化纤行业库存低，旺季预期带动价格上涨，特别是涤纶与PTA。童坤股权激励计划表明未来利润目标，提升行业盈利预期。
• 趋势及油价影响分析：年交短线价格稳定上涨，三友化工值得关注。油价虽回调，但对化工品影响减弱，市场预期化工品短缺而非原油。中东局势向好，油价预期震荡于70至95美元之间。
• 豪华业绩增长与六氟丁二烯布局：豪华公司业绩显著增长，预计下半年出口量将增加，推动行业进一步增长。公司对六氟丁二烯和六氟化物的产能布局明确，制冷地氟化工板块的三只股票被持续推荐。

化工与农化板块

• 厄尔尼诺影响：农药与化肥行业将从中受益，尤其关注钾肥及硫磺、磷肥价格走势。
• 金属有色行业展望：铜、锡、贵金属及小金属的供需状况与价格走势。铜因供应紧张被视为最硬的品种，推荐西部矿业等标的；锡业股份在锡金属板块表现突出；贵金属受美国货币政策影响波动较大；小金属板块如嘉兴国际港股具有修复预期；电解铝方面，当前基本面良好但未来产能预期复杂，建议避免追高。

地产市场

• 政策影响与优质标的分析：近期地产市场经历小幅反弹，受政策影响，特别是北上新政出台后，市场反馈中规中矩。成都率先推出公积金贷款贴息政策，预计后续更多城市跟进将支撑购房需求。优质地产标的如华润、建发等持续受到关注。

军工板块

• 中报业绩分析：约70%企业出现盈转亏或业绩下滑，仅三成企业实现增长或扭亏。航空发动机、航天船舶及新材料领域表现较好，航空电子、地面装备较差。
• 未来展望：Q4前实物规划落地概率低，11月可能有突击交付。军贸和航空发动机维修周期是关注重点，新材料受海外需求影响表现佳。

电信板块

• 储能与锂电市场分析：市场对明年悲观预期的消化过程，认为左侧投资存在机会，尤其是业绩扎实的公司。对光伏市场持谨慎态度，但看好AI相关的新标的。整体观点中性偏乐观，建议关注业绩稳定的公司及预期反转时的价格弹性标的。