协合新能源 0182.HK 2026中期业绩发布会

卖1000B了。好的。因为有的时候翻指声音还是挺。对我这直接就行。对，在我这就是总说说完了以后先过来。主席，咱们是不是谁要回答问题，先举个手，防止撞车。也可以。对我觉得谁。这个问题是谁的，谁先举个手。我觉得所有关于美国海外的问题，小乐你就直接就回答就完了。好好的。有关财务问题我回答行，回答问题，财务是你负责，然后其他的问题主力是小乐回答。好的，对方点名让我说的话，我再考虑回答。尊敬的各位投资人、分析师，大家上午好。结合新能源2026年中期业绩发布会现在开始，欢迎各位参会。本次业绩发布会主会场设在路演中，平台进行线上直播，并同步在万德3C东方财富、网通财经以及app等渠道进行转播，以方便各位投资者和分析师观看本次业绩摘要PPT已上传至公司官网，也可以在路演中发布会页面的路演详情栏目单中获取。请各位投资人下载查阅。下面请允许我向大家介绍出席本次业绩发布会的公司管理层成员。他们分别是董事局主席刘顺卿先生。大家上午好。执行董事兼首席执行官牛文辉先生。大家好。副总裁周晓乐先生。大家上午好。 融资总监刘宁宇先生。大家上午好。感谢公司管理层出席本场业绩发布会。温馨提示，本场发布会采用网络直播的方式，如若出现网络稍事延迟现象，请大家稍事耐心等待。今天的业绩发布会主要分为两个部分，首先将由管理层简要介绍公司2026年的中期业绩情况以及最新的业务进展，随后会进入到问答的环节，届时各位投资者和分析师可以通过路演中线上平台提出您的问题。主持人将会代为进行提问，管理层将悉数进行解答。下面我们进入到会议的第一个部分，有请协和新能源集团副总裁周晓乐先生为我们介绍公司2026年中期业绩情况。有请，谢谢。尊敬的各位投资者、分析师，大家上午好。非常感谢大家参加今天的协和新能源2026中期业绩发布会。由我首先给大家就上半年经营的整体情况做一个汇报，之后我们进入QN的环节，我就按照我们准备的PPT的顺序给大家进行汇报。首先是这个财务摘要部分，2026年6月30号的总资产310亿元，较去年有5.3%的下降。净资产87亿元人民币，较2025年年末数据有0.6的增长。现金及银行结余19.88亿人民币，较25年的1231数据有54%的增长。收入12.57亿人民币，较去年同期有10%的下降。权益持有人应占伊利1亿元人民币，较去年有64%的下降。EPS1.29分人民币，较去年同期有64%的下降。分类业绩对应财务报告发电业务部分12亿，较去年较25年1231有较去年同期有9.1%的下降，其他业务较去年同期有32.8%的下降。分类业绩的发电部分5.12亿，较去年同期有18% 8.2的下降，其他业务较去年同期有4.8800万元的竞减。那么整体看我们这个财务数据不是很理想，主要的原因是2026年上半年气风限电的情况非常的严重。我们统计了一下2026年上半年的限电值，有这个12.2亿元，12.2亿度店被限掉了。 那我们的这个加权平均上网电价是0.36元，这是0.36元的电价。那么有这个4.4亿度电费，就是由于限电的影响被限掉了。这个对于电厂来说，完全都是税前的利润。因为折旧和银行的利息都是固定的，多发的店应该都是我们的利润，这样就影响我们税后的利润，大概3.5个亿，也就是由于限电的原因带来的这是一个最显著的特点，影响到我们这个财务数据。第二个特点是我们的现金流还是比较充裕。在这个630这个时点，我们的现金和银行结余还有19.88个亿。这个较去年底有54%的增长，得益于公司的这个经营活动，现金流还是非常的好。较去年有25%的增长，这个是整个财务的整体情况的介绍。接下来是一些重点的指标。包括刚才介绍的收入有10%的下降管理费用我们因为预见到行业的限定问题，早就在前几年做了人员优化效率提升的一些工作。那么在这一个半年管理费用得以30%的下降，较去年同期大概有4800万人民币的净减少。综合的融资利率进一步有八个bp的下降。那么现在全口径的加权平均融资成本大概在3.43%。经营活动现金流是13亿元人民币，较去年同期有25.5%的净增长。就是好好的一点是我们这个经营活动现金流还是非常的好，这是几个关键的指标。那对于我们现在存量资产的发电业务数据，下一页我们可以看到，我们都列的很清楚。我们的控股电厂合计的全益装机容量较去年同期有7.7%的净减少，发电量较去年同期有4%的净电少，发电收入较去年同期有9.1%的净减少。控股电厂的净利润由去年的3.5亿人民币变为2.8亿人民币，变化率是减少了19.6，这个是控股电厂口径的数据。合联营电厂全益装机由去年的745变为今年的864，有16%的增长，发电量有20%的下降。电厂的净利润由去年的8700万减少为今年的3500万，有59%的净减少。那么合计口径就是发电厂来自于我们电厂的利润，由去年的4.37亿元，减少为今年的3.17亿元。这个是包括控股合联营合并口径。 整体上电厂这一块的减少有27.5%的减少。 大家可能最关心我们这个存量资产的潜力怎么样，这个呃资产的未来怎么样？我这边也做一个简短的分析，就是说这个资产，首先我们是一个20年的运营资产，现在这几年应该说是非常艰难的阶段。 建难的阶段主要体现在我刚才讲的这个限电的问题。 限电的问题上半年就影响我们事后净利3.5个亿。 那么大家可能更关心这个会不会改善，未来是一个什么情况？我我我这边从这几点给大家分析一下。 首先对于可再生能源装机的净增长，中国的增速已经下来了。 今年上半年的光伏增长较去年同期下降了66%，风电的净增长较去年同期减少了24%。也就是这个增长已经大家意识到这个电厂不是那么盈利，包括一些央企，他们已经停止了光伏项目的建设，这个趋势还在更甚的发展过程中。 那么全社会的用电量在今年上半年1到6月份较去年同期依然还有5.3%的增长，这个需求侧还是保持了较好规模的增长，这个意味着5000亿度电的需求，这是第一个从供需两方面变化情况，对一个情况。 第二点是国家发改委也制定了可再生能源最低权重目标和可再生能源消纳责任权重制度。这个制度是从2026年的8月1号开始正式实施。 在全国范围内对于这个高耗能，比如说铝厂等等，都对它进行了行政强制的可再生能源耗能比例的指标制定。 这块会对风电和光伏的消纳会有进一步的权重的提升。 第三点是国家电网公司，南方电网公司在中国这两个电网公司的基础设施投资在2025年完成了8251亿元的投资。 2026年的计划是9800亿元投资。 每年将近1万亿的投资，会大幅改善电网的承载可再生能源的能力，也包括跨省跨区域的远程书店的规模。 我们回顾一下历史上是不是也有先电严重的时期。 其实万物皆周期，这个行业也是一样，它都是有有周期的。 在2016年，全国的限电比例是17%，局部区域三北达到了40%到50%。 在当时这个行政干预制定了红色区域、橙色区域，红色区域就严禁再批准风电光伏，还有三焦九直特高压的建设，在当时阵痛了几年之后，大规模的可再生能源的接入能力又又重 现出来，做了一个很好的改善。那么回到18年前后，就已经是改善到95%以上的接纳能力。未来我们判断，我个人来讲的话，认为27年边际会有改善。首先是多条新建的特高压投产，甘肃到浙江，新疆到川渝等等。实质性的拐点是会在2829年已核准的全部外送大通道就全部投产发电了。这些外送大通道会大大缓解限电区域的限电情况。从国家层面来讲，现在的思路我们看到是一个全国统一大市场，希望更多的用市场化的手段。内蒙的店便宜，我就把基础设施建设好了，把内蒙的店送到南方去，送到江苏去，送到山东去，送到电价高的区域。通过这种方式来来进一步的把全国的电力的消纳均衡性更好的改善。这个是整个新店情况的一个分析，一些我们的见解，在这里给大家做一个分享。这个是我们存量资产限电的情况下边是发电业务数据度电成本较去年有1.4%的下降，主要得益于我们这个管理费用在下降，这个是摊薄管理费用后的堵点成本。店长可利用率还是保持比较好的可零率。资产的构成方面，风电资产我们有82%，这个也就是意味着我们在限电和电价影响方面不是那么严重。如果我们这个光伏比例大了，那限电就会越发的严重。风电的限电明显是因为它是24小时发电，明显好于光伏。评价的项目我们达到了72%，比这个有补贴的项目28%，占到大比例。这个也就意味着我们绿电应收款的比例是好于同行业的这个结构是对针对于这个绿电补贴更敏感的。整个电厂运营指标，下一页是加权平均利用小时数，是上半年风电权益是1015小时，较去年有11%的下降。光伏的权益471小时，较去年同期有11%的下降。平均综合电价较去年有大概一分的下降了。我这里写的很清楚，我就不挑读了，希望能够在未来的两年有全面的改善，也希望马上能够看到黎明的到来，可能黎明的之前的黑暗还是比较痛苦。这两年应该是行业阵痛的时期，近期也看到所有行业，包括央企、国企都发了业绩，几乎所有的公司在这个电厂运营指标方面都是限电，家具电价下降，业绩下滑这样一个形态。 接下来是现在这个时代的背景和公对于现在这个时代做出的一些战略的布局和和转型。那么我们看到全球能源变革，特别是霍尔木兹海峡这个战争带来对能源的重新理解。对于可再生能源呈现的特点，大概其有三个方面。第一是低碳绿色，第二是现在它的成本优势已经低于天然气及火电。第三风电和光伏这种可再生能源，它具有天然的安全性。为它从大的方面讲，它是分散式的，它是安全的，这个是全球能源格局的一个情况。过去这两年，大家可能尤其在对于投资者金融界来讲，AI这样一个重量级的话题，他也给能源的需求予以重塑。首先算力机电力，算力的这个燃料，算力的底座它就是电力。第二数字技术提升资产的效率。AI这个时代给能源的需求确实是增多了增厚了很多。所以我们一定要深刻的理解这个时代特点，来来来进一步制定公司的战略和布局。我们就提出了拓展电力加AIDC基础设施加专业服务这样一个业务格局，这是第一点。第二点是全球化，坚定的做好我们全球化的拓展，来来实现穿越周期韧性的这样一个目标。这个是宏观层面的。下一页是我们的目前公司布局的情况，可再生能源发电，这是我们的传统业务。那下一步我们会坚定的在全球范围内追求具有收益确定性，能够签署长期PPA的可再生能源资产。这个业务是我们的老本行，我们坚定的把它做好，在全球的范围内寻找具有确定收益性的这种资产。第二是在AIDC人工智能的数据中心。这个方面一个是开发这种数据中心，另外提供综合的能源解决方案。那么AIDC现在全球来讲卡脖子的地方就是能源解决方案。如果能源解决方案搞定了，那这个项目7788主要的问题都解决了。在任何一个国别都是因为它的这个耗能太大了。他的这个8 7601年8760小时持续的供电的能源消耗是这个的事物的核心问题。然而我们也是一直在研究电网，一直在研究电力，恰恰是研究能源供给，研究能源解决方案这个领域深耕的企业。所以我们会抓住这个窗口，切入AIDC基础设施的开发，能源解决方案业务。 第三是专业服务方面。专业服务方面我们在中国更强调资产轻量化，降低我们的负债率，提供资产管理服务、运行为物服务、电力交易合资合作开发电站设计，还有相关的服务业务。特别是我们看到中国的市场化电力改革现在发展的如火如荼。我们也设立了专业公司，除了帮助我们自己的电厂做电力交易，也正在努力的寻求为外部客户做电力交易。中国一年10万亿电力的消耗是全世界最大的市场。现在的这个市场化改革也必然会催生很多电力交易的机会。我们也非常清楚的认识到这一点，目前在这方面也在布局，这是轻资产轻量化专业服务领域的主要内容。这个是我们公司根据最新的时代特点，行业动态做了一些战略的安排。初步在我们战略升级之后，取得一些阶段性的进展，给大家做一个汇报。在美国、东南亚、东欧这些区域，我们都有布局AI数据中心开发综合能源解决方案业务。目前第一个一季瓦的数据中心的并网研究批复许可已经拿到。那么总的除此以外，在这个电厂方面的建设规模，非中国区的建设规模，目前有660兆瓦，占比我们整个全球建设规模的3% 39.3。已签订长期PPA的直流侧电厂容量，包括美国、韩国、新西兰是694.6兆瓦。新西兰和新加坡的首个光伏电站，也都于26年的上半年顺利投产发电，规模