创想三维26H1业绩点评利润端阶段性承压 新品

[玫瑰]公司公告：26H1营收16.26亿/+12.9%，毛利5.00亿/+0.9%，净亏损0.59亿/由盈转亏，经调净亏损0.16亿，处于业绩预告中值。 [太阳]耗材高增表现亮眼，海外市场继续贡献主要增量。分产品来看，26H1公司3D打印机收入8.42亿/+0.1%，扫描仪和雕刻机收入3.26亿/+16.7%，3D打印耗材收入2.77亿/+48.3%，主要得益于多色打印应用场景持续拓展带动耗材整体消耗量提升，同时RFID技术的应用大幅优化用户打印体验。上半年公司推出了入门级i7系列3D打印机，PIKA扫描仪以及A1C雕刻机也已于8月上市，下半年计划上新核心产品K3多色3D打印机，定位高端旗舰机型，首次搭载自主研发的KliTek™新一代多喷嘴打印技术，此外还将推出升级版i8四色打印机和新系列儿童专用打印机。分地区来看，美洲收入6.62亿/+25.1%，欧洲收入4.04亿/+8.4%，中国收入3.92亿/+3.8%。 [太阳]创想云的用户规模与内容供给同步扩张。截至26H1，创想云平台新增用户超100万，同比增长77.1%，平均月活跃用户同比增长68.3%，活跃创作者同比增长94.3%，新增公开模型数量同比增长137.6%，创想云平台会员收入同比增长60.1%。 [太阳]积极推进全渠道发展战略，线上线下协同发力。截至本年度末，公司计划于海外布局超2000个线下展示网店，并于中国境内开设约30家实体门店。线上渠道加大电商平台、社交媒体推广力度，以及透过与渠道伙伴开展品牌共建等方式深化合作，亚马逊及TikTok等海外平台业务持续增长。 [太阳]销售策略调整叠加营销开支增加，导致利润端承压。毛利率下降至30.8%/-3.6pct，其中3D打印机毛利率同比下降较大，主因：1）去年同期高毛利的1500美金旗舰产品K2PLus Combo新品销售放量，今年该款价格下调且后续的K2 Combo更平价；二是IC芯片、PCB等原材料成本上涨，占总成本约20%，上半年相关成本提升约3000万元。销售费用率提升至18.7%/+2.4pct，研发费用率也提升至8.8%/+1.6pct，净利率因此同比转负。 [太阳]创想三维已于8月21日被宣布纳入恒生综合指数成分股，变动将于9月4日收市后实施、9月7日起生效，届时沪深交易所会相应调整港股通可投资标的范围，公司入通后 流动性有望得到释放。 💡公司继续高效执行“三步走增长战略”的经营策略，即从消费级3D打印机及耗材到全场景生态系统（包含3D扫描仪、激光雕刻机、配件等）延伸，再到平台（创想云+AI+Nexbie）变现。下半年多款重磅产品推新叠加渠道扩张，公司有望提速增长，产品结构高端化升级或将带动毛利率提升，建议关注。