百济神州2026年半年度业绩说明会

百济神州在2026年半年度业绩说明会上上调了全年营收和净利润指引，主要得益于百悦泽®在美国市场的领先地位及其在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。公司上半年经营活动产生的现金流量净额达到44.39亿元，同比增长172%。实体瘤管线是公司未来重要增长引擎，CDK4抑制剂、B7-H4 ADC及GPC3×4-1BB双抗等项目正加速向后期开发阶段迈进。五个实体瘤项目已完成临床概念验证，均有望在约两年半内完成从首次人体试验到关键性阶段首例患者入组的里程碑。公司与Revolution Medicines的合作主要战略考量是结合双方互补的产品组合与能力优势，加速推进潜在新型靶向疗法的开发和区域商业化。血液瘤领域，百悦达®是一款新一代且具有同类最优潜力的BCL2抑制剂，已获得美国FDA加速批准及中国获批。

百济神州实体瘤管线是公司未来重要增长引擎，CDK4抑制剂、B7-H4 ADC及GPC3×4-1BB双抗等项目正加速向后期开发阶段迈进。五个实体瘤项目已完成临床概念验证，均有望在约两年半内完成从首次人体试验到关键性阶段首例患者入组的里程碑。CDK4抑制剂已启动3期临床试验，B7-H4 ADC预计年底前启动针对卵巢癌的关键性研究，GPC3 × 4-1BB双抗预计年底前启动针对二线HCC的3期研究。这些项目的进展表明公司实体瘤管线正稳步推进，有望成为未来重要的增长动力。

百济神州报告分析重点方向包括业绩指引上调、经营现金流改善、实体瘤管线进展、与Revolution Medicines的合作以及血液瘤领域进展。公司上调了2026年全年营收和净利润指引，主要得益于百悦泽®在美国市场的领先地位及其在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。公司上半年经营活动产生的现金流量净额达到44.39亿元，同比增长172%。实体瘤管线是公司未来重要增长引擎，CDK4抑制剂、B7-H4 ADC及GPC3×4-1BB双抗等项目正加速向后期开发阶段迈进。公司与Revolution Medicines的合作主要战略考量是结合双方互补的产品组合与能力优势，加速推进潜在新型靶向疗法的开发和区域商业化。血液瘤领域，百悦达®是一款新一代且具有同类最优潜力的BCL2抑制剂，已获得美国FDA加速批准及中国获批。

百济神州市场现状表现为业绩指引上调、经营现金流改善以及实体瘤管线和血液瘤领域的积极进展。公司上调了2026年全年营收和净利润指引，主要得益于百悦泽®在美国市场的领先地位及其在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。公司上半年经营活动产生的现金流量净额达到44.39亿元，同比增长172%。实体瘤管线是公司未来重要增长引擎，CDK4抑制剂、B7-H4 ADC及GPC3×4-1BB双抗等项目正加速向后期开发阶段迈进。血液瘤领域，百悦达®是一款新一代且具有同类最优潜力的BCL2抑制剂，已获得美国FDA加速批准及中国获批。这些积极因素表明公司在多个领域均取得了显著进展，市场表现良好。

百济神州研报风险提示包括市场竞争加剧、研发管线不确定性以及政策变化等。虽然公司业绩指引上调、经营现金流改善以及实体瘤管线和血液瘤领域的积极进展表明公司发展前景良好，但仍需关注市场竞争加剧的风险。实体瘤管线和血液瘤领域的研发存在不确定性，新药研发周期长、投入大，且存在失败风险。此外，政策变化也可能对公司业务产生影响。公司需持续关注市场竞争、研发进展以及政策变化，以应对潜在风险。