大悦城：2026年半年度报告

大悦城控股集团股份有限公司2026年半年度报告显示，公司营业收入同比下降19.71%，主要由于商品房销售及一级土地开发业务收入减少27.62%。公司商业运营收入占比68.18%，其中大悦城商业购物中心表现强劲，但住宅市场回暖基础不牢固。公司积极推进大运营体系建设，提升精细化管理能力，并计划开展商业不动产REITs申报发行工作，以释放成熟物业的投资价值。公司核心竞争力包括领先的商业经营能力、高效的运营能力、良好的品牌美誉度和影响力、多元化的土地获取能力、多业态协同发展能力以及整合创新能力。

大悦城所属商业地产赛道，当前面临商品房销售及土地开发业务下滑挑战，但商业运营板块表现稳健。行业趋势显示，商业地产需强化运营能力，提升精细化管理，通过REITs等金融工具盘活存量资产。同时，多元化业态协同和多业态整合创新成为关键发展方向，以应对市场变化和消费升级需求。未来，商业地产需在保持品牌影响力基础上，持续提升产品力和运营效率。

大悦城报告重点分析了公司营业收入结构变化，特别是商品房销售和土地开发业务收入大幅减少的原因，以及商业运营板块的韧性表现。报告强调推进大运营体系建设，提升精细化管理能力，并计划通过商业不动产REITs释放成熟物业价值。此外，报告还梳理了公司核心竞争力，包括商业经营能力、运营效率、品牌影响力、土地获取能力、多业态协同及整合创新能力，并分析了面临的环境、市场和政策风险及应对措施。

当前大悦城市场现状显示，公司整体营收承压，主要受商品房销售及土地开发业务下滑拖累，但商业运营板块表现强劲，收入占比达68.18%。住宅市场回暖基础不牢固，但商业购物中心运营能力突出。公司积极推进大运营体系建设，计划通过REITs盘活资产，提升精细化管理能力。整体来看，大悦城在商业地产运营方面具备优势，但需关注宏观经济及房地产市场波动带来的挑战。

大悦城研报提示的主要风险包括：环境风险，如宏观经济波动影响房地产市场；市场风险，如住宅市场回暖基础不牢固，商业地产竞争加剧；政策风险，如土地政策、税收政策调整可能带来的影响。为应对这些风险，公司计划强化市场研判，提升精细化管理，加强政策研判，拓宽资源获取渠道，持续提升产品力与运营能力，以增强抗风险能力。